我們尚不知道最近的反彈是否引發(fā)了股市新一輪牛市,。但有一點(diǎn)是肯定的：一旦新一輪牛市到來,，一個(gè)完全不同的群體將成為領(lǐng)頭羊,。它將與FAANG等較舊的產(chǎn)品一起逐步淘汰,。
為了弄清楚哪些新行業(yè)將會(huì)騰飛,，華爾街最近采訪了T.RowePrice股票收益基金的Linehan,。
他是市場洞察的良好來源,，因?yàn)樗牟呗栽谶^去三年中比羅素價(jià)值指數(shù)高出一個(gè)百分點(diǎn)以上,。此外,，他還管理著大量資金,，接近290億美元。首先,，我們來談?wù)劄槭裁碏AANG可能不會(huì)領(lǐng)先——,，因?yàn)槟阏J(rèn)為他們很有可能繼續(xù)領(lǐng)先。
忘記FAANG
不要以為因?yàn)镸etaPlatform,、Netflix,、AlphabetGOOGL和特斯拉是各自行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，就可以重回巔峰,。
Linehan說：“人們?nèi)匀幌嘈?，一旦我們擺脫了對經(jīng)濟(jì)的焦慮，我們就會(huì)回到過去10年的市場,，增長和技術(shù)都會(huì)表現(xiàn)良好,。”
他說,，這可能不會(huì)發(fā)生,，原因有二。
1.通貨膨脹將在較長時(shí)間內(nèi)保持高位,，部分原因是回流,，這減少了全球化帶來的物價(jià)下行壓力。
這將導(dǎo)致利率持續(xù)走高,，這有利于價(jià)值型股票而不是成長型股票,。較高的利率會(huì)損害技術(shù)和FAANG等“長期資產(chǎn)”。他們的大部分收入來自遙遠(yuǎn)的未來,。當(dāng)未來以更高的利率折算時(shí),，這些收益在今天就不再那么有價(jià)值了,。
2、競爭對手正在挑戰(zhàn)知名科技公司,，這將是逆風(fēng),。
Netflix十年前就擁有流媒體業(yè)務(wù)，因?yàn)樗鼘?shí)際上發(fā)明了流媒體概念,。投資者可以根據(jù)認(rèn)購增長來評估公司的價(jià)值,，而忽略盈利能力。但萊恩漢指出,，到目前為止,，傳統(tǒng)內(nèi)容提供商的反應(yīng)絕大多數(shù)是積極的。如今,，憑借旗下的迪士尼和Hulu,，迪士尼已成為強(qiáng)有力的競爭對手。
Linehan表示,，“這讓人質(zhì)疑Netflix的商業(yè)模式是否具有競爭力,。”
特斯拉現(xiàn)在面臨著其他汽車制造商的挑戰(zhàn),，威脅到其在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位,。Meta面臨著包括TikTok在內(nèi)的新進(jìn)入者的競爭。Alphabet仍主導(dǎo)在線廣告業(yè)務(wù),，但該業(yè)務(wù)已變得更加成熟,。因此，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期實(shí)現(xiàn)增長將更加困難,。
萊恩漢并不看好所有科技股,。他相信蘋果公司仍然具有競爭力。他的基金還持有高通公司的股票,，鑒于其在連接設(shè)備方面的作用,，截至9月底，高通公司是其第六大持股,。智能汽車,、自動(dòng)駕駛和物聯(lián)網(wǎng)(IoT)等智能手機(jī)之外的大趨勢也在發(fā)揮作用。
Linehan表示：“:高通擁有大量業(yè)務(wù),?！蔽覀兿矚g他們涉足許多長期增長的細(xì)分市場。我們認(rèn)為市場對它們的估值不合理,?！?/p>
高通的預(yù)期市盈率略低于12倍，遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)約16倍的市盈率,。
與新事物
要找到引領(lǐng)下一輪牛市的板塊,，就要關(guān)注價(jià)值股,。當(dāng)利率較高時(shí)，價(jià)值股的表現(xiàn)優(yōu)于成長股,。萊恩漢說,，另一個(gè)原因是他們被留在那里等死。價(jià)值相對于增長的折扣比過去40年近90%的情況都要大,。
然后尋找良好的基礎(chǔ),。由此我們可以得出可能引領(lǐng)下一輪牛市的三類群體,。
金融股
這是美國銀行的一張圖表,，顯示金融業(yè)正在“等待死亡”。他們的股票交易價(jià)格遠(yuǎn)低于其歷史市盈率估值,，并且相對于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)處于歷史低位,。
這種折扣似乎很奇怪，因?yàn)榻鹑诓块T受益于更高的利率,。它們可能很便宜,，因?yàn)樵S多人預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)衰退，如果貸款破產(chǎn),，銀行就會(huì)受到損害,。
但由于金融危機(jī)后資本要求提高，銀行現(xiàn)在的資本充足,、風(fēng)險(xiǎn)更低,、抵御沖擊的能力更強(qiáng)。此外,，盡管萊恩漢認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)陷入溫和衰退,，但他表示，許多人預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退,，而這可能已經(jīng)被定價(jià),。
萊恩漢非常看好金融股,，因?yàn)樗念^號頭寸是富國銀行,。該銀行的股價(jià)歷來高于其他銀行，但現(xiàn)在其交易價(jià)格有所折扣,。富國銀行的市凈率為1.17,，而摩根大通的市凈率為0.19%，為1.55,。
富國銀行股價(jià)之所以便宜,，部分原因是監(jiān)管機(jī)構(gòu)在發(fā)生丑聞后阻止了其資產(chǎn)基礎(chǔ)的增長。但富國銀行仍然擁有強(qiáng)大的銀行業(yè)務(wù),。隨著監(jiān)管要求的消失,，合規(guī)成本將會(huì)下降,。Linehan的基金還持有高盛、HuntingtonBancshares,、StateStreet,、FifthThirdBancorp和摩根士丹利。
他還特別提到了ChubbCB保險(xiǎn)公司,。保險(xiǎn)公司被視為金融集團(tuán)的一部分,，受益于利率上升，因?yàn)樗鼈兊拇蟛糠仲Y金都投資于債券,。保險(xiǎn)公司將其債券轉(zhuǎn)換為收益率更高的債券,，從而賺取更多收益。財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司再次擁有定價(jià)權(quán),，部分原因是與天氣相關(guān)的自然災(zāi)害頻繁發(fā)生,。
Linehan說：“許多人擔(dān)心保險(xiǎn)公司在天氣條件變化的情況下定價(jià)保單的能力，但他們忘記了,，隨著人們變得越來越
A股按周期算出的牛市不可靠,，雖然現(xiàn)在看過去的結(jié)果很準(zhǔn)確，但A股是在變化的,；但是,，明年出牛市的概率還是很高的，現(xiàn)在A股有基本面,，有政策面,，有資金面，還有上攻結(jié)構(gòu),，如果不是疫情爆發(fā)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響的話,，估計(jì)今年就會(huì)有牛市行情，但這也只是推遲了牛市的到來時(shí)間,，并不會(huì)改變牛市到來的事實(shí),。
我是禪風(fēng)，點(diǎn)個(gè)贊加關(guān)注,，還有更多的精彩內(nèi)容與你分享
為什么說按周期算出的牛市結(jié)果正確但不可靠,？
首先，我國股市過去的定位是融資,，并不是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的市場，并不能很好的反應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況,。過去股市基本是牛短熊長,，但是這種情況并不是一成不變的，現(xiàn)在我國的股市制度已經(jīng)逐步成熟,，縱觀國外成熟股市動(dòng)不動(dòng)就是十年的牛市,，我國股市成熟后，同樣也會(huì)如此,。因此,，7年一個(gè)周期的理論顯然是不可靠的，雖然從過去的數(shù)據(jù)看,，是那么的準(zhǔn)確,。
其次，過去我國股市指數(shù)編制存在缺陷,，而這種馬上就會(huì)被改正,，我國經(jīng)濟(jì)在過去幾十年里都是在快速增長，但股市反而在點(diǎn)上下反復(fù)震蕩,，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,，但我國股市并不能真正反應(yīng)出經(jīng)濟(jì)的變化。換言之,，股市中所謂的周期并不是經(jīng)濟(jì)中的周期,，算不得準(zhǔn)。
因此說，A股按周期算出的牛市不可靠,，雖然現(xiàn)在看結(jié)果很準(zhǔn)確,，這只是代表了過去，但A股的生態(tài)在改變,，所以,，牛市是不能這樣來算的。
為什么說明年很大概率真的會(huì)迎來牛市,？
基本面看
4G的普及和應(yīng)用,，是年牛市的推手；現(xiàn)在5G來了,，基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)全面開工,，接下來就是5G應(yīng)用時(shí)代的到來，4G帶業(yè)了互聯(lián)網(wǎng)加,，5G也一樣,，而且在應(yīng)用比4G更廣泛，5G加的到來必將催生一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)的業(yè)績發(fā)生質(zhì)的改變,。因此,，A股具備了爆發(fā)牛市的基礎(chǔ)。
政策上看
股權(quán)分制改革引爆了05牛市,，融資放開引爆了15年牛市,，這次注冊制的實(shí)行很大概率會(huì)引爆下一輪牛市，注冊制度的實(shí)行,，必然倒閉A股優(yōu)勝劣汰制度的形成,，加速A股成熟的步伐。
結(jié)構(gòu)上看
以為起點(diǎn),，我們可以明顯看到現(xiàn)在處于利于上攻的結(jié)構(gòu),，但這不足以說明牛市來了，從結(jié)構(gòu)上看,，一線才是A股的牛熊分界線,，什么時(shí)間把這一線打掉，也就是年的高點(diǎn),，什么時(shí)間才能確定A股的牛市開啟,，之前都是震蕩。現(xiàn)在距離這個(gè)位置還有點(diǎn)距離,，不過現(xiàn)在結(jié)構(gòu)走的不錯(cuò),，所以說，明年出現(xiàn)牛市概率很高,。
資金面看
北向資金從年到現(xiàn)已經(jīng)流入了1.66萬億的規(guī)模,，而且從年之后，明顯有加速的跡象，形成了北向資金和股市背離的現(xiàn)象,，資金在流入,，但股市在橫盤。
同樣的情況也出現(xiàn)在融資盤上,，從年4月份之后,，融資盤持續(xù)增加，但股市反而在震蕩,，這明顯是在蓄力的過程,，爆發(fā)的早晚的事。
總結(jié)：A股按周期算出的牛市不可靠,，雖然現(xiàn)在看過去的結(jié)果很準(zhǔn)確,，但A股是在變化的；但是,，明年出牛市的概率還是很高的,，現(xiàn)在A股有基本面，有政策面,，有資金面,，還有上攻結(jié)構(gòu)，如果不是疫情爆發(fā)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響的話,，估計(jì)今年就會(huì)有牛市行情,，但這也只是推遲了牛市的到來時(shí)間，并不會(huì)改變牛市到來的事實(shí),。
我是禪風(fēng)，點(diǎn)個(gè)贊加關(guān)注,，還有更多的精彩內(nèi)容與你分享
為什么說按周期算出的牛市結(jié)果正確但不可靠,？
首先，我國股市過去的定位是融資,，并不是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的市場,，并不能很好的反應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況。過去股市基本是牛短熊長,，但是這種情況并不是一成不變的,，現(xiàn)在我國的股市制度已經(jīng)逐步成熟，縱觀國外成熟股市動(dòng)不動(dòng)就是十年的牛市,，我國股市成熟后,，同樣也會(huì)如此。因此,，7年一個(gè)周期的理論顯然是不可靠的,，雖然從過去的數(shù)據(jù)看，是那么的準(zhǔn)確,。
其次,，過去我國股市指數(shù)編制存在缺陷，而這種馬上就會(huì)被改正,，我國經(jīng)濟(jì)在過去幾十年里都是在快速增長,，但股市反而在點(diǎn)上下反復(fù)震蕩，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,，但我國股市并不能真正反應(yīng)出經(jīng)濟(jì)的變化,。換言之，股市中所謂的周期并不是經(jīng)濟(jì)中的周期,，算不得準(zhǔn),。
因此說，A股按周期算出的牛市不可靠,，雖然現(xiàn)在看結(jié)果很準(zhǔn)確,，這只是代表了過去，但A股的生態(tài)在改變,，所以,，牛市是不能這樣來算的,。
為什么說明年很大概率真的會(huì)迎來牛市？
基本面看
4G的普及和應(yīng)用,，是年牛市的推手,；現(xiàn)在5G來了，基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)全面開工,，接下來就是5G應(yīng)用時(shí)代的到來,，4G帶業(yè)了互聯(lián)網(wǎng)加，5G也一樣,，而且在應(yīng)用比4G更廣泛,，5G加的到來必將催生一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)的業(yè)績發(fā)生質(zhì)的改變。因此,，A股具備了爆發(fā)牛市的基礎(chǔ),。
政策上看
股權(quán)分制改革引爆了05牛市，融資放開引爆了15年牛市,，這次注冊制的實(shí)行很大概率會(huì)引爆下一輪牛市,，注冊制度的實(shí)行，必然倒閉A股優(yōu)勝劣汰制度的形成,，加速A股成熟的步伐,。
結(jié)構(gòu)上看
以為起點(diǎn)，我們可以明顯看到現(xiàn)在處于利于上攻的結(jié)構(gòu),，但這不足以說明牛市來了,，從結(jié)構(gòu)上看，一線才是A股的牛熊分界線,，什么時(shí)間把這一線打掉,，也就是年的高點(diǎn)，什么時(shí)間才能確定A股的牛市開啟,，之前都是震蕩?，F(xiàn)在距離這個(gè)位置還有點(diǎn)距離，不過現(xiàn)在結(jié)構(gòu)走的不錯(cuò),，所以說，明年出現(xiàn)牛市概率很高,。
資金面看
北向資金從年到現(xiàn)已經(jīng)流入了1.66萬億的規(guī)模,，而且從年之后，明顯有加速的跡象,，形成了北向資金和股市背離的現(xiàn)象,，資金在流入，但股市在橫盤,。
同樣的情況也出現(xiàn)在融資盤上,，從年4月份之后,，融資盤持續(xù)增加，但股市反而在震蕩,，這明顯是在蓄力的過程,，爆發(fā)的早晚的事。
總結(jié)：A股按周期算出的牛市不可靠,，雖然現(xiàn)在看過去的結(jié)果很準(zhǔn)確,，但A股是在變化的；但是,，明年出牛市的概率還是很高的,，現(xiàn)在A股有基本面，有政策面,，有資金面,，還有上攻結(jié)構(gòu)，如果不是疫情爆發(fā)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響的話,，估計(jì)今年就會(huì)有牛市行情,，但這也只是推遲了牛市的到來時(shí)間，并不會(huì)改變牛市到來的事實(shí),。
我是禪風(fēng),，點(diǎn)個(gè)贊加關(guān)注，還有更多的精彩內(nèi)容與你分享
當(dāng)小白親戚家以及周圍同事的七大姑八大姨都在詢問股市行情和準(zhǔn)備開戶入市、啟動(dòng)休眠資金的時(shí)候,，牛市可能確實(shí)要慢慢走來了,。小白總結(jié)時(shí)曾經(jīng)分析牛市啟動(dòng)給我們留下的時(shí)間可能越來越短了，當(dāng)時(shí)分析是不到,，現(xiàn)在判斷依然如此,，這波牛市很可能是改變很多人家庭財(cái)富的大機(jī)會(huì)。本文做個(gè)預(yù)案,，對牛市突然啟動(dòng)的板塊行情做一簡要分析,。
應(yīng)該確切的說，牛市狀態(tài)下,，所有的股票都基本會(huì)是反重力的向上攀升態(tài)勢,，確實(shí)有板塊之間的輪動(dòng)、主題炒作,，這些一般邏輯鮮明簡單粗暴,，同時(shí)被大眾易于接受,，按小白的理解是一波確定，二波賺錢,，但很少會(huì)有第三波,。所以從把握機(jī)會(huì)的角度來看，指望踏準(zhǔn)每一個(gè)板塊輪動(dòng)是非常不現(xiàn)實(shí)的,，千萬不要東挖挖西挖挖,，結(jié)果哪里都不出水。情愿十年挖一口井,，也不要一年挖十個(gè)坑結(jié)果不出水,。
第一波板塊：
有價(jià)值的被熊市錯(cuò)殺的嚴(yán)重低估的股票率先開漲，不一定是基本面優(yōu)秀的,，但往往是脫離本身價(jià)值的,，還被極度看空的票票。
股市中有句俗語,，股市上漲,，證券板塊上漲才是真的上漲，證券板塊不漲,，漲了也白漲,。沖在最前面的，按以往的歷史來看,，大概率會(huì)是券商板塊,。股市真正的啟動(dòng)并沒有那么快，啟動(dòng)以后還會(huì)來回的震蕩,。在震蕩期間,，券商板塊的熱度很可能會(huì)冷卻下來。當(dāng)然了,，當(dāng)股市震蕩結(jié)束以后,，開始發(fā)生真正主升浪的時(shí)候，券商會(huì)跟著這一波再次大幅上漲,。
第二波板塊：
權(quán)重股,，在券商啟動(dòng)后，跟隨啟動(dòng)的往往是權(quán)重股,。一般來說,，權(quán)重股都是業(yè)績比較好的績優(yōu)大盤股。如果牛市到來的時(shí)候,，也就意味著經(jīng)濟(jì)非常景氣，這些權(quán)重股票最近業(yè)績肯定都會(huì)非常好,。一旦權(quán)重藍(lán)籌股拉升,，股指會(huì)快速上漲,，成為引領(lǐng)市場的風(fēng)向標(biāo)。而在權(quán)重藍(lán)籌股中,，泛金融類和一些藍(lán)籌股一般都是牛市啟動(dòng)的第二波,，比如銀行股、保險(xiǎn),、煤炭,、鋼鐵、有色,、電力,、軍工等。從經(jīng)濟(jì)形勢和國家戰(zhàn)略來看,，中字頭股票也會(huì)成為跟隨起來的一部分,。
第三波板塊：
等到大部分藍(lán)籌出現(xiàn)明顯上漲后，市場將會(huì)啟動(dòng)第三階段,，第三階段往往也是處于牛市的中期,，這階段的核心訴求是消滅低價(jià)股。比如三四塊的低價(jià),，可能處于很多行業(yè)中,，比如電力上漲后還有一部分是低價(jià)股，或者一些造紙行業(yè)等,，小白認(rèn)為一般五元以下的都有被消滅的可能,。
第四波板塊：
一旦低價(jià)股被消滅干凈，往往就到了牛市行情的中后期,。這階段大家都瘋了,，開始抄題材為主，概念新穎,、抓人眼球,、不影響群眾審美疲勞的大行其道。這階段不看業(yè)績,，只看噱頭,，利空利好都解讀為利好。
第五波板塊：
上市公司如果具有市場熱點(diǎn)的特性,，那么很容易發(fā)生上漲,，這也是牛市的規(guī)律。牛市的末尾,，就是非熱點(diǎn)公司的補(bǔ)漲,，牛市里的資金是貪婪的，不懼恐慌的,，資金只會(huì)看到哪些板塊和個(gè)股還有空間,，他們就進(jìn)入哪些板塊和個(gè)股,，所以，不要嫉妒別人家的盈利,，牛市里只要能保證能拿住股票,，敢重倉參與，賣到相對高位就很不錯(cuò)了,，知足常樂,。
第六波板塊：
其它股票漲幅巨大，投資價(jià)值變小的情況下,，權(quán)重開始再次拉抬,，往往意味著一輪牛市的完成，離收官不遠(yuǎn)了,。
大致情況就是這樣,，板塊啟動(dòng)順序往往交替進(jìn)行，此起彼伏,，下注未來,，算好賠率做出合理的投資決策就行，不執(zhí)著,，不偏激,。
牛市可以分為3期,，第一期和第三期都是漲得快跌得快。它們的區(qū)別是牛市一期不是每只股都會(huì)賺牛市三期每只股都會(huì)賺,。
目前A股處于牛市第二期,，特點(diǎn)是一浪高于一浪。但是漲的速度很慢,，而且個(gè)股有漲有跌,，很多個(gè)股的漲跌不受指數(shù)的影響。,，對應(yīng)的策略應(yīng)該是選股不炒市,。希望能夠幫到你！
