【編者注】本文經(jīng)作者穆日諾授權(quán),?！肚匕补ヂ浴藩?dú)家原創(chuàng),，發(fā)布于今日頭條平臺(tái),。轉(zhuǎn)載自公眾號(hào)“知乎折業(yè)記”。還有很多精彩內(nèi)容，歡迎關(guān)注,。
長期閱讀這篇文章的讀者,，如果去年的收獲不超過40%，今年也沒有避免30%的損失,，那么他們的閱讀理解就失敗了,。
先說一下大趨勢(shì)。
美國股市自年初以來基本呈下行趨勢(shì),。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)自年以來99年來首次連續(xù)八周下跌,，納斯達(dá)克和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)均連續(xù)七周下跌。
這和年5月以來判斷的節(jié)點(diǎn)和幅度是一致的,，但目前還沒看到熔斷。如果我沒有看到斷路器,，則意味著還沒有發(fā)生意外事件,。只需坐下來等待即可。
不管美聯(lián)儲(chǔ)想不想加息,，都沒有關(guān)系,。從前主席圍攻鮑威爾的情況來看，大概率會(huì)無路可走,，而之前提到的“美股犧牲”是最有可能的,。
但我還是想說，今天的美股仍然是“回調(diào)”而不是踩踏,，還沒有到那個(gè)程度,。
從未來來看，只要利率開始上漲,，無論是50BP還是75BP,，這個(gè)節(jié)奏就無法停止，至少會(huì)持續(xù)到年下半年,。因此,，目前的下行趨勢(shì)才剛剛開始。
而且,，美國還面臨著俄羅斯金融反制裁,、病毒、氣候變化的影響,，這些都是超出預(yù)期的因素,。
過去幾個(gè)月，大量資本逃離中國,，但這次奇怪的是,，很大一部分資本也在逃離美國。我說過，今天的“新歷史周期”視角一定不能用傳統(tǒng)的加息周期,。去看看,，如果有什么可以作為參考的話，那就是大蕭條,。
數(shù)十萬億美元的資金在市場(chǎng)上持續(xù)處于恐懼之中,。無論我們多么固執(zhí)，我們都只是滄海一粟,。我們需要對(duì)自己的尺寸有自我意識(shí),。
我已經(jīng)確定，我們已經(jīng)處于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的第一波浪潮中,，第二波浪潮將會(huì)隨之而來,。
我們還沒有看到任何改變這一趨勢(shì)的動(dòng)力，而且也不可能有,。美國搞大事的可能性不小,。有一點(diǎn)是肯定的，那就是耶倫所說的：歐洲可能遇到麻煩了,。
我們來談?wù)凙股,。
我對(duì)當(dāng)前A股市場(chǎng)有一個(gè)判斷：風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于機(jī)遇。
我們先來說說風(fēng)險(xiǎn),。除了上述國際整體形勢(shì),、“去中國”產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)、加息,、美元吸走,、資本外流等問題外，我們還有很多問題沒有解決,，包括現(xiàn)實(shí)問題,。房地產(chǎn)公司、中概股等,。疫情造成的一些經(jīng)濟(jì)問題相當(dāng)大,，需要很大的動(dòng)力來消化。
機(jī)會(huì)是因?yàn)檎咴谶@里說得很清楚,。大漲是不可能的,，大跌也是不能容忍的。整體估值比較合理,，一些好的公司確實(shí)便宜,。
當(dāng)前的重點(diǎn)是“穩(wěn)”而不是“進(jìn)”，這個(gè)宏觀坐標(biāo)定位一定要明確,。
綜合來看,，風(fēng)險(xiǎn)更大,。
這也是為什么我雖然對(duì)市場(chǎng)有長期信心，但今年卻選擇回避的原因,，因?yàn)槲颐靼?，人只能在自己認(rèn)知的范圍內(nèi)賺錢，而我并不貪婪,。
我想到的另一件事是,，以我的愚見，我們的點(diǎn)保證卡暴露得太早了,。當(dāng)所有人都能看到底牌時(shí),，外國投資者很可能會(huì)狙擊，這意味著價(jià)格會(huì)很高,。
資本市場(chǎng)是沉默的,，但也是最敏感的。接下來我們從資本市場(chǎng)來看兩個(gè)趨勢(shì)：
美國股市暴跌,，按理說資金會(huì)回流部分A股,，對(duì)一年內(nèi)的A股市場(chǎng)是利好。當(dāng)然,，我不認(rèn)為會(huì)有牛市，但肯定會(huì)有板塊輪動(dòng),，就像年的新能源一樣,。
如果美國股市暴跌，資金不僅不回流,，反而加速從中國撤離,，而且我們每個(gè)月都在拋售美債，那么……
最后說一下我對(duì)房地產(chǎn)的看法,。
近來,，放松限購之風(fēng)愈演愈烈，北京豪宅價(jià)格不斷曝出新高,。但我要說的是,，不要聽信欺騙。這已不再是過去,。房價(jià)普遍上漲的時(shí)代已經(jīng)過去了,。
某城市限購解除后，發(fā)現(xiàn)買房的人非但沒有增多,，反而突然大量房屋投放市場(chǎng),。一些房子正在套現(xiàn)，而那些想買房的人則在觀望,。這其實(shí)是非常危險(xiǎn)的,。
房價(jià)已經(jīng)透支,，這是現(xiàn)行政策無法挽救的。
仍維持先前的判斷,?！痪€強(qiáng)二線——部分地區(qū)優(yōu)質(zhì)房源如有需要可繼續(xù)購買。它們不會(huì)大幅上漲,，仍然會(huì)每年穩(wěn)步上漲,。其他地方，就自己留一份吧,。
如何區(qū)分第二行,？目前我只認(rèn)同黃奇帆提出的省會(huì)城市“”模式。
1-省會(huì)城市面積占全省土地面積不足10%
2-人口占全省總?cè)丝诘?0%
3-GDP占全省30%
4-服務(wù)業(yè)占比40%
從區(qū)位角度看,，粵港澳大灣區(qū)和長三角地區(qū)城市在上述模式中優(yōu)先,。北方排名靠后，二線旁全國排名前30的縣優(yōu)先晉級(jí),。
國家做出了非常明確的定位,，“房子是用來住的，不是用來炒的”,。如果你不明白這句話,，你就會(huì)失去你辛辛苦苦積累的財(cái)富。
一旦房價(jià)暴漲,，金融市場(chǎng)尤其是股市就再也沒有韭菜可割了,。這不僅會(huì)進(jìn)一步吹大泡沫，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),，也對(duì)我國高質(zhì)量發(fā)展和科技進(jìn)步極為不利,。無論多么困難，都是不可能的,?；氐侥甑那闆r，下降20%是有可能的,。
至于很多人問十八線賣房后的錢怎么辦,，通貨膨脹那么嚴(yán)重，我告訴你,，第一,，如果你問價(jià)格，如果你能保本賣的話,，你就可以了,。已經(jīng)盈利；第二,，如果你賣掉它,，你就會(huì)得到錢?，F(xiàn)在先不要考慮跑贏通脹，考慮保住,，這很好,，等到年。
如果我們能盡快穩(wěn)定住疫情,，在美國經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候保證正常的增長速度,，我們就可以在不采取太大舉措的情況下對(duì)美國造成實(shí)質(zhì)性打擊。從現(xiàn)在來看,，可能性非常大,。
從目前的情況來看，經(jīng)濟(jì)紓困的拐點(diǎn)可能是在年底到年,。7月份之后,，美國將進(jìn)行多輪加息、收縮資產(chǎn)負(fù)債表,。當(dāng)我們的大刺激政策出來的時(shí)候,，A股就會(huì)有波段機(jī)會(huì)?？梢苑慈祟惖淖x者可以控制位置輸入,。
但對(duì)于絕大多數(shù)人來說，忘記它吧,。這兩年,，別說賺錢、保本,，市場(chǎng)會(huì)比你想象的更殘酷。
中國企業(yè)從美股退市對(duì)A股有何影響？
1.購買股票
體是做多賺錢,，但還是存在做空賺錢的力量;正所謂越不給做空賺錢的往往就是有叛逆的資金越是想做空賺錢,，A股市場(chǎng)中股指期貨和融資融券就是最大的做空力量，導(dǎo)致A股不允許做空后遺癥的說法,。
A股不允許做空后遺癥就是投機(jī)性太強(qiáng),，讓股票怎么漲上去的就怎么跌回來;過去十年A股就是一個(gè)最好的例子，十年前大盤多十年后還是多點(diǎn);再有就是年股災(zāi)時(shí)候,，絕對(duì)是有股強(qiáng)大的做空力量,，不然不可能持續(xù)全面跌停板情況，僅交易17分鐘暴跌7%的情況,。
另外A股不允許做多的后遺癥就是,，只是限制于小散戶資金,，即使股市出現(xiàn)持續(xù)殺跌也只能硬抗到底，眼睜睜的看著金錢流失;而對(duì)于主力機(jī)構(gòu)由于資金優(yōu)勢(shì),，他們可以投資股指期貨,，或者開通融資融券參與A股做多賺錢，而很多散戶是沒有資格去開戶,，導(dǎo)致同是投資者待遇區(qū)別如此大的后遺癥,。
再有一個(gè)后遺癥就是股市殺跌的時(shí)候會(huì)更加快，更加迅速,，導(dǎo)致中小投資者虧損幅度會(huì)加大,。因?yàn)楫?dāng)股市處于熊市時(shí)候，那些超大資金肯定不會(huì)對(duì)于A股去做多,，也不會(huì)傻到用資金去抵抗做多;而是選擇遵從大盤趨勢(shì)去做空賺錢,，一旦超大資金利用股指期貨和融資融券做空，對(duì)于熊市中的A股更是雪上加霜加速下跌,，股民虧損加大的后遺癥,。
最大的后遺癥就是打擊投資者信心，為什么這么說呢,？其一全球股市可以做空賺錢,，A股不行，導(dǎo)致投資者者心里極度不平衡,，影響對(duì)A股信心,。其二就是A股中既然不能做空賺錢為何還要給融資融券和股指期貨做空賺錢呢？干嘛不一視同仁呢,？這樣不就明顯的限制散戶不能做空,，只能給做空力量作炮灰了嗎？這樣明擺著就是讓小散戶當(dāng)韭菜收割的份,。
A股不允許做空后遺癥其實(shí)太多了,，要么全面放開做空機(jī)制，要么全部不給做空賺錢,，所有大中小投資者一視同仁,，不然的話一旦有做空力量存在，大部分投資者做多賺錢的就是成了犧牲者,，這樣的市場(chǎng)談何健康發(fā)展起來呢,？只會(huì)讓越來越多的散戶投資者遠(yuǎn)離股海。
在歐美成熟的股市里,，投資者既可以做多,，也可以做空，也不設(shè)漲跌幅限制,。但是在A股市場(chǎng),，為了保護(hù)廣大中小投資者的利益,，不但設(shè)立了漲跌幅限制，散戶連做空都做不了,。中小投資者要想賺錢,，只能靠積極做多。
那么,，A股不允許做空的后遺癥究竟是什么呢,？首先，散戶不能進(jìn)行多空產(chǎn)品的對(duì)沖,，導(dǎo)致單方向買漲的風(fēng)險(xiǎn)被放大,，損失也隨之增加。由于A股不能做空,，同時(shí)也有漲跌幅限制,，一旦遇到利空來了，散戶由于沒有多空產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖,，導(dǎo)致單方面買漲風(fēng)險(xiǎn)放大,，損失率也隨之放大。
再者,，由于股市不能做空,，也就沒有牛市。道理很簡單,，股民不能作空,，會(huì)導(dǎo)致估值紊亂，垃圾股,、題材股,、妖股、次新股被肆無忌憚的炒作,。因?yàn)椴荒茏隹?，所以投機(jī)炒作的風(fēng)險(xiǎn)反而下降了，因?yàn)槌醋魅狈ψ隹盏膶?duì)手盤,，機(jī)構(gòu)只要利用資金籌碼優(yōu)勢(shì)就能毫無顧忌的拉升個(gè)股,。
美股由于存在做空機(jī)制,，就不可能出現(xiàn)狂漲狂跌的過山車行情,，因?yàn)榭窭蓛r(jià)之后，還有反向做空力量的掣肘,，所以可以走出長期的慢牛行情,。而A股由于沒有做空機(jī)制，很容易發(fā)生像今年三,、四月份股市出現(xiàn)狂拉800點(diǎn)的行情,，然后重新步入熊市快速大跌的過山車行情,。
此外，由于不能做空,，導(dǎo)致垃圾股,、題材股，乃至于退市股價(jià)格都能被炒上天,。如果按照港股來看,，這些股票不僅是市值會(huì)跌得很低，而且個(gè)股的價(jià)格也會(huì)跌得很低,，甚至成為仙股,，每天成交可能都不足萬元。現(xiàn)在現(xiàn)實(shí)中,，退市股,、造假股都有十幾億甚至幾十億的市值，寶貴的上市資源被浪費(fèi),，還給大小非高位減持股價(jià),，留出了足夠的時(shí)間。
最后,，股民大比例虧損,，也是不允許做空惹的禍。中國A股市場(chǎng)85%的時(shí)間是下跌的,，往往導(dǎo)致市場(chǎng)長期都是陰跌的,，如果能做空，股民還可以在下跌過程中賺點(diǎn)錢,，而不能做空,，就只能天天看著自己的股票天天陰跌卻無能為力。從表面上看,，不允許做空是保護(hù)投資者,，但事實(shí)上，投資者不能反向賺錢,，只能做多賺錢,，而A股只能是虧多贏少，那只能是越虧越多,。
從今年5月份開始,，機(jī)構(gòu)投資者可以通過股指期貨做空賺錢，但中小投資者還是只能做多賺錢,，并沒有開放做空機(jī)制,。而沒有了做空機(jī)制，散戶只能通過做多來賺錢，而股市又是做多虧損概率很大,。同時(shí),，散戶如果遇到市場(chǎng)利空消息，也不能通過做空來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),，虧損面更會(huì)逐步拉大,。更關(guān)鍵的是，由于A股不能做空,，導(dǎo)致了績差股,、退市股等群魔亂舞。A股時(shí)?？駶q狂跌,，難以出現(xiàn)長期慢牛行情。
