已經(jīng)很久沒(méi)有特別關(guān)注大盤(pán)指數(shù)的走勢(shì)了,。因?yàn)樵谶^(guò)去的6年里,。在板塊輪動(dòng)的情況下,，指數(shù)的波動(dòng)幾乎可以忽略不計(jì),。今天之所以寫(xiě)這篇文章,，是因?yàn)槌霈F(xiàn)了較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，指數(shù)已經(jīng)不能再被忽視了,。
好吧,，讓我告訴你我的判斷,。
一,、俄羅斯和烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)是外部因素引發(fā)的
其次，歐洲股市的下跌也是外部因素造成的,。
第三,，中概股下跌導(dǎo)致港股下跌，也帶動(dòng)A股下跌,。
第四,，外資流出這個(gè)因素是一個(gè)小因素，或者說(shuō)是借口或者替罪羊更合適,。
主要原因只有一件事,。由于A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn),，有人希望指數(shù)下跌。
A股市場(chǎng)的主體是金融機(jī)構(gòu),，只能投資一百多家上市公司,。A股市場(chǎng)上有多家符合投資標(biāo)準(zhǔn)的上市公司。經(jīng)過(guò)兩年的下滑,，目前還沒(méi)有到位,。技校的語(yǔ)言是需要跟隨月線C浪下跌。
所以說(shuō),，這是一個(gè)難得的好機(jī)會(huì),，如果不大力鎮(zhèn)壓的話，那就更好了,。所以說(shuō),，跌勢(shì)是那么堅(jiān)定、堅(jiān)決,。這就是奔向下一個(gè)輪回的終點(diǎn),。拉貨打擊行動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始。
期待救助,？除非出現(xiàn)大規(guī)模流動(dòng)性短缺,，危及整體穩(wěn)定。
指望散戶聯(lián)合起來(lái),，你見(jiàn)過(guò)一盤(pán)散沙成型嗎,？除非有粘性液體。
那么,，這波浪潮的底部在哪里呢？
做出大膽的預(yù)測(cè),。點(diǎn)以上,。v以下的電壓是可見(jiàn)的，不能離開(kāi),。
首先是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)前,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定,，資本市場(chǎng)狀況也有一定改善。在國(guó)家管理層面,，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控不斷加強(qiáng),，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。種種情況表明,，隨著國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整和優(yōu)化,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出良好態(tài)勢(shì),。可持續(xù)發(fā)展趨勢(shì),。
其次,，還有國(guó)際新聞的影響。近期,，隨著中美貿(mào)易摩擦不斷加劇,，這將在一定程度上影響投資者的投資選擇，對(duì)A股市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生持續(xù)負(fù)面影響,。美國(guó)對(duì)中國(guó)企業(yè)出臺(tái)了一系列制裁措施,，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也造成了一定影響，使得未來(lái)海外發(fā)展充滿不確定性,。
最后是A股市場(chǎng)的資金流向情況,。雖然近期央行資金回籠不斷，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金相對(duì)寬松,，這意味著資金供需狀況仍處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài),。這在一定程度上增加了投資者的投資機(jī)會(huì)。投資者可以根據(jù)自己的情況做出選擇,。
A股年正式落下帷幕，上證指數(shù)時(shí)隔28年連續(xù)三年處于正值區(qū)域,。
年即將到來(lái),，A股走勢(shì)如何，如何投資,？
中信證券認(rèn)為,，年A股運(yùn)行可分為兩個(gè)階段：上半年，跨周期政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸疫情前常態(tài),，宏觀流動(dòng)性合理充裕,，A股整體向好，機(jī)會(huì)較多,。下半年,，貨幣政策在內(nèi)外部約束下轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性，非金融行業(yè)利潤(rùn)因基數(shù)高而承壓,，市場(chǎng)表現(xiàn)平淡,。
國(guó)泰君安證券也表示，年A股可能會(huì)橫盤(pán)震蕩,，先漲后跌,。其中，我們堅(jiān)定看好年春季行情,，夏季投資者應(yīng)采取防御態(tài)度,。
興業(yè)證券認(rèn)為,，年的A股市場(chǎng)雖然整體不會(huì)有大行情，但更多的是結(jié)構(gòu)性行情,。但增量資金仍在激增,，市場(chǎng)至少還不是熊市。
配置方面,，績(jī)優(yōu)股受到不少機(jī)構(gòu)青睞,。
中信證券認(rèn)為，年增量資金中“長(zhǎng)錢(qián)”的占比將會(huì)提升,，機(jī)構(gòu)定價(jià)能力顯著增強(qiáng),。因此，從風(fēng)格上看,，藍(lán)籌股是全年投資的主線,。
海通證券還指出，從風(fēng)格上看,，年整體市場(chǎng)和價(jià)值預(yù)計(jì)將略占優(yōu)勢(shì),。同時(shí)，滬深300預(yù)計(jì)將略強(qiáng)于表現(xiàn)優(yōu)越的滬深500,。
中信證券：年上半年機(jī)會(huì)很多
總體來(lái)看,，年上半年機(jī)會(huì)較多，但下半年相對(duì)平淡,。
其中,，年A股運(yùn)行可分為兩個(gè)階段：上半年，跨周期政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸疫情前常態(tài),，宏觀流動(dòng)性合理充裕,，A股整體向好，機(jī)會(huì)較多,。下半年,，貨幣政策在內(nèi)外部約束下轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性，非金融行業(yè)利潤(rùn)因基數(shù)高而承壓,，市場(chǎng)表現(xiàn)平淡。
配置方面,，上半年政策重點(diǎn)是穩(wěn)增長(zhǎng),，建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的崛起。下半年建議重點(diǎn)關(guān)注相對(duì)景氣的板塊,。
年仍處于疫情造成較大波動(dòng)后的“余波”期,。在全球一些經(jīng)濟(jì)體中，疫情后的非常規(guī)需求刺激政策將帶來(lái)增長(zhǎng)和物價(jià)的“大幅上漲”以及隨后潛在的“大幅下跌”,。因此,，相應(yīng)的政策反應(yīng)是分析年資產(chǎn)配置的重要考慮因素,。
我們對(duì)未來(lái)12個(gè)月的市場(chǎng)持中性至積極的看法?？傮w看法是,，風(fēng)險(xiǎn)中有“機(jī)遇”，有“驚喜”但沒(méi)有“危險(xiǎn)”,。
從節(jié)奏上看,，仍處于增長(zhǎng)放緩與政策支持預(yù)期互動(dòng)的時(shí)期。指數(shù)機(jī)會(huì)可能會(huì)平淡,。建議投資者注重結(jié)構(gòu),、均衡配置。
中信證券：年市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)寬幅波動(dòng)格局
展望年,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn),，流動(dòng)性保持中性至寬松?？傮w而言,，市場(chǎng)表現(xiàn)可能與年的市場(chǎng)表現(xiàn)類似，呈現(xiàn)寬幅波動(dòng)的格局,。
從板塊來(lái)看,，年景氣度極佳的行業(yè)表現(xiàn)良好。其中,，電網(wǎng)投資,、儲(chǔ)能投資、光伏和風(fēng)電等清潔能源是第一條主線,。創(chuàng)新藥,、家電家具、房地產(chǎn)回歸制造業(yè)等共同繁榮方向是第二條主線,。國(guó)防軍工,、工業(yè)飛機(jī)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等高端裝備制造業(yè)是年的第三條主線,。
從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看,，藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股在年都會(huì)表現(xiàn)良好。
國(guó)泰君安證券：年A股或?qū)M盤(pán)震蕩,，先漲后跌,。
年A股市場(chǎng)策略可以概括為四句話：春天進(jìn)攻沒(méi)問(wèn)題，夏天防守在懷里,。增長(zhǎng)機(jī)會(huì)依然存在,，價(jià)值重回舞臺(tái)。盛衰循環(huán)取決于消費(fèi)能否生存,。提高制造業(yè)利潤(rùn),，擁抱技術(shù)創(chuàng)新時(shí)代,。
其中，我們堅(jiān)定看好年春季行情,，夏季投資者應(yīng)采取防御態(tài)度,。同時(shí)，從風(fēng)格上來(lái)說(shuō),，應(yīng)該說(shuō)年大小股都有機(jī)會(huì),，關(guān)鍵看投資者個(gè)人風(fēng)格。
同時(shí),，年A股可能會(huì)橫盤(pán)震蕩,，先漲后跌。因此,，建議投資者積極謀劃跨年市場(chǎng),，看好被春季躁動(dòng)接管的跨年市場(chǎng)。
海通證券：年A股指數(shù)振幅或更大,，市場(chǎng)和價(jià)值略顯主導(dǎo)
展望年,，A股市場(chǎng)指數(shù)振幅加大的可能性很大。年市場(chǎng)振幅處于歷史極低水平,，因此年指數(shù)振幅回歸歷史均值的可能性很大,。
同時(shí)，年我國(guó)通脹仍將面臨PPI和CPI雙重壓力,，物價(jià)上漲仍是宏觀維度的關(guān)鍵詞之一,，需警惕通脹壓力。從時(shí)間上看,，這一通脹上行周期尚未結(jié)束,。當(dāng)前通脹周期中，CPI低點(diǎn)為年11月-0.5%,，PPI低點(diǎn)為年5月-3.7%,。截至年11月，分別僅持續(xù)12個(gè)月和18個(gè)月上漲,。
從款式上來(lái)說(shuō),，年的行情和價(jià)值款式可能會(huì)稍好一些?；販y(cè)結(jié)果顯示,，雖然年初的跨年行情仍然值得期待，但跨年行情結(jié)束后,，在加息制約估值和盈利下行的雙重壓力,，A股市場(chǎng)或迎來(lái)破發(fā),。從歷史上看,，這類市場(chǎng)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)條件和價(jià)值往往是更好的選擇,。
因此，綜合來(lái)看,，年整體市場(chǎng)和價(jià)值預(yù)計(jì)將略占優(yōu)勢(shì),。同時(shí)，預(yù)計(jì)滬深300將略強(qiáng)于表現(xiàn)優(yōu)越的滬深500,。
興業(yè)證券：年至少不會(huì)是熊市
年的A股市場(chǎng)整體上不太可能有大市場(chǎng),，更多的是結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)。其中,，指標(biāo)可能是“在蝸牛殼里做道場(chǎng)”的狀態(tài),。
不過(guò)，年A股增量資金依然激增,，所以市場(chǎng)至少不是熊市,。在微觀流動(dòng)性方面，首先,，即使外資流入可能小幅放緩,，但預(yù)計(jì)仍將在億至億元左右。其次,，經(jīng)過(guò)前幾年公募基金持續(xù)快速發(fā)行,，只要不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或波動(dòng)，年增量大概率將維持在2萬(wàn)億元左右,。第三,，隨著保費(fèi)收入的逐步恢復(fù)，保險(xiǎn)資金入市規(guī)模較今年也將出現(xiàn)小幅改善,。同時(shí),，私募股權(quán)也將成為市場(chǎng)非常重要的增量資金來(lái)源。
因此,，在銀行理財(cái)保持億元流入,，社保、養(yǎng)老金,、年金等將達(dá)到億元左右增量的背景下,，年仍將是增量資金涌入市場(chǎng)的一年。預(yù)計(jì)增量資金總額將達(dá)到3萬(wàn)億元左右,。在這筆增量資金的推動(dòng)下,，年的A股市場(chǎng)至少不會(huì)是熊市。
配置方面,，對(duì)于年A股的主要投資機(jī)會(huì),，在當(dāng)前環(huán)境下，建議投資者仍探索小盤(pán)成長(zhǎng)性領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注“小高科技”,，即具有高成長(zhǎng)性的板塊,。市值小、增速高,、新增增量多,。將是下一步市場(chǎng)超額收益的重要來(lái)源。
廣發(fā)證券：年可追加中下游投資
年A股利潤(rùn)大幅下滑,，分母端難以形成有效對(duì)沖,。A股將迎來(lái)“金融供給側(cè)慢牛”以來(lái)首個(gè)承壓之年,。分配應(yīng)從年的“購(gòu)買上游”轉(zhuǎn)向年的“加大對(duì)中下游的配置”,。
具體來(lái)說(shuō)，年海外將從復(fù)蘇轉(zhuǎn)向滯脹,，這將加快美聯(lián)儲(chǔ)政策收縮的步伐,。從國(guó)內(nèi)看，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有限,，政策缺乏想象空間,，總體平穩(wěn)為主。
從連續(xù)兩年擴(kuò)張后的估值收縮來(lái)看,，今年相對(duì)溫和,，這意味著年估值將難以擴(kuò)張。目前整個(gè)A股市場(chǎng)的估值和結(jié)構(gòu)性估值應(yīng)該是中性的貴,，特別是A股龍頭股還是比較貴,。
配置方面，年小盤(pán)股的表現(xiàn)很可能會(huì)從今年的上漲轉(zhuǎn)為下跌,。同時(shí),，PPI與CPI剪刀差將收斂，將帶來(lái)兩個(gè)配置機(jī)會(huì)：一是PPI成本下行壓力緩解的汽車,、電機(jī),、白色家電，二是食品加工,、農(nóng)業(yè)CPI進(jìn)行價(jià)格上漲的地方,。
華泰證券：看好年A股市場(chǎng)
展望后市，我們看好年A股市場(chǎng),。同時(shí),，年最后三個(gè)季度A股的市場(chǎng)形勢(shì)可能會(huì)更加穩(wěn)健。具體來(lái)說(shuō),，即使美聯(lián)儲(chǔ)在年變得鷹派,，對(duì)A股估值影響也不大。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)下滑,，表現(xiàn)表明制造業(yè)具有韌性,。
預(yù)計(jì)年A股非金融凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.7%，樂(lè)觀預(yù)計(jì)達(dá)到8.0%,，悲觀預(yù)計(jì)可能為1.3%。積累趨勢(shì)呈“U型”,，中報(bào)為年內(nèi)低點(diǎn),，年報(bào)為年內(nèi)高點(diǎn)?；厩闆r下,，結(jié)合利潤(rùn)正增長(zhǎng)+估值中心穩(wěn)定的判斷，我們預(yù)計(jì)全A年收益為正,。
配置方面,，對(duì)比整個(gè)行業(yè)的性能差距、芯片分布,、供給側(cè)變化,，預(yù)計(jì)年高端制造業(yè)將普遍占據(jù)主導(dǎo)地位，大眾消費(fèi)存在逆轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)它的困境,。
具體來(lái)說(shuō),，年A股投資主線是能源和芯片的閉環(huán)增長(zhǎng)。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看,，儲(chǔ)能電源為盾,，硅基需求為矛。此外,，碳達(dá)峰市場(chǎng)可能剛剛達(dá)到三分之一,，“泛動(dòng)力鏈”產(chǎn)業(yè)輪動(dòng)很可能仍將是年市場(chǎng)的主線。
上海證券：看好年滬深300,、A50指數(shù)長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)
年市場(chǎng)資金普遍充裕,。中國(guó)為應(yīng)對(duì)通脹而減少投資，導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)增速下滑過(guò)快,。一些周期性貝塔值較強(qiáng)的行業(yè),，如碳中和、新能源光伏等具有增長(zhǎng)屬性的行業(yè)表現(xiàn)較差,。表現(xiàn)出較強(qiáng)的配置能力,，市場(chǎng)資金從Alpha向Beta的偏離特征明顯。
年,，隨著非市場(chǎng)調(diào)控逐步消退,，在強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)定第一”的主基調(diào)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量將保持穩(wěn)定，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)或?qū)⑷婊謴?fù),，利潤(rùn)分配將回歸正常,。在這種環(huán)境下，今年被低估的Alpha公司大概率會(huì)出現(xiàn)“利潤(rùn)+估值”的雙倍上漲,。
同時(shí),，相對(duì)確定當(dāng)前Beta市場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束，年將進(jìn)行Alpha市場(chǎng)切換,。指數(shù)方面,，我們看好中證指數(shù)長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)300指數(shù)、A50指數(shù),、香港互聯(lián)網(wǎng)科技指數(shù),、納斯達(dá)克100指數(shù)。
國(guó)聯(lián)證券：預(yù)計(jì)年成長(zhǎng)型將主導(dǎo)
年,，“復(fù)蘇”是全球經(jīng)濟(jì)的主旋律,，主要體現(xiàn)在主要國(guó)家利率上升、物價(jià)上漲,、股指上漲,。在此背景下，年配置應(yīng)選擇業(yè)績(jī)敏感度較低但估值和政策敏感度較高的行業(yè),?？傮w來(lái)看，增長(zhǎng)型有望成為主導(dǎo),。
其中,，就大金融而言，無(wú)論是從歷史角度還是橫向比較,，其估值目前都處于很低的位置,。我們重點(diǎn)推薦有成長(zhǎng)空間的券商板塊。
中游困境扭轉(zhuǎn)方面,，受上游大宗商品價(jià)格上漲壓力,，年中下游行業(yè)普遍面臨困難。不過(guò),，預(yù)計(jì)年價(jià)格將有所回落,，這也有望給中下游帶來(lái)反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。主要推薦兩個(gè)行業(yè)：汽車及零部件,、畜禽養(yǎng)殖,。
校對(duì)：張艷
