12月11日,，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議,，分析研究年經(jīng)濟(jì)工作，主要傳遞以下關(guān)鍵信號(hào)：
1）肯定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)展,，但仍強(qiáng)調(diào)不確定性,。中央政府仍對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持憂慮,，財(cái)政貨幣政策正常化步伐可能不會(huì)太快,。事實(shí)上,，在本周五剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，高層再次提出了“不急轉(zhuǎn)直下”的想法,。這意味著疫情以來(lái)相對(duì)寬松的貨幣政策不會(huì)戛然而止,。明年還會(huì)繼續(xù)，至少一季度不會(huì)貿(mào)然收緊,。這對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一大定心丸,。
加強(qiáng)反壟斷,，防止資本無(wú)序擴(kuò)張，做好化解各類存量風(fēng)險(xiǎn),、防范增量風(fēng)險(xiǎn)的工作,。監(jiān)管適應(yīng)當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新背景，開(kāi)始更加關(guān)注平臺(tái)壟斷,。這也是培育高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系,，避免兩極分化、貧富差距拉大的應(yīng)有之義,。
3）首提“需求側(cè)改革”,，推進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)基礎(chǔ)性改革。
需求側(cè)改革的提出引起了市場(chǎng)的巨大震動(dòng),。畢竟,，市場(chǎng)對(duì)政策另一面的供給側(cè)改革記憶太深刻。自年初中央首次供給側(cè)改革以來(lái),，資源品種經(jīng)歷了一輪又一輪的波瀾壯闊的市場(chǎng)行情,。
在接下來(lái)的幾年里，資源股輕松翻倍已成為常態(tài),。
鋼鐵股自年8月觸底開(kāi)始快速逆襲,，八一鋼鐵經(jīng)歷了一年半的上漲，漲幅高達(dá)400%,。柳鋼一年半時(shí)間增長(zhǎng)了450%,。
山西焦化自年6月觸底后開(kāi)始逆襲，到年2月已上漲310%,。
中國(guó)神華的反應(yīng)更為敏感,。中央講話后形成底部，一年內(nèi)上漲270%,。
隨后,，隨著鋼鐵行業(yè)進(jìn)一步深化改革，高功率石墨電極需求爆發(fā),。年4月方大碳素短短4個(gè)月漲幅達(dá)450%,！
供給側(cè)改革，淘汰了中國(guó)制造業(yè)上游的大量冗余產(chǎn)能,，讓一直在薄利多銷惡性循環(huán)中掙扎的行業(yè)龍頭得到了實(shí)實(shí)在在的好處,，并引發(fā)了前所未有的資本市場(chǎng)的狂歡。
這一切,，都讓資本更加關(guān)注中央首次提出的需求側(cè)改革,！
什么是需求側(cè)改革？過(guò)去，消費(fèi)政策往往側(cè)重于單純刺激某些領(lǐng)域商品的消費(fèi),。但多輪刺激政策導(dǎo)致未來(lái)消費(fèi)透支,，造成一定負(fù)面影響。在“內(nèi)循環(huán)”的引導(dǎo)下,，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多聚焦“公平”的政策出臺(tái),。
更簡(jiǎn)單地說(shuō)，——的供給側(cè)對(duì)應(yīng)于需求側(cè),。說(shuō)白了,，就是從商品供給側(cè)合理配置資源、優(yōu)化配置,。過(guò)去我們強(qiáng)調(diào)拉動(dòng)需求,，把蛋糕做大，讓老百姓用上,。是好是壞的問(wèn)題留待以后解決?，F(xiàn)在我們已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了溫飽，用劣質(zhì)產(chǎn)品來(lái)刺激需求已經(jīng)不再有效,。人們寧愿買日本的馬桶圈,、韓國(guó)的口罩，也不愿買國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品,。問(wèn)題是顯而易見(jiàn)的,。國(guó)內(nèi)產(chǎn)品不好，產(chǎn)品供應(yīng)質(zhì)量差,，所以必須優(yōu)化產(chǎn)能,，加強(qiáng)創(chuàng)新要素投入微信和智能手機(jī)帶來(lái)的都可以發(fā)布）,。
今年的三駕馬車中,，出口遠(yuǎn)超預(yù)期。全年我國(guó)出口占全球的份額預(yù)計(jì)在16%左右,。這是歷史上罕見(jiàn)的高比例,。二戰(zhàn)后幾乎沒(méi)有國(guó)家達(dá)到過(guò)這一水平。但國(guó)內(nèi)消費(fèi)卻逐年下降,，尤其是今年,。這雖然與疫情有關(guān)，但依然較弱,。另一方面,，豪華汽車、奢侈品,、豪宅的銷量大幅增長(zhǎng),。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)奢侈品消費(fèi)總額將占全球奢侈品消費(fèi)的40%以上，這在一定程度上反映了居民收入差距的擴(kuò)大,。事實(shí)上,，和很多主要經(jīng)濟(jì)體一樣,，內(nèi)循環(huán)比外循環(huán)更困難。
因此,，擴(kuò)大內(nèi)需除了增加居民收入外,，還必須依靠縮小收入差距。這次會(huì)議提出“供給創(chuàng)造需求”,。這句話很有趣,。從書(shū)面表達(dá)上看它和薩伊定律是一模一樣的，但內(nèi)涵肯定是不一樣的,。我記得馬克思和凱恩斯都批評(píng)過(guò)薩伊定律,。馬克思提出剩余價(jià)值理論，認(rèn)為供給與需求之間必然存在差距,。資本家不斷擴(kuò)大再生產(chǎn),，最終導(dǎo)致資本主義生產(chǎn)過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而凱恩斯則認(rèn)為需求小于供給的原因是有效需求不足,。
事實(shí)上,，馬克思、凱恩斯提到的資本過(guò)度擴(kuò)張?jiān)斐傻漠a(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題,，在我國(guó)過(guò)去和現(xiàn)在都存在,。畢竟，我國(guó)還處于社會(huì)主義初級(jí)階段,。因此,，除了供給側(cè)改革外，還應(yīng)進(jìn)行需求側(cè)改革,。例如,，在縮小收入差距方面，需要進(jìn)行稅收改革,、社會(huì)保障改革,，以及增加轉(zhuǎn)移支付和第三次分配。只有這樣,，才能形成會(huì)議提出的“需求帶動(dòng)供給,、供給創(chuàng)造需求的更高層次的動(dòng)態(tài)平衡”。
事實(shí)上,，從近期的政策動(dòng)向來(lái)看,，我們已經(jīng)可以看到國(guó)家的雷霆舉措。一是開(kāi)始嚴(yán)厲打擊,，加強(qiáng)反壟斷,，防止資本無(wú)序擴(kuò)張。其次，輿論開(kāi)始談?wù)搶?duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)征收數(shù)字稅,，本質(zhì)上是為了遏制資本擴(kuò)張,。
回到產(chǎn)業(yè)層面，我們認(rèn)為需求側(cè)改革的關(guān)鍵是擴(kuò)大內(nèi)需,，推動(dòng)腰部及以下龐大消費(fèi)群體的消費(fèi)升級(jí),，進(jìn)一步釋放基礎(chǔ)消費(fèi)群體的消費(fèi)潛力?！俺?、穿”追求高品質(zhì)消費(fèi)。中國(guó)正面臨兩波消費(fèi)浪潮疊加,，一二線消費(fèi)快速升級(jí),，三四線消費(fèi)快速擴(kuò)張。尤其是三四線城市的消費(fèi)升級(jí)是未來(lái)最大,、最具潛力的方向,，體現(xiàn)在基礎(chǔ)品類的升級(jí)和精神消費(fèi)品需求的增加。
說(shuō)到具體的投資策略,，我們認(rèn)為細(xì)分賽道的投資機(jī)會(huì)需要大家認(rèn)真對(duì)待：
食品飲料/化妝品：食品飲料是全體居民日常消費(fèi)的支柱和基礎(chǔ),，特別是中低端酒類和大眾消費(fèi)品。隨著居民基本消費(fèi)逐步得到滿足,，基本品類消費(fèi)升級(jí)是未來(lái)大勢(shì)所趨,；化妝品是具有精神消費(fèi)屬性的產(chǎn)品。
方的巨大權(quán)益,。原本希望由電商平臺(tái)打通中間流通環(huán)節(jié),，讓利廣大消費(fèi)者，這一下來(lái)了個(gè)網(wǎng)上的主,，更狠,。
我們都得承認(rèn)互聯(lián)網(wǎng)的廣泛應(yīng)用，對(duì)我們的社會(huì)進(jìn)步帶來(lái)了巨大的推力,，但發(fā)展到今天,，由頂層從戰(zhàn)略高度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示和警告，已經(jīng)說(shuō)明問(wèn)題的嚴(yán)重性了,。
另一方面，在中國(guó)居民消費(fèi)連年遞減的背景下,，中國(guó)的奢侈消費(fèi)卻在快速增長(zhǎng),。今年更是逆勢(shì)增長(zhǎng)，占到全世界比例40%以上,，貧富差距拉大的非常顯著,。僅靠一小部分人的財(cái)富狂歡，而不提高整體的消費(fèi)能力，是無(wú)法拉動(dòng)國(guó)家需求側(cè)提振的,，這也必然是需求側(cè)改革的一個(gè)考慮范圍,。
所以需求側(cè)改革所面對(duì)的問(wèn)題就是，老貨沒(méi)人買,，錢也不敢花,，賣貨的渠道還出了問(wèn)題。
相比供給側(cè)改革怎樣實(shí)施,？需求側(cè)改革方法論的問(wèn)題更難回答,，因?yàn)楣┙o側(cè)已經(jīng)搞了5年，且卓有成效,，只需要從現(xiàn)實(shí)中提煉就可以,。而需求側(cè)改革剛剛重點(diǎn)提出，除了高層定調(diào)的幾個(gè)要點(diǎn),，其他的具體步驟還未出臺(tái),。但只提出問(wèn)題、分析問(wèn)題,，而不想著解決問(wèn)題,，那就是耍牛氓。
我們先學(xué)習(xí)一下會(huì)議精神,，
這段話里每一個(gè)文字都不是多余的,，但你連著一塊兒看就看不明白是吧？我來(lái)把它提煉成三句話,，抓住重點(diǎn),、解決問(wèn)題、找準(zhǔn)方向,。投資和外貿(mào)大勢(shì)太宏觀,，這兩匹馬就隨他們?nèi)ヅ馨桑覀儼涯抗膺€是聚焦在個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域,。
抓住重點(diǎn),。既然是抓需求側(cè)改革的重點(diǎn)，那首先接下來(lái)拎一拎哪些是普通人需求的大頭,。
1.房子:這個(gè)是第一大頭,，沒(méi)人反駁吧？文件里把房地產(chǎn)專門(mén)列了一項(xiàng),，也足見(jiàn)重視程度,。很多人沒(méi)看見(jiàn)“房住不炒”4個(gè)字，而是看見(jiàn)“促進(jìn)住房消費(fèi)健康發(fā)展”就開(kāi)始?xì)g呼,，說(shuō)夜壺又要被提出來(lái)了,。
作為房地產(chǎn)從業(yè)者,，無(wú)論從政策、金融環(huán)境,、居住需求,、資產(chǎn)傳承各個(gè)角度分析，房地產(chǎn)野蠻生長(zhǎng),，再當(dāng)資金蓄水池的時(shí)代一去不復(fù)返了,。
那還怎么促進(jìn)住房消費(fèi)健康發(fā)展呢？“房住不炒”,，字字千鈞,！住房消費(fèi)本來(lái)就包括兩個(gè)主要渠道，一個(gè)是買房,，一個(gè)是租房,，都能滿足住的需求。
現(xiàn)在房?jī)r(jià)是個(gè)奇怪狀態(tài),，一二線與地理中心城市壓不住飆升的蓋子和激情,，三四線以及后面的城市已經(jīng)不可避免的大幅回落。大城市里人口和資源都在往里涌,，這個(gè)短期內(nèi)很難改變,。但房地產(chǎn)綁架經(jīng)濟(jì)的狀況又不能不改。
怎么改,？鯀治水用堵,，大禹治水用疏，結(jié)果一個(gè)死,，一個(gè)活,。治房產(chǎn)也得用同樣的辦法！用限價(jià)限購(gòu)限貸限售這些方法控房?jī)r(jià)就是堵,，堵的人大半夜圍著售樓部等搖號(hào),，搖中了就是彩票中獎(jiǎng)，客觀上還是推動(dòng)了人們房?jī)r(jià)暴漲的心理預(yù)期,。
那怎么疏,？方法就是:由政府主導(dǎo)的房屋租賃市場(chǎng)+租售同權(quán)。為什么說(shuō)這個(gè)方法能解決問(wèn)題,？
A.房子是用來(lái)住的,，是買來(lái)住還是租來(lái)住，根本取決于性價(jià)比?，F(xiàn)在的房子除了居住功能外,，捆綁了資產(chǎn)、落戶,、教育,、醫(yī)療、發(fā)展機(jī)會(huì)等等諸多的附加價(jià)值,。否則人們拼了老命就是為買那鋼筋混凝土的殼子嗎,？
蛋殼租房已經(jīng)證明了，由無(wú)利不起早的資本來(lái)左右租房市場(chǎng),，最后是一場(chǎng)災(zāi)難,，所以我們只能搞類似新加坡的公屋租住。租住的房子,，如果能夠與買的房子同權(quán),，那人們?yōu)槭裁催€要犧牲那么多年的生活質(zhì)量？現(xiàn)在長(zhǎng)三角珠三角地區(qū)都在嘗試進(jìn)行打通社保共享,，這是否意味著為今后的同權(quán)創(chuàng)造條件,？
B.房產(chǎn)市場(chǎng)久燒不退的另一大根源在于地價(jià)，怎么把一次性的賣地收入轉(zhuǎn)化成長(zhǎng)期的財(cái)政收入,？買房的房產(chǎn)稅,、空置稅+租房的租金，是否能平衡,？
試想一下,，當(dāng)租售同權(quán)和政府大量的公租房批量入市之后，解決了房住,，再把炒房的大釜全部抽了薪,，是不是可以達(dá)到住房消費(fèi)健康發(fā)展的目的，讓房屋消費(fèi)的占比降下來(lái)從而解放人們的錢袋子呢,？世上無(wú)難事,，就怕認(rèn)真二字，這不是我說(shuō)的,，你問(wèn)誰(shuí)說(shuō)的,？自己百度去。
2.車子,。車子也是我們消費(fèi)的大頭,，中國(guó)汽車銷量連續(xù)10年全球第一，汽車保有量2.5億也是全球第一,，當(dāng)然人均和發(fā)達(dá)國(guó)家還有很大差距,。不過(guò)也面臨老問(wèn)題，銷量從年開(kāi)始逐年下降,，想買車的人基本都買了,。另外由于環(huán)境污染，交通擁堵等原因,，許多城市也開(kāi)始了限購(gòu),，限牌等管制措施,。
房產(chǎn)這個(gè)大頭已經(jīng)不能再拼命發(fā)展了，車子相比還算是消耗品,，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)效果明顯,，要讓這個(gè)領(lǐng)域的潛在需求再爆發(fā)出來(lái)。怎么整,？另辟賽道,，還要彎道超車，方向就是新能源車,。
特斯拉作為全球新能源車?yán)洗?，上海給地給錢給政策，就換他一句話:100%國(guó)產(chǎn)化率,，除了牌子是美國(guó)的,，車?yán)锪慵侵袊?guó)的。這也是吸取了傳統(tǒng)車企的教訓(xùn),，拿市場(chǎng)換技術(shù)沒(méi)換來(lái),，那就真金白銀的和你換產(chǎn)業(yè)鏈。
很多人擔(dān)心這頭巨獸會(huì)摧毀國(guó)內(nèi)的新能源車企,，你再回頭看看高鐵,、家電、手機(jī),，一旦鎖定了完整產(chǎn)業(yè)鏈,，中國(guó)企業(yè)也是不好惹的。
中國(guó)的新能源車全面替代指向時(shí)間大約在年,。按照規(guī)劃,，那個(gè)時(shí)候銷量要占到40%，有條件自動(dòng)駕駛車輛達(dá)到70%,，汽車能耗世界領(lǐng)先,。新能源車起來(lái)，而且還要在世界范圍內(nèi)占據(jù)優(yōu)勢(shì),，那就是幾億量級(jí)的整車銷售,，帶動(dòng)的是鋼鐵、橡膠,、玻璃,、電子產(chǎn)品等基礎(chǔ)產(chǎn)品，還有電池,、新能源轉(zhuǎn)化裝置,、充電系統(tǒng)、物聯(lián)網(wǎng)下的無(wú)人駕駛系統(tǒng)等等高科技標(biāo)準(zhǔn)的推廣應(yīng)用,，打開(kāi)的是一個(gè)海量的需求端,。
從資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，一些占據(jù)頭部規(guī)模與技術(shù)優(yōu)勢(shì)的車企與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的企業(yè)，至少10年內(nèi)那都是掉在酒池肉林里,。
3.家電,。通過(guò)家電下鄉(xiāng),，傳統(tǒng)家電已經(jīng)在市場(chǎng)形成飽和,，進(jìn)入存量更新需求階段。要突破需求瓶頸,，就是要打造5G為基礎(chǔ),，物聯(lián)網(wǎng)化的智能家電。
智能家電可不是普通家電加個(gè)顯示屏,，你拍拍巴掌燈就亮那么低級(jí),。不是以產(chǎn)品功能為核心，而是以大數(shù)據(jù)和智能化的平臺(tái)為核心,。沒(méi)事可以去搜搜國(guó)外的科幻電影,，他們想到的東西可能我們會(huì)先一步做到。
4.鄉(xiāng)村系統(tǒng),。鄉(xiāng)村振興是下一個(gè)飛速發(fā)展的主要引擎之一,。我們才剛剛實(shí)現(xiàn)全部脫貧，讓農(nóng)村人口的收入快速提升,，顯著縮小城鄉(xiāng)差別,，釋放他們的消費(fèi)潛力也是戰(zhàn)略性的布局。
中國(guó)有7億多人口在農(nóng)村和后縣的鄉(xiāng)鎮(zhèn),，拼多多是怎么異軍突起,，迅速追趕幾個(gè)平臺(tái)老大的？就是打好了農(nóng)村包圍城市的戰(zhàn)役,。農(nóng)產(chǎn)品快速輸入城市,，消費(fèi)品低價(jià)進(jìn)入農(nóng)村，一個(gè)蘿卜兩頭切,，干的風(fēng)生水起,。比起其他幾個(gè)寶，站位相當(dāng)正確,。
5.豐富文化服務(wù)類消費(fèi)需求,。倉(cāng)廩實(shí)而知禮節(jié)，飽暖思~文化,。美國(guó)的一部大片全球收割,，夠我們一個(gè)大型工廠辛辛苦苦干一年的。這方面的需求,，實(shí)際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有得到滿足,，還在快速爆發(fā)式增長(zhǎng)階段,。
許多人看到這兒覺(jué)得我在偷換概念，房子,，車子,，家電，農(nóng)產(chǎn)品這些不都是產(chǎn)品嗎,？不還是供給側(cè)的概念嗎,？其實(shí)不然，他們都有個(gè)共同特點(diǎn),，不是以往單一產(chǎn)品的更新?lián)Q代,，而是打造了全新的消費(fèi)生態(tài)。簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō),，上述這種消費(fèi)生態(tài)形成了,，你有得選擇的嗎？你不怕落后于時(shí)代嗎,？實(shí)際上是打開(kāi)了千萬(wàn)人的消費(fèi)潛能,，也就是我們常說(shuō)消費(fèi)升級(jí)的實(shí)質(zhì)。為什么現(xiàn)在輿論大熱的白酒,、食品,、醫(yī)療我一個(gè)都不提？
類似的生態(tài)系統(tǒng),，還有5G,、北斗、大數(shù)據(jù)等等,，這些都是國(guó)家著手搭建的底層自主基礎(chǔ)平臺(tái),，你自己去看看新基建的七大投資領(lǐng)域。這些平臺(tái)之上,，會(huì)出現(xiàn)無(wú)比豐富的各類嶄新應(yīng)用場(chǎng)景,，將會(huì)在未來(lái)極大的改變我們的生活狀態(tài)，And消費(fèi)方向,。
供給側(cè)改革,，其實(shí)并非我國(guó)首創(chuàng)，需求側(cè)改革卻是的,。因?yàn)檫@種全生態(tài)型的消費(fèi)理念與生活習(xí)慣的引導(dǎo)與改變,，我們能夠完成的十分高效，有序推進(jìn),，可以作為一個(gè)系統(tǒng)工程來(lái)打造,。這是我們開(kāi)新帳的起點(diǎn)，若干年后不知道誰(shuí)會(huì)高呼補(bǔ)舊帳了。
解決問(wèn)題,。
要解決的問(wèn)題,，實(shí)際上兩點(diǎn)，
1.增加實(shí)質(zhì)收入,，降低低效支出,。房?jī)r(jià)的資本占用，民生的后顧之憂,，這些都是系統(tǒng)性工程,，在此勿需多言。至于如何增收,，除了跟著社會(huì)發(fā)展水漲船高,，更多的還是靠自己吧？靠自己認(rèn)清形勢(shì),，加強(qiáng)學(xué)習(xí)，跟蹤未來(lái),，抓住機(jī)會(huì),。
2.第2個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題就是理順消費(fèi)血管中的各種沉積物。文件里有一句話說(shuō)的明白,，“健全公平競(jìng)爭(zhēng)審查機(jī)制,、加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法施法”。
剛剛,，阿里巴巴,、騰訊、順豐收到反壟斷罰單,，每家罰的不多,，50萬(wàn)。原因都是他們?cè)谶M(jìn)行企業(yè)收購(gòu)時(shí)沒(méi)有預(yù)先報(bào)備,。反壟斷和制止資金無(wú)序擴(kuò)張不是說(shuō)著玩的,，如何實(shí)施就是要通過(guò)這一宗宗的案例來(lái)進(jìn)行示范和落實(shí)。
而之前所列舉的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)電商的種種現(xiàn)象,，相信后續(xù)都會(huì)通過(guò)一步步的自查自糾和外力糾偏陸續(xù)解決,，即已開(kāi)始，就絕無(wú)回頭之理,。師母已呆吧,。
找準(zhǔn)方向。
方向不對(duì),，跑得再快也只會(huì)離目標(biāo)越來(lái)越遠(yuǎn),，“強(qiáng)化科技戰(zhàn)略支撐，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控”，這也是文件里明明白白寫(xiě)著的,。這次的芯片和5G之戰(zhàn)真把人打疼了,，肉疼還在其次，心疼更甚,。
以中國(guó)強(qiáng)大如斯,，后續(xù)著力維護(hù)不再是傳統(tǒng)領(lǐng)土主權(quán)，而是科技主權(quán),，經(jīng)濟(jì)主權(quán),。
從新基建的涵蓋內(nèi)容，從打造嶄新生態(tài)的底層基石,，從重構(gòu)世界經(jīng)濟(jì)版圖的最后沖鋒……打開(kāi)新的消費(fèi)藍(lán)海,，進(jìn)而進(jìn)擊星辰大海，攻堅(jiān)的技術(shù)利器只有一樣:科技創(chuàng)新,。
