今天中國股市開盤,，看多的聲音越來越多,。市場大勢看漲是沒有問題的。目前的位置甚至與年的底部相似，然后走出了2年逆轉(zhuǎn)的牛市,，但在年的上漲行情期間，很多人仍然虧損,。是什么原因,？你找不到正確的方向，你跟不上正確的節(jié)奏,，你沒有正確的應(yīng)對方式,，而這些你都可以從酒館里的文章中慢慢學(xué)會。
1：工程建設(shè)
日前公布的10月份社會融資數(shù)據(jù)確實(shí)令人震驚,。停產(chǎn)下滑引發(fā)更多擔(dān)憂,，表明市場買貨意愿不強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不足,。與此同時(shí),，1月份CRI大幅下滑。剔除能源和食品價(jià)格的核心CPI同比僅為0.6%,。排除二哥后,，該縣出現(xiàn)通貨緊縮趨勢，說明居民需求旺盛,，年P(guān)PI同比轉(zhuǎn)為負(fù)值,，此后首次出現(xiàn)負(fù)增長，說明企業(yè)投資需求也非常遲緩,。支撐經(jīng)濟(jì),，除了穩(wěn)增長，別無他法,。
昨晚,，央行表示將繼續(xù)保持貨幣信貸總量合理增長，加大對穩(wěn)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持,。重點(diǎn)領(lǐng)域顯然是指大型基礎(chǔ)設(shè)施,。
相關(guān)個(gè)股：中國能源建設(shè),、上海建工、龍建建設(shè),、騰達(dá)建設(shè),、重慶建設(shè)、龍?jiān)唇ㄔO(shè),、陜西建設(shè),、安徽建設(shè)、寧波建設(shè)
二：新創(chuàng)
原因就在于高層已經(jīng)定下了發(fā)展科技和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基調(diào),。這個(gè)課題的戰(zhàn)略高度非常高,，因?yàn)閿?shù)字經(jīng)濟(jì)被稱為第四次工業(yè)革命。創(chuàng)新是國家網(wǎng)絡(luò)安全的基石,。我國1T產(chǎn)業(yè)如果一定要自主可控,，勢必要大力發(fā)展創(chuàng)新。這是萬億級別的賽道,，短期內(nèi)不可能結(jié)束炒作,。
很多人可能認(rèn)為上周五主題股集體下跌。信創(chuàng)已經(jīng)存在很久了,，上周五也是放量下跌,。他們認(rèn)為上周五很多題材股都下跌了，下周整個(gè)板塊就沒機(jī)會了,。我認(rèn)為下周這個(gè)部門仍然存在,。值得我們關(guān)注。上周五,，眾多題材潮水退去,，新創(chuàng)龍頭也退潮，但新創(chuàng)老龍頭依然封住漲停,，說明技術(shù)依然是主線,。上周五新創(chuàng)板塊的漲跌預(yù)示著下周新創(chuàng)大概率會出現(xiàn)分化。
相關(guān)個(gè)股：頂點(diǎn)軟件,、精業(yè)達(dá),、高鴻股份、托爾西,、冠捷科技,、啟明星辰、東方國信,、科藍(lán)軟件,、法本信息
三：軍工、航空航天
1、在其他賽道機(jī)構(gòu)倉位下降的背景下,，軍工機(jī)構(gòu)倉位卻逆勢上漲,！該基金二季度持股比例為0.71%，三季度大幅提升至1.45%,！
2.在最近的各種會議和報(bào)告中,，安全問題被提及了50多次。面對新安全格局,，必須保障新發(fā)展格局,。不管什么行業(yè)不好，都不應(yīng)該讓其流向軍工行業(yè),。因?yàn)檐姽けＵ狭艘磺邪踩淖罱K安全底線,。
3,、國防預(yù)算逐年穩(wěn)步增長：年預(yù)算相對GDP增速為1.6%,，創(chuàng)近年來新高，明顯提升,。時(shí)隔兩年,，軍費(fèi)增速又恢復(fù)到7%以上。如果我們的軍費(fèi)水平達(dá)到美國的水平,，至少在未來30年,，我們整個(gè)軍費(fèi)投資的復(fù)合增長率將在7%左右，并且這個(gè)增長率反饋到整個(gè)上市公司,。公司行業(yè)估計(jì)平均是10%,！
編碼并不容易。感謝您的喜歡和關(guān)注,。如果內(nèi)容對您有幫助,，請點(diǎn)個(gè)小火箭支持一下。部分官方數(shù)據(jù)來自互聯(lián)網(wǎng)公開數(shù)據(jù),。均為個(gè)人觀點(diǎn),，不構(gòu)成投資收益。以此為基礎(chǔ)進(jìn)行買賣,。您對自己的利潤和損失負(fù)責(zé),。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎,！
投資點(diǎn)數(shù)
核心結(jié)論：
一,、前言：年夜市場漸入佳境
我們看好年夜市場的三大核心驅(qū)動因素。一是宏觀條件,，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇,，貨幣不松不緊；第二，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),，復(fù)蘇將帶來順周期利潤恢復(fù),，5G將為技術(shù)增長打開空間；第三,，估值水平,，低估值處于歷史低位，科技股Q3回調(diào)已充分,。
2,、詳情：行業(yè)輪動的日歷效應(yīng)
我們以年以來各行業(yè)的上漲概率作為統(tǒng)計(jì)依據(jù)。綜上所述,，一季度,，科技行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位；二季度消費(fèi)行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位,；第三季度,，軍工占據(jù)主導(dǎo)地位。受旺季帶動,，化工,、電子、傳媒等上漲概率也較高,；第四季度,，出口類別和低估值占據(jù)主導(dǎo)地位。
第一季度：技術(shù)類別占主導(dǎo)地位,。一方面,，與全年相比，各行業(yè)增長概率明顯偏高,；另一方面,，從橫向比較來看，科技類占據(jù)主導(dǎo)地位,。
第二季度：消費(fèi)類產(chǎn)品占主導(dǎo)地位,。一方面，與一季度相比,，各行業(yè)增長概率整體下降,；另一方面，橫向比較,，以醫(yī)藥,、食品飲料、家電為代表的消費(fèi)品類增長概率最高,。
三季度,，軍工板塊占據(jù)主導(dǎo)地位,。一方面，各行業(yè)總體增長概率較二季度有所上升,；另一方面,，橫向比較，軍工,、化工,、休閑服務(wù)等增長概率最高。
第四季度,，出口占主導(dǎo)地位,。一方面，10月份整體增長概率較高,；另一方面,，出口類和低估值類具有比較優(yōu)勢。出口品類方面,，第四季度已進(jìn)入黑色星期五,、網(wǎng)絡(luò)星期一和圣誕節(jié)推動的旺季。對于低估值,，相對回報(bào)反映在機(jī)構(gòu)尋求在接近年底時(shí)保護(hù)回報(bào)的情況下,。
目錄
一,、前言：年夜市場漸入佳境
10月以來,，我們關(guān)注牛市，首次提及跨年行情走勢,，并對重點(diǎn)關(guān)注的順周期,、科技股進(jìn)行了依次解讀。
從結(jié)構(gòu)選擇上來說,，跨年行情的背景是貨幣正?；⒔Y(jié)構(gòu)性多頭布局,、估值利潤匹配是關(guān)鍵,。我們認(rèn)為低估值和科技類占主導(dǎo)，以銀行,、交通為代表的順周期經(jīng)濟(jì)逐季好轉(zhuǎn),，估值處于歷史低位；以半導(dǎo)體,、軍工為代表的科技類,，經(jīng)濟(jì)增長加速，股價(jià)此后不斷上漲,。自7月份以來的修正已經(jīng)足夠了,。
本周報(bào)告我們重點(diǎn)討論A股行業(yè)輪動的日歷效應(yīng),。
2.詳情：行業(yè)輪動的日歷效應(yīng)
2.1一季度：科技品類占據(jù)主導(dǎo)地位
結(jié)合一季度各月行業(yè)增長概率可以發(fā)現(xiàn)，一是與全年相比,，各行業(yè)增長概率明顯偏高,；其次，從橫向比較來看,，技術(shù)類占主導(dǎo)地位,。
具體來看，1月份,，在機(jī)構(gòu)調(diào)整和混戰(zhàn)風(fēng)格時(shí)期,，軍工、交通,、家電,、機(jī)械、汽車等上漲概率最高,。
2月份往往是春季市場的主要上漲月份,，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所增強(qiáng)。再加上接下來財(cái)報(bào)季年報(bào)和一季報(bào)的催化作用,，電腦電子產(chǎn)品價(jià)格上漲的概率約為91%,。此外，受益于春節(jié)臨近,，農(nóng)業(yè)和紡織服裝價(jià)格上漲概率也最大,。向前。
3月份,，水泥淡季結(jié)束,，旺季逐漸開啟。建材價(jià)格上漲的概率為73%,。此外,，藥品、休閑服務(wù)和電子產(chǎn)品價(jià)格上漲的概率為64%,。
2.2第二季度：消費(fèi)類產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位
回顧二季度,，我們可以發(fā)現(xiàn)，一方面,，與一季度相比,，各行業(yè)增長概率整體下降；另一方面,，橫向比較,，以醫(yī)藥、食品飲料,、家電為代表的消費(fèi)品類增長概率最高,。
4月份,，根據(jù)審核規(guī)則，春季行情趨于結(jié)束,，銀行,、非銀、家電,、汽車,、食品飲料等上漲概率最高?？梢园l(fā)現(xiàn),，在主力上漲行情后期，大型金融公司補(bǔ)漲,。同時(shí),，結(jié)構(gòu)逐漸從進(jìn)攻性技術(shù)轉(zhuǎn)向防守性消耗。
5月份,，風(fēng)格轉(zhuǎn)向防御,，家電、食品飲料,、醫(yī)藥最有可能上漲,。此外，五一假期背景下,，休閑服務(wù)也更有可能增加,。
6月，市場正在醞釀新浪潮,，風(fēng)格混戰(zhàn),。醫(yī)藥上漲概率最高，家電,、汽車、公用事業(yè),、電子等上漲概率最高,。
2.3第三季度：軍工占據(jù)主導(dǎo)地位
三季度，中報(bào)季已從7月份開始,。一方面,，各行業(yè)總體增長概率較二季度有所上升；另一方面,，橫向比較,，軍工、化工,、休閑服務(wù)等增長概率最高,。
結(jié)合7,、8月行業(yè)表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，一是軍工行業(yè)上漲概率最高,，建軍節(jié)是重要催化劑,；其次，媒體8月上漲概率為73%,，夏季是關(guān)鍵催化劑,；第三，化工,、農(nóng)業(yè),、休閑服務(wù)、電子等上漲概率較高,，進(jìn)入需求旺季是關(guān)鍵驅(qū)動因素,。
9月休閑服務(wù)、電氣設(shè)備,、汽車上漲概率最高,。對于汽車來說，8月淡季結(jié)束后,，9月就進(jìn)入典型的旺季,。在此背景下，對汽車產(chǎn)業(yè)和新能源汽車的電氣設(shè)備有著顯著的推動作用,。
2.4四季度：出口主導(dǎo)
四季度,，一方面10月份整體增長概率較高；另一方面,，出口品類和低估值品類具有比較優(yōu)勢,。對于出口品類來說，第四季度在黑色星期五,、網(wǎng)絡(luò)星期一和圣誕節(jié)等帶動下進(jìn)入旺季,；對于低估值，相對回報(bào)體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)臨近年底的回報(bào)保障要求上,。
考慮到10月和11月,，首先，10月份,，家電,、銀行等典型出口行業(yè)，估值較低的典型行業(yè),，價(jià)格上漲的概率為91%,。其次，四季度水泥旺季已進(jìn)入,，建材10月,、11月上漲概率最大,；第三，11月份,，在手機(jī)出貨數(shù)據(jù)的推動下,，電子上漲的概率最大。
12月份,，各行業(yè)價(jià)格上漲概率總體下降,。其中，家電價(jià)格上漲概率最高,，達(dá)到73%,；有色金屬價(jià)格上漲概率位居第二，達(dá)到64%,。
3風(fēng)險(xiǎn)提示
1,、中美經(jīng)貿(mào)摩擦超預(yù)期。如果中美經(jīng)貿(mào)摩擦超出預(yù)期,，可能會在一定程度上影響科技板塊的業(yè)績發(fā)布節(jié)奏,。
2、流動性收緊超預(yù)期,。如果流動性收緊程度超過預(yù)期,，可能會進(jìn)一步影響科技板塊的估值水平。
4.上周回顧
上周五長陽行情上漲,，積累了一些短線盈利籌碼,，必須通過震蕩消化。在短線籌碼出逃的情況下,，市場能夠維持震蕩不跌,，也顯示了機(jī)構(gòu)維穩(wěn)的意圖。因此,，相信年底市場將以平穩(wěn)收場為主,。鑒于短期市場走勢仍不明朗，修復(fù)需要時(shí)間,，且外部風(fēng)險(xiǎn)有所增加,，A股的不確定性也有所增加。加之假期旺季,，券商板塊和創(chuàng)業(yè)板兩大牛市指標(biāo)依然低迷，暫時(shí)可能無法上漲,。只有快速進(jìn)步,，才能帶領(lǐng)各大指數(shù)沖天而起。相反,，我們需要警惕制度的崩潰,。雖然市場波動和調(diào)整的空間有限,，但無限的收益還不夠。隔夜,，美股三大股指高開,，震蕩劇烈。道瓊斯日周期收小陽線,，納指收小陰線,。盤中繼續(xù)高位運(yùn)行，再次刷新歷史新高,。年行情僅剩3個(gè)交易日,。展望未來，年春季A股市場被機(jī)構(gòu)高度看好,。多家券商表示,，在多重因素的共振下，跨年行情的緩慢上漲至少會持續(xù)到春節(jié)前后,。對于年春季躁動的結(jié)構(gòu)性市場,，不少券商繼續(xù)看好新能源、順周期,、消費(fèi)三大主線,。從中長期來看，科技領(lǐng)域也存在機(jī)遇,。短期來看,，疫情對經(jīng)濟(jì)的潛在干擾將促使政策繼續(xù)邊際放松，房地產(chǎn)投資和出口將推動經(jīng)濟(jì)基本面的改善,?；久娴某掷m(xù)改善和寬松的政策幅度將推動潛在增量觀望資金的持續(xù)進(jìn)入，推動除夕市場的緩慢上漲至少持續(xù)到春節(jié)前后,。近期A股市場震蕩上行,，但此前大幅上漲的白酒股近一周卻頻頻暴跌。與此同時(shí),，半導(dǎo)體,、光伏、新能源等板塊持續(xù)上漲,。對于板塊估值分化加劇,，不少投資者認(rèn)為，資本群體已經(jīng)出現(xiàn)松動跡象,。行業(yè)估值存在差異是正常的,。“中國經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型升級，不同行業(yè)前景不同,。比如消費(fèi)領(lǐng)域受益于消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級,，高科技行業(yè)受益于中國產(chǎn)業(yè)升級的大方向，市場愿意給予這些行業(yè)更高的估值,?！北M管市場波動加劇，但除夕行情還遠(yuǎn)未結(jié)束,。經(jīng)濟(jì)工作會議給市場“定下定心丸”,，確認(rèn)政策不會出現(xiàn)大幅變化，外資加速流入將繼續(xù)支撐市場,。目前經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,，慢牛走勢持續(xù)，年底有望再創(chuàng)新高,。隨著年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議為明年的政策定調(diào),，我們認(rèn)為A股震蕩上行的緩慢看漲趨勢將延續(xù)，年底有望再創(chuàng)新高,，主要是因?yàn)椋?.從分子角度看,，乘用車銷量等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。2,、分母端流動性方面,，國債收益率呈現(xiàn)一定下降趨勢，信用利差企穩(wěn),；滬深通,、融資余額等資金持續(xù)流入。3,、從日歷效應(yīng)來看,，節(jié)后主要股指表現(xiàn)普遍好于節(jié)前，而大盤股表現(xiàn)普遍好于節(jié)前,。節(jié)前指數(shù)相對中小企業(yè)好,，節(jié)后指數(shù)相對好于中小企業(yè)；這與年末資金結(jié)算和節(jié)前利潤實(shí)現(xiàn)一致,。有一定的關(guān)系,。對于明年可以說是很多投資者關(guān)注的一個(gè)走勢，東方基金股票研究部副總經(jīng)理徐然表示,，未來A股有望迎來牛市,。
