預(yù)計-年凈利潤分別為122、192,、262,、3.37億元,。截至4月18日收盤,，市值18.51億元,，對應(yīng)-年P(guān)E分別為15.2、9.7,、7.1,、5.5倍。
綠島風(fēng)情四大亮點：
1,、隔離酒店病毒二次傳播引發(fā)的新風(fēng)系統(tǒng)剛性需求,，以及可能的強制安裝政策；
2,、未來兩年行業(yè)市場空間翻倍,，房地產(chǎn)后周期困境將得到扭轉(zhuǎn)；
3,、新風(fēng)系統(tǒng)唯一上市公司,，營收占比70%，享受新風(fēng)行業(yè)快速增長紅利和行業(yè)集中度提升的優(yōu)勢,，兩年業(yè)績翻倍,；
4、新發(fā)行股票絕對低位,，籌碼干凈,，市值4.2-48億元。
1.活動：
1,、4月14日,，北京豐臺：集中隔離點山西大廈陸續(xù)發(fā)現(xiàn)陽性人員，通風(fēng)排風(fēng)系統(tǒng)擬升級,。
2,、3月11日，上海：境外輸入病例攜帶病毒污染環(huán)境,，因管理疏忽造成局部感染,、擴(kuò)散。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報道,，被征用為隔離酒店的華亭酒店使用的是大型空調(diào),，流通量較大。其內(nèi)部通風(fēng)系統(tǒng)整棟樓只有一根通風(fēng)管道,，無癥狀感染者通過風(fēng)管道傳播,。該病毒已經(jīng)感染了很多人。
酒店使用的集中空調(diào)系統(tǒng)一般分為客房風(fēng)機盤管加新風(fēng)系統(tǒng)和公共區(qū)域帶風(fēng)管回風(fēng),、回風(fēng)的全套空調(diào)系統(tǒng)兩種,。
簡單來說，客房的新風(fēng)是不混合的直流風(fēng)，而公共區(qū)域的全新風(fēng)系統(tǒng)是相互混合的,。
華亭酒店空調(diào)系統(tǒng)采用回風(fēng)與新風(fēng)混合空調(diào),。病毒通過空氣流通在公共場所傳播，導(dǎo)致疫情大規(guī)模蔓延,。
年從武漢方艙醫(yī)院開始,，全國所有新建方艙醫(yī)院均配備新風(fēng)系統(tǒng)，防止病毒在室內(nèi)二次傳播,。未來,，醫(yī)院、酒店,、機場,、車站、商場,、學(xué)校等公共場所將有配備新風(fēng)系統(tǒng)的剛性需求,。
政策方面，不少地方明確出臺了支持新風(fēng)系統(tǒng)的住宅標(biāo)準(zhǔn),。預(yù)計病毒在公共場所二次傳播后，將出臺醫(yī)院,、學(xué)校,、酒店的新風(fēng)系統(tǒng)升級要求。
2.綠島風(fēng)情亮點
1,、新風(fēng)系統(tǒng)唯一上市公司
作為唯一一家A股新風(fēng)系統(tǒng)上市公司,，綠島風(fēng)電于年7月上市，其新風(fēng)設(shè)備營收占比超過70%,。
據(jù)綠島風(fēng)公眾號信息顯示,，綠島風(fēng)已支持上海、深圳,、廣州等超過23家方艙醫(yī)院新風(fēng)系統(tǒng)建設(shè),，充分說明其專業(yè)能力得到醫(yī)療系統(tǒng)的認(rèn)可。
上市公司明確表示,，公司新風(fēng)系統(tǒng)產(chǎn)品能夠有效改善室內(nèi)空氣質(zhì)量,。部分品類新風(fēng)系統(tǒng)產(chǎn)品通過內(nèi)置活性炭過濾網(wǎng)、HEPA過濾網(wǎng)等多重過濾系統(tǒng)阻隔灰塵,、顆粒物,、有害氣體、細(xì)菌等,；新風(fēng)系統(tǒng)該系統(tǒng)可以使室內(nèi)外空氣流通,，室內(nèi)空氣可以集中處理并有序排放，有利于室內(nèi)空氣質(zhì)量的改善，為疫情防控做出貢獻(xiàn),。年疫情發(fā)生以來,，公司主動承擔(dān)企業(yè)社會責(zé)任，為疫情防控提供力所能及的支持,。公司被列入廣東省新型冠狀病毒疫情防控重點企業(yè)名單,，新風(fēng)系列產(chǎn)品已供應(yīng)多家醫(yī)院。
目前,，綠島風(fēng)電還支持52個高鐵車站新風(fēng)系統(tǒng)建設(shè),，在公共設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域擁有豐富的項目經(jīng)驗。
2,、財務(wù)指標(biāo)概覽
A股市場選取與綠島風(fēng)同屬大型通風(fēng)行業(yè)的億利達(dá),、南風(fēng)、金盾作為可比公司,。年至年,，公司主營業(yè)務(wù)毛利率由36.6%提升至37.0%，高于行業(yè)平均水平,。年至年,，公司新風(fēng)系列產(chǎn)品毛利率由35.2%提升至36.5%。
近年來,，公司期間費用率一直保持在18%左右,，低于同行業(yè)可比公司平均水平。
年至年,，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率在25%以上,，遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司。
3,、前景判斷
目前制約鷺島風(fēng)發(fā)展的主要因素是新風(fēng)產(chǎn)品產(chǎn)能不足,。年，公司新風(fēng)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率為107.1%,，處于飽和狀態(tài),。本次IPO募集資金4億元，將用于年產(chǎn)30萬臺新風(fēng)產(chǎn)品建設(shè)項目,、研發(fā)中心擴(kuò)建項目和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目,。年產(chǎn)30萬臺新風(fēng)產(chǎn)品建設(shè)項目將大幅提升公司新風(fēng)產(chǎn)品產(chǎn)能，解決公司產(chǎn)能不足的問題,。
根據(jù)安信證券判斷,，預(yù)計未來五年整體新風(fēng)系統(tǒng)市場規(guī)模年均復(fù)合增長率為27.3%，年新風(fēng)市場規(guī)模將達(dá)到643億元,。就新風(fēng)行業(yè)各細(xì)分市場而言,，年現(xiàn)有住宅新風(fēng)市場占比將超過30%,，商業(yè)新風(fēng)市場和精裝修住宅新風(fēng)市場占比將超過20%。從-年新風(fēng)行業(yè)各細(xì)分市場增速來看,，現(xiàn)有住宅新風(fēng)市場CAGR最高,，達(dá)到43%；商業(yè)新風(fēng)市場和毛坯房新風(fēng)市場復(fù)合年增長率超過20%,。
安信證券的上述數(shù)據(jù)較今年的上述數(shù)據(jù)更為保守,。本文使用安信證券較為保守的數(shù)據(jù)進(jìn)行計算。年,，綠島風(fēng)電營收2.86億元,，市場規(guī)模192.5億元，市場份額約為1.5%,。上市后將在資金和產(chǎn)能方面具有顯著優(yōu)勢,。考慮到未來行業(yè)集中度趨勢,，市場份額增加后,，預(yù)計-年市場份額分別為1.5%、1.8%,、2.1%,、2.4%。那么新風(fēng)收入分別為5.58億元,、8.78億元,、11.98億元、15.43億元,。凈利潤率為15.28%，為過去四年的平均值,。那么新風(fēng)部分貢獻(xiàn)的凈利潤分別是0.85,、1.34、183,、2.36億,。元?？紤]到新風(fēng)收入占比,，簡單估算凈利潤為122、192,、262,、3.37億元。截至4月18日收盤,，市值18.51億元,，對應(yīng)-年P(guān)E分別為15.2、9.7、7.1,、5.5倍,。
考慮到綠島風(fēng)能將充分享受新風(fēng)行業(yè)快速增長紅利以及行業(yè)市場份額不斷提升的優(yōu)勢，本次PE對應(yīng)未來四年40%的CAGR,。不能說便宜,。只能說翻倍也不貴。對應(yīng)年35-40倍PE,，市值對應(yīng)4.27-48.8億元,。
4、市場分析
4月15日跌破發(fā)行價,，目前市值18.51億元,，處于超跌區(qū)間底部。
股東人數(shù)迅速減少,，從17,000人減少到10,000人,。截至21Q3，尚未見到機構(gòu)投資者,，籌碼非常干凈,。
