監(jiān)管層近期表示,，要堅(jiān)持資本市場與中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化的融合,。事實(shí)上,，對于投資者來說,，優(yōu)秀的傳統(tǒng)文化確實(shí)可以與股市很好的融合,，為投資者提供很多的見解,。
曾經(jīng)有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,，炒股時(shí)要學(xué)會放棄大家都想要的股票,，而讓給別人,。
事實(shí)證明,，孔融的想法可以在股市上完美結(jié)合。當(dāng)大家都想吃梨的時(shí)候,，梨的價(jià)格已經(jīng)偏高了,。投資者此時(shí)離開熱門板塊，也可以規(guī)避熱門股票價(jià)值回歸的風(fēng)險(xiǎn),。
法家說,，我們必須遵守法律、法規(guī),。那么股市上的事情就必須按照法律法規(guī)來處理,。該退市就該退市,，該處罰就該處罰。只有這樣,，投資者才能放心交易,，內(nèi)幕交易者就沒有生存空間，操縱股價(jià)的人才能被罰款,?？薜澳铮绻茏龅健靶±未罄?，雖不可追究,，必以情為本”，也算是投資者安心的事情了,。
墨家主張和,，講不攻，即強(qiáng)者不宜攻人,。具體到股市來說,，這意味著炒股不應(yīng)該以投機(jī)炒作為基礎(chǔ)，技術(shù)專家不應(yīng)該總想著賺別人的錢,，莊家也不應(yīng)該割掉散戶的韭菜,。我們要做長期價(jià)值投資，讓上市公司的利潤增長養(yǎng)活所有投資者,。這是一個(gè)雙贏的局面,。
儒家思想的中心思想是仁，體現(xiàn)在大股東,、上市公司高管和投資者之間的關(guān)系上,。希望大股東和上市公司高管感恩散戶，把投資者當(dāng)老板,，不要總想著上市公司回購后要求公司高管“零元回購”,，也不要大股東承諾增持但后來又莫名其妙地放棄了。
同時(shí),，在股市低迷的時(shí)候,，財(cái)經(jīng)媒體也應(yīng)該勸投資者保持信心，相信金子總會發(fā)光,。他們不應(yīng)該說服投資者低價(jià)割肉。不僅要人性化,，還要鼓勵投資者持有低價(jià)區(qū)的股票,。失去時(shí)間并不可怕，但割肉踏空就會讓人崩潰,。
中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化包羅萬象,，值得各行各業(yè),、各個(gè)領(lǐng)域借鑒。它是中華五千年文明先進(jìn)智慧的結(jié)晶,。它們都是哲學(xué)領(lǐng)域,。第一個(gè)應(yīng)用到股市的應(yīng)該是《孫子兵法》，但是《孫子兵法》仍然是戰(zhàn)術(shù)層面的應(yīng)用,，而各種哲學(xué)思想則是戰(zhàn)略層面的應(yīng)用,。
以當(dāng)前的股市狀況為例。即使未來股指再創(chuàng)新低,，價(jià)值依然會被壓縮,。未來上市公司的優(yōu)異業(yè)績，必將帶動公司股價(jià)的上漲,。A股市場的問題主要在于意識形態(tài)方面,，即需要大股東、大機(jī)構(gòu)能夠關(guān)心市場和投資者,。只要這些實(shí)力機(jī)構(gòu)能夠惠及大眾,，不與散戶爭奪利潤，那么A股市場就能盡快走出泥潭,。如果這些大機(jī)構(gòu)總是認(rèn)為在低位讓散戶交出籌碼的話,，那么即使股市最終反彈，散戶也只是大面積做空,。最終股市會成為大機(jī)構(gòu)之間的博弈,，散戶的參與體驗(yàn)會很差。別忘了,，最終還是需要散戶參與IPO認(rèn)購,，讓散戶嘗到甜頭，這才是A股發(fā)展壯大的最佳途徑,。
北京商報(bào)評論員周克敬
業(yè)績虧損的青海春天,，近六個(gè)交易日漲幅超過60%，著實(shí)讓投資者大吃一驚,。對于青海之春來說,，純粹是資本炒作。當(dāng)前看似瘋狂的股價(jià)最終會隨著時(shí)間的推移回歸理性,。畢竟,，理性的長線投資者不會在高位買入業(yè)績虧損的股票。
投資者買入青海春天,，是因?yàn)閾?jù)說對其酒類業(yè)務(wù)感興趣,，但該公司的澄清公告中明確表示，酒類業(yè)務(wù)只占公司營業(yè)收入的一小部分,，而且這項(xiàng)業(yè)務(wù)還在虧損,，但正是這樣一個(gè)虧損的白酒業(yè)務(wù),，才推動股價(jià)上漲了60%以上。這是價(jià)值投資還是以價(jià)值投資為名的投機(jī),？本專欄認(rèn)為,，這取決于公司業(yè)績是否真的有望大幅上漲。
現(xiàn)在白酒很受歡迎,，但這并不意味著每家釀酒企業(yè)都有良好的盈利能力,。真正能夠被消費(fèi)者認(rèn)可的白酒品種屈指可數(shù)。歷史上有寧城老酒,，本來就很不錯(cuò),。焦氏因連續(xù)虧損被退市。如今,，青海泉的白酒業(yè)務(wù)年?duì)I收萬元,，投資者已將市值推高20億元。那么公司白酒業(yè)務(wù)未來需要多少業(yè)績增長才能支撐高股價(jià)呢,？上市公司真的喝醉了嗎,？情況可能并非如此。
全國白酒生產(chǎn)企業(yè)無數(shù),，絕大多數(shù)白酒生產(chǎn)企業(yè)沒有這么高的利潤,。茅臺、五糧液憑借強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢和群眾基礎(chǔ),，能夠獲得高附加值,，因此股價(jià)能夠上漲。再次崛起,。相比之下,，青海春天的白酒業(yè)務(wù)在這方面顯然不具備巨大的優(yōu)勢，所以如果青海春天的股價(jià)因?yàn)榘拙茦I(yè)務(wù)而上漲,，那么這很可能是炒作,。
當(dāng)然，本專欄并不否認(rèn)青海春天可能還有其他概念,，就像任何虧損的公司都可以理解為對重組有期待一樣,。然而，在公司正式宣布之前,，投資者的購買行為都是對未來的押注,。雖然賭未來并不一定會失敗，但很明顯,，成功的概率遠(yuǎn)小于失敗的概率,。此外，投資者是否應(yīng)該支付60%的溢價(jià)來押注一個(gè)捏造的概念，也是一個(gè)值得思考的問題,。
從青海春天自身的業(yè)績來看，該公司年前三季度凈利潤為負(fù),，每股凈資產(chǎn)僅為3.89元,。公司業(yè)績顯然無法支撐目前的高股價(jià)，用凈資產(chǎn)來支撐股價(jià)也不現(xiàn)實(shí),。畢竟凈資產(chǎn)還沒有高到接近股價(jià)的程度,。
從投機(jī)角度來看，目前青海春天的股價(jià)處于高位,。如果此時(shí)投資者追漲買入,，則極有可能被困在短期內(nèi)。如果主力資金能夠順利出逃,，不排除投資者長期受困的可能性,。雖然青海春天的股價(jià)還有繼續(xù)上漲的可能，而且天山生物也有先例,，但投資者玩這樣的游戲還是有很大風(fēng)險(xiǎn)的,。投資者最好以觀望的心態(tài)來看待青海之春的未來走勢。那些持有股票的投資者可以提高警惕,，想要追高價(jià)格的投資者在這樣做之前應(yīng)該三思而后行,。
北京商報(bào)評論員周克敬
近期，上證50ETF期權(quán)持有量創(chuàng)歷史新高,。一方面反映了投資者對金融衍生品的巨大興趣,。另一方面反映了投資者希望通過指數(shù)上漲獲得更多投資收益的愿望。這也反映出目前上證50ETF期權(quán)已經(jīng)不能滿足投資者的投資需求,。本專欄建議監(jiān)管部門適時(shí)推出滬深300指數(shù),、中證500指數(shù)ETF期權(quán)，滿足投資者多元化投資需求,。
什么是上證50ETF期權(quán),？我們先來說說指數(shù)基金。它以上證50指數(shù)為基準(zhǔn),，以ETF形式交易,。投資者可以通過二級市場買賣基金份額，也可以通過一級市場申購和贖回,。其中就有一只基金,。它被稱為華夏上證50ETF指數(shù)基金。
上海證券交易所推出股票期權(quán),。目前只有一個(gè)交易品種,，即上證50期權(quán)。上證50期權(quán)對應(yīng)的標(biāo)的是華夏上證50ETF指數(shù)基金。投資者若買入上證50看漲期權(quán)并持有至到期日,，則有權(quán)按行權(quán)價(jià)買入華夏上證50ETF指數(shù)基金,；投資者若買入上證50看跌期權(quán)，則有權(quán)在到期日以行權(quán)價(jià)出售所持有的華夏上證50ETF指數(shù)基金,。出售期權(quán)時(shí),，您沒有權(quán)利，只有義務(wù),。如果對方提出行使選擇權(quán),，您將充當(dāng)交易對手。如果對方放棄,，你就可以賺取溢價(jià),。
期權(quán)的位置主要由買方?jīng)Q定。買方的熱情越高,，期權(quán)的波動性就越高,。賣方將愿意提供更多的流動性，頭寸也會更大,。一般來說,，期權(quán)的賣方會由大型機(jī)構(gòu)等專業(yè)投資者扮演，而中小散戶投資者則更可能是期權(quán)的買方,。
因此,，上證50期權(quán)持倉“爆倉”可以理解為大量普通投資者買入大量股票期權(quán)，導(dǎo)致持倉大幅增加,。
那么,，這些期權(quán)買家購買的是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)？看持倉量最大的合約,，行權(quán)價(jià)3元的看漲期權(quán)有16.9萬手,，行權(quán)價(jià)2.95元的看漲期權(quán)有24.8萬手，行權(quán)價(jià)2.9元的看漲期權(quán)有16.2萬手,。這三個(gè)合約的持倉量均超過10萬手,。雖然行權(quán)價(jià)格在2.95元至2.75元的看跌期權(quán)有5只，持倉量超過10萬手,，但最高持倉量僅為14.8萬手,。5張合約總持倉量約為65萬手，但行權(quán)價(jià)為2.8元,。2.75元的看跌期權(quán)價(jià)格和行權(quán)價(jià)格的期權(quán)價(jià)格非常低,，分別為44元和17元。這20萬手的行權(quán)可能性極低,，因此看跌期權(quán)的有效頭寸只有40萬手左右,。
因此，從期權(quán)持有量分布來看，看漲期權(quán)的有效持有量相對較大,。這也意味著,，投資者購買期權(quán)的資金中，更多的資金看好后市,。
不久前,，上證50期權(quán)因持有超過ETF基金總股本一定比例而被交易所限制建倉。這也在一定程度上制約了看漲期權(quán)持有量的進(jìn)一步增加,，即如果政策能夠提供更多的期權(quán)品種，股票期權(quán)持有量可能會進(jìn)一步增加,。
因此,，本專欄認(rèn)為，目前的股票期權(quán)市場已經(jīng)不能滿足投資者的需求,。管理層可以考慮適時(shí)推出與滬深300,、滬深500指數(shù)相關(guān)的股票期權(quán)，滿足投資者日益增長的期權(quán)投資需求,，讓A股金融衍生品市場更好更快發(fā)展,。
