熊市中的市場(chǎng)波動(dòng)有時(shí)更多的是由于持倉(cāng)和交易而不是任何基本面原因,，甚至3%的漲幅也可能只是“噪音”,。
美國(guó)勞工部周四公布，9月份美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲8.2%,，高于市場(chǎng)預(yù)期的8.1%,，前值為8.3%,；CPI環(huán)比上漲0.4%，預(yù)期估值0.2%,，前值0.1%,。剔除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲6.6%，為年9月以來的最高同比漲幅,；核心CPI環(huán)比上漲0.6%,，與8月持平，但高于預(yù)期0.4%,。從數(shù)據(jù)來看,，從食品到住房再到汽車保險(xiǎn)等各種價(jià)格都在持續(xù)飆升，表明美聯(lián)儲(chǔ)仍需要采取積極行動(dòng)來控制通脹,。GlenmedePrivateWealth首席投資官杰森普萊德(JasonPride)指出：“美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)采取更加依賴數(shù)據(jù)的加息方式,，現(xiàn)在的數(shù)據(jù)告訴他們,，為了讓通脹回升，有必要進(jìn)一步收緊貨幣政策,?！敝琳！?shù)據(jù)公布前,，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌超3%,，標(biāo)普500指數(shù)跌幅高達(dá)2.4%。不過,，三大股指隨后強(qiáng)勢(shì)反彈,，標(biāo)普500指數(shù)收盤上漲2.6%，納指收盤上漲2.2%,，道指收盤上漲2.8%，如此大幅的反彈讓人有點(diǎn)摸不著頭腦,。Oanda分析師EdwardMoya在研究報(bào)告中寫道：“今天股市走勢(shì)大逆轉(zhuǎn)一些分析師認(rèn)為,，股市的反彈可能是由企業(yè)利潤(rùn)推動(dòng)的。雖然達(dá)美航空和達(dá)美樂披薩公布的盈利不及預(yù)期,，但它們?cè)谄渌矫娼o投資者留下了深刻的印象,；WalgreensBootsAlliance報(bào)告了好于預(yù)期的收益和未來業(yè)績(jī)。指引也沒有改變,。對(duì)于遭受壞消息打擊的股市來說,，這被視為好消息，甚至可能足以解釋反彈,。NavellierAssociates分析師路易斯納維利爾在研究報(bào)告中寫道：“財(cái)報(bào)仍然是股市上漲的最佳催化劑,，也是CPI數(shù)據(jù)發(fā)布前后股市由跌轉(zhuǎn)升的最佳解釋?！?。然而，這個(gè)解釋并不那么令人信服,。每當(dāng)像達(dá)美航空這樣的公司傳來好消息時(shí),，就會(huì)有另一家公司傳來預(yù)期的壞消息。例如,，盡管臺(tái)積電盈利超出預(yù)期,，該公司發(fā)出芯片需求疲軟的警告，但其股價(jià)仍上漲5.2%,；保險(xiǎn)公司Progressive業(yè)績(jī)不及預(yù)期,，公司股價(jià)下跌0.6%%。每個(gè)人都只聽到他們想聽到的,。另一種解釋是,，投資者可能押注通脹已見頂,，美聯(lián)儲(chǔ)將加息。CPI數(shù)據(jù)公布后,，反映聯(lián)邦基金利率預(yù)期的兩年期美國(guó)國(guó)債收益率升至4.449%,，創(chuàng)多年新高。10年期美國(guó)國(guó)債收益率升至3.952%,，此前一度更高,，但目前低于9月底創(chuàng)下的多年高點(diǎn)。市場(chǎng)意識(shí)到,，加息往往會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生延遲影響,，這意味著通脹可能在短期內(nèi)保持在高位，然后迅速開始大幅下降,，然后美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)很快放松加息的積極性,。但這種解釋并不那么站得住腳。最可靠的解釋是技術(shù)原因,。標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)回吐了從年疫情低點(diǎn)到年1月高點(diǎn)的一半漲幅,。“50%回撤”水平在點(diǎn)左右,，這對(duì)于市場(chǎng)技術(shù)人員來說是一個(gè)重要點(diǎn),。等級(jí)。據(jù)彭博社報(bào)道,，當(dāng)觸及這一水平時(shí),，似乎會(huì)引發(fā)一波已經(jīng)盈利的看跌期權(quán)的獲利了結(jié)浪潮，轉(zhuǎn)化為實(shí)際的買盤,，特別是在出現(xiàn)軋空的情況下,。
NatAllianceSecurities分析師AndrewBrenner指出，點(diǎn)是可以吸引買家的關(guān)鍵低點(diǎn),。這通常意味著市場(chǎng)信心不會(huì)進(jìn)一步惡化,，有資金投資的人開始購(gòu)買股票。BMO財(cái)富管理公司首席投資策略師馬永宇表示,，“市場(chǎng)上已經(jīng)形成了足夠多的悲觀情緒,，而且下跌幅度太大，為快速反彈創(chuàng)造了空間,?！钡@并不意味著股市已經(jīng)走出困境，事實(shí)上,，我們還遠(yuǎn)未走出困境,。自8月份以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)經(jīng)歷了幾次短暫的反彈，每次的峰值都低于前一次,。經(jīng)過周四的反彈,，該指數(shù)已低于10月份迄今觸及的高點(diǎn)。高通脹和收益率上升仍然是股市的強(qiáng)勁阻力,。在熊市中,，每個(gè)人都在尋找能夠扭轉(zhuǎn)損失的“敘事”，但有時(shí)市場(chǎng)走勢(shì)更多地與頭寸和交易有關(guān),，而不是任何基本面原因,。有時(shí)甚至3%的增長(zhǎng)也只是“噪音”。文字|編輯：《巴倫周刊》作者BenLevisohn|郭立群版權(quán)聲明：《巴倫周刊》原創(chuàng)文章,，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載,。英文版本請(qǐng)參閱報(bào)告“通貨膨脹非常可怕,。這就是市場(chǎng)上漲的原因,。”年10月13日,。
這其實(shí)是市場(chǎng)正在好轉(zhuǎn)的一個(gè)跡象,。美國(guó)的通貨膨脹已不再是罕見的事情,。大家都認(rèn)識(shí)到了這個(gè)事實(shí)，歐洲看到這個(gè)現(xiàn)象也會(huì)有好的情緒,。
金換匯，提高各國(guó)金融資產(chǎn)價(jià)值和質(zhì)量成為必然選擇,。瑞士準(zhǔn)備出售約噸黃金,，約占其黃金儲(chǔ)備的一半。英國(guó)也準(zhǔn)備出售約415噸黃金,，相當(dāng)于其黃金儲(chǔ)備的58%,；國(guó)際貨幣基金組織也計(jì)劃將10%的黃金儲(chǔ)備變現(xiàn)。
第三是進(jìn)入90年代以來,，美國(guó)和西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)總體保持良好的發(fā)展局面,，通貨膨脹壓力不大，投資黃金保值的需求不旺,，難以刺激黃金價(jià)格上升,。
除此之外，電子化發(fā)展，黃金在國(guó)際清算手段的作用下降,，而儲(chǔ)備成本卻是最高的,。歐元的誕生也使歐元區(qū)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化，歐洲中央銀行明確宣布將把黃金儲(chǔ)備下調(diào)到15%左右,。這些都使黃金作用和需求受到影響,，黃金價(jià)格下降也在所難免。
