當你把這兩張照片放在一起時,，你會想到什么,？美國一百多年的走勢會影響我們的未來嗎？雖然我們經歷了兩次世界大戰(zhàn),、29年的大蕭條等事件,，但長期趨勢確實是波動向上的,。這也證明長期股票投資會比債券、房地產等投資有更高的回報,。最需要注意的是,，只要我們還有飯吃，還有衣服穿,，任何危機都會過去,，時間最終會化解這些恐懼和矛盾。面對一次又一次的危機,，面對恐懼,，我們必須更加冷靜，控制人性的弱點,。如果股市真的崩潰了,，你的錢就不會安全了。把錢存銀行,，但是我們所有的銀行基本上都是上市的,。如果你把錢放在枕頭底下，經濟危機時的高通脹或高收縮都會導致經濟崩潰,，你的錢就會失去作用,！所以股市的危機或許只是紙老虎,！當然，對于未來和投資,，我們必須更加謹慎,！但在危機時刻我們必須對人類和我們的國家有更多的信心，否則你就沒辦法了,！
年至年上證綜合走勢圖
年至年美國道瓊斯走勢圖
我也找不到，不過我給你看看,，哈哈
從美國股市歷史看中國股市大調整
當前持續(xù)四年的熊市,，讓無數中國投資者感到恐懼。幾乎所有的投資者都失去了信心,，甚至陷入了絕望,。這個時候，一切言語都是多余的,。我們只需要看看美國股市的歷史情況就可以了解我們現在處于什么位置,，這對于我們判斷中國股市的未來也將大有裨益。
美國股市歷史上最大的兩次調整分別發(fā)生在-年和-年,。調整幅度分別達到90%和53%,。此后，調整幅度從未超過50%,。今天,，中國股市的本輪調整已經接近50%，所以我們重點關注這兩次調整的經歷,。
1.第一次大熊市
美國股市歷史上最大的熊市發(fā)生在年經濟危機之后,。年9月，道瓊斯指數達到386點的高點,，并于當月開始下跌,。10月暴跌，最低點212點,，11月跌至195點,，相當于三個月指數跌幅近50%。年4月,，股市反彈至297點,，是典型的B浪反轉形態(tài)。很多人認為牛市還沒有結束,。受此影響,，股市再次持續(xù)下跌。到年7月,，股市跌至40.56點,，公告發(fā)布,。當月觸底反彈。
這是美國股市有記錄以來最大的調整,。時間持續(xù)了35個月,，將近3年了。每年的K線上,，年,、年、年,、年都是陰線,，并且連續(xù)四年收陰線，這也是美國股市歷史上絕無僅有的一次,。該指數最大跌幅達到90%,，最終只剩下零頭。
中國股市也出現了類似的情況,。年2月,，上證指數達到點后開始下跌。年8月達到325點,。僅僅一年半的時間,，該指數就下跌了80%。最能反映時間因素的深證成指于年1月見底,，調整時間也為35個月,。時間正好是3年。
從時間因素和空間因素分析,，年至年中國股市的調整與年至年美國股市的調整類似：均下跌35個月,，跌幅均超過80%。此次調整體現了兩國股市初期的基本特征：大漲大跌,。例如,，道瓊斯30工業(yè)股票價格指數于年10月1日開始編制。一年后,，股市見頂并暴跌,。上證綜合指數于年5月放開其價格指數，但在年2月見頂并暴跌,。
2,、第二次重大調整
美股的第二次大調整是長期上漲后的必然調整。年7月,，美國股市開始上漲,，年3月最高達到195點，比前期低點40.56點上漲了近4倍。此次牛市持續(xù)了近5年——54個月,。第二次世界大戰(zhàn)開始后,，美國股市開始下跌。只用了一年的時間,，到年3月就跌至97.5點,，下降了整整50%。這顯然比年三個月減半的速度要慢得多,。
年和年,，該指數兩次重返150點以上，但均告失敗,。從年8月開始,，它經歷了連續(xù)九個月的下降。年4月,，該指數跌至92.69點。相對于此前的195點,，該指數實際下跌了52.8%,。熊市持續(xù)了5年多61個月。年線上,，呈現出年收陰線,、年收陽線、年至年連續(xù)三年收陰線的形式,。
此后,，美股進入長期牛市。從低點開始僅僅四年后,，年5月,，股市突破200點，創(chuàng)下213點的新高,。隨后股市在高位盤整三年,，于年6月達到160點，指數僅下跌20%多一點,。此后,，該指數連續(xù)11個月上漲，創(chuàng)下229點的新高,。年,，該指數逼近300點。年達到點,。年,，經過近8年的橫向盤整，指數跌至570點，完成長期盤整,，隨后進入最大主升浪——,。年8月達到點，兩個月跌至點之后繼續(xù)上漲,。年1月達到點,，年10月調整為點。今日道瓊斯指數仍徘徊在點附近,。
需要指出的是,，美國股市的第二次調整也與中國股市非常相似。年1月,，中國股市從512點開始上漲,，年6月達到點，指數上漲3.38倍,。這個漲幅與當時美國股市的4倍非常相似,。時間為65個月，比美股牛市足足長了近一年,。也就是說,，中國股市的牛市持續(xù)時間會更長，但幅度會更小,。
假設未來中國股市根據當時美國股市的情況進行調整,，我們可以判斷調整時間不會超過5年，調整幅度約為50%,。
從時間上看,，目前上證指數已連續(xù)五年收于陰線。這是股市開始回調以來的第五個年頭,。其中,，負線收于年，正線收于年,，負線收于年,、年。年前4個月也為負線,。鑒于美國股市第二次調整的極低點發(fā)生在第五年,，我們有理由相信，這場持續(xù)四年的大調整的最低點肯定會出現在年,，而不是年,。
空間方面，目前深成指最低點為278點,，較最高點665點下跌58%,。滬市指數最高為點,，目前指數最低為點，跌幅近50%,。假設上海股市最低達到點,，則需要較目前最低點下跌2%左右。
3,、全球其他股市重大調整
我們還可以向納斯達克市場學習,。
年，納斯達克市場成立,，牛市持續(xù)了16年,。該指數從年的237點沖至點，指數漲幅高達20倍之多,。在此期間,，納斯達克指數僅在年、年和年出現過年度小陰線,，并略有調整,。其他時候一直單方面向上。
年,，納斯達克指數達到頂峰后,，進行了大幅調整，當年跌至點,，跌幅高達60%。年,，該指數跌至最低點1,108點,，三年內較最高點下跌78%。這個區(qū)間與上證指數從點跌回325點極為接近,。今日納指重回點上方,，表現較為溫和?？磥?，任何一個市場，無論其歷史環(huán)境如何,，在其發(fā)展初期,，都不可避免地會出現大起大落的情況。
但跌幅必須達到一定程度,，似乎已經成為一條“鐵律”,。年，日本股市達到38,957點的歷史新高,。年初開始暴跌,，三年后跌至14,194點，跌幅達63%?？雌饋韷驊K的,，但是年反彈到點后，股市又繼續(xù)下跌,，年居然跌到了點,，14年的跌幅是多少？80%,。
從這個角度來看,，超級牛市結束和股市初期跌幅都在80%左右，是一個基本要求,，但在時間上沒有嚴格要求,。例如，臺灣股市在年2月達到12,424點的歷史高點,，比年的421點上漲了近30倍,。隨后，年10月跌至點,，指數跌幅達79%,。雖然下降幅度巨大，但只持續(xù)了8個月,。但這個低點實際上成為了十多年來的最低點,，此后就再也沒有被觸及過。臺灣股市也在年和年兩次突破點大關,。
4,、結論：中國股市牛市即將開始
在這種情況下，中國股市的歷史性調整已經過去,。年至年的大調整期間,，上證指數最大跌幅達到79%。當時的深指也從點跌至924點,，跌幅達73%,。這兩個指數的下跌告訴我們，中國股市初期最大的調整已經過去,。未來如果要出現大的調整,，那也只是在超級瘋狂的牛市之后，而我們目前還沒有經歷過這樣的牛市,。
也就是說,，我們目前面臨的熊市仍然是上升階段的正常下跌，其幅度不應該達到80%的極限,。相反,，像美國股市一樣,，調整50%左右后可能會見底。從時間上看,，可能會持續(xù)5年,。
由此來看，中國股市從年開始的大調整將在調整以來的第五個年頭年結束,，未來將進入長期牛市,。
那么，重大調整的局限性是什么,？從空間上看,，大致在上證指數點左右，上下水平不得超過100點,，即極限不會跌破點,。
但從時間上看，本輪調整迄今已持續(xù)47個月,。理論上來說,，現在還不是大牛市開始的時候。比較可能進入大牛市的時間應該是55到60個月,。從時間上來說,，還需要稍等一下。
所以從中線來看,，可以說大熊市的結束會出現在年,，大牛市的起點會出現在年初或者上半年。起點位置為-點,。
中國股市自年開市以來,，已經20年了?；仡欀袊墒?0年的牛熊交替,，基本表現為大漲大跌的“對稱”。在這里,，筆者將這20年分為四大階段：點中軸階段,、點底部階段、點底部階段,、新中軸確認階段,。
中國股市第一階段：千點價值軸階段
——從年到年的六年里，中國股市始終以點為價值中軸,，點成為投資者心目中難以逾越的“駝峰”,。六年來,，中國股市經歷了三輪頻繁的大起大落。
首輪大幅漲跌：100點,、——點,、——400點
以年12月19日為基期，中國股市從100點起步,。年5月26日,，上證指數飆升至點，這是中國股市第一次牛市的“頂峰”,。一年半時間,，上證指數飆升多點。隨后股市迅速下跌,，一片恐慌,。暴跌五個月后，年11月16日,，上證指數又跌破400點,，幾乎恢復原狀。
第二輪大幅漲跌：400點,、——點,、——333點
上證指數從年底400點的低谷起航，開始了第二輪“大起大落”,。這次的上漲更加猛烈,，從400點左右，到年2月15日收盤于.82點,。上證指數上漲僅用了3個月時間,。上漲點。股指連續(xù)4天站穩(wěn)點上方后,，轉身繼續(xù)下跌,。此次下跌基本沒有遇到阻力，但下跌持續(xù)時間比上一輪更長,，持續(xù)下跌了17個月,。年7月29日，上證指數跌至本輪行情最低點,，收于333.92點,。
第三輪大幅漲跌：333點、——點,、——512點
由于三大政策救市,，新一輪行情于年8月1日再次開啟。此輪牛市較為猛烈且短暫,。短短一個多月的時間,，上證指數飆升至年9月13日,，當日最高點為點，漲幅達215%,。然后開始了更長的熊市,。直到年1月19日，上證指數跌至最低點512.80點,。此輪下跌總共持續(xù)了16個月,。
中國股市第二階段：千點底部確認階段
直到年2月21日，中國股市再次站上點之上,。這是一個重大轉折,，也是一個新階段的開始。此后,，中國股市收盤指數一直穩(wěn)守點之上,。盡管上證指數在年6月6日一度突破點大關，但當天股指仍然頑強收于點之上,。
年1月至年6月,，中國股市經歷了第四輪暴漲暴跌。其主要象征意義在于,，本輪暴漲暴跌奮力突破點歷史“箱頂”,，并推高點“價值軸”，成為新的行情“箱底”,。
第四輪大幅漲跌：512點,、——點、——998點
年初,，這輪牛市在定期年報披露中悄然展開,。年1月19日，上證指數從500點以上起步,。年6月14日,，上證指數沖上點的歷史最高點。五年牛市累計漲幅超300%,！自此,，正式宣告我國這場持續(xù)五年的牛市真正結束。
在第四輪牛市的上升通道中,，它所表現出的“一波三折”很好地化解了股市周期性上漲過程中積累的泡沫,，極其有利于牛市的延續(xù),。512分——分——分——分——分——分,。
請注意：由于牛市上升通道中的每次“回調”跌幅均不超過前次上漲最高點的1/2，因此筆者將其視為一次“回調”,，而不是一個獨立的“熊市”走勢,。第四輪牛熊更替與前三輪牛熊更替的主要區(qū)別在于,，第四輪行情是“慢牛”行情,。它在“曲折”中上升,，也在“曲折”中對稱表現。下跌：點——點——點——點,。正是牛市的一波三折導致了它的上漲,，以及后來的“一波三折”的下跌。也正是這樣,，這次牛熊市才能持續(xù)9年,。這是中國股市20年來唯一經歷的“慢牛、慢熊”格局,。
中國股市第三階段：點底部確認階段
年下半年,，中國股市從千點上方盤整并重拾信心，再次拉開了中國股市20年來的第五輪大漲大跌的序幕,。
第五輪大幅漲跌：998點,、——點、——點
年6月6日,，上證指數跌破點,，最低觸及998.23點。與年6月14日的點相比,，累計跌幅超過50%,，從而標志著本次熊市底部的正式確立。
年下半年,，上證指數從點左右開始了新一輪的超級牛市,。年5月9日，上證指數終于再次站上點,。年11月20日,，上證指數達到點。
年12月14日,，上證綜指首次創(chuàng)下歷史新高,，收于.11點。八個交易日后,，年12月27日,，上證指數首次突破點大關。年2月26日,，大盤首次突破點大關,。年5月9日，大盤首次突破點大關,。年8月23日,，大盤首次突破點大關,。
年10月15日，大盤首次突破點,。次日觸及點的歷史新高,。大盤僅在點上方站了三天就開始下跌，這標志著本次牛市正式結束,。
本輪牛市中,，上證指數從年12月14日的點飆升至年10月16日，只用了10個月,；然而,，在隨后的熊市中，上證指數從年12月14日的點飆升到年10月16日,，指數從點暴跌回點,，恰好只用了整整10個月的時間。這就是中國股市暴漲暴跌的真正“對稱”,！
然而,，事情還遠沒有結束。年10月28日,，中國股市繼續(xù)暴跌至點,，這是本次熊市的絕對底部！有人說從點跌到今天的點應該差不多了,；但也有人說至少會跌破點,。更有什者，有人預測本次熊市將跌至點甚至是重試點底部,。慶幸的是,，這一切只是少數人的猜想或者悲觀情緒。
中國股市第四階段：新的價值軸在哪里,？分還是分,？
