本文作為假期閱讀總結(jié),，回顧了美股70年和A股過(guò)去20年,，并試圖回答以下問(wèn)題：
1、當(dāng)前A股哪個(gè)時(shí)期與美股最相似,？
2,、當(dāng)前的A股市場(chǎng)與哪個(gè)時(shí)期的A股市場(chǎng)最為相似？
3.這兩個(gè)相似的階段有什么共同點(diǎn),？
4,、美聯(lián)儲(chǔ)史上最大幅度加息及其影響
5.在這些類似階段中利率倒掛的意義是什么？
6,、美股回購(gòu)浪潮會(huì)在A股發(fā)生嗎,？
1、當(dāng)前A股哪個(gè)時(shí)期與美股最相似,？
在之前的閱讀筆記中,，作者提到美國(guó)股市的兩個(gè)階段，-年和-年,，是最能為思考當(dāng)前環(huán)境下如何發(fā)展提供最多思考素材的階段,。其中，年至年期間的通貨膨脹程度非同尋常,。就連美聯(lián)儲(chǔ)的傳奇人物保羅沃爾克也使用了包括多次大幅加息在內(nèi)的各種手段,，最終抑制了通貨膨脹，卻帶來(lái)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退,，還經(jīng)歷了兩次石油危機(jī),。由于當(dāng)前疫情期間印鈔，美聯(lián)儲(chǔ)需要逐步縮減利率并縮減資產(chǎn)負(fù)債表,。尤其是春節(jié)前,，美聯(lián)儲(chǔ)更加鷹派的言論，讓市場(chǎng)更加波動(dòng),。事實(shí)上,，如果你審視美國(guó)歷史上的這個(gè)階段，你會(huì)發(fā)現(xiàn)大幅加息100個(gè)基點(diǎn)并不罕見(jiàn),。但目前所謂的“3月加息,、縮表提上日程”更多的是“預(yù)期管理”,。即使經(jīng)歷了兩次石油危機(jī)和美元持續(xù)貶值，在經(jīng)濟(jì)疲軟,、通脹高企的20世紀(jì)70年代,，資產(chǎn)負(fù)債表也沒(méi)有出現(xiàn)快速收縮。
總體來(lái)說(shuō),，我個(gè)人認(rèn)為現(xiàn)在的A股市場(chǎng)最接近年至年的美國(guó)股市,。
美國(guó)股市的下一階段，即-年,，也可以為思考當(dāng)前環(huán)境下的后續(xù)發(fā)展提供素材,。這是因?yàn)檫@個(gè)階段是美國(guó)股市的加息周期。其中有很多戲劇性且影響深遠(yuǎn)的事件,，比如加息周期的收獲,。拉美、星球大戰(zhàn)打倒蘇聯(lián),、“廣場(chǎng)協(xié)議”解決財(cái)政赤字和貿(mào)易逆差進(jìn)一步收割日本,，最終在基本面良好的“改革牛”下,，股市走向黑色星期一并領(lǐng)漲導(dǎo)致全球股市崩盤,。每一個(gè)人都被單獨(dú)拉了出來(lái)。值得細(xì)細(xì)品味,。比如,，拉美地區(qū)在陷入中等收入陷阱時(shí)犯了什么錯(cuò)誤？日本在《廣場(chǎng)協(xié)議》上損失了二十年的時(shí)間,，為何還要簽署呢,？改革驅(qū)動(dòng)消費(fèi)股時(shí)代，公用事業(yè)依然可以走強(qiáng),。這樣的利率敏感型企業(yè)目前在國(guó)內(nèi)降息環(huán)境下有哪些機(jī)會(huì),，值得思考。關(guān)于這兩個(gè)階段的深入思考筆記,，請(qǐng)參閱《美國(guó)股市70年學(xué)習(xí)筆記3-年至年》和《美國(guó)股市70年讀書筆記4-年至年》細(xì)節(jié),。
2、回答這個(gè)問(wèn)題,，現(xiàn)在的A股與哪個(gè)時(shí)期的A股最相似,。筆記首先梳理了近兩年A股的情況，然后梳理了A股各個(gè)階段的情況,?？傮w結(jié)論是，目前的情況與-年期間相同。A股最為接近,，這也是筆者前期把握航運(yùn)市場(chǎng)的重要參考,。這一階段，美國(guó)股市以危機(jī)開(kāi)始,，以危機(jī)結(jié)束,，中間夾著繁榮泡沫。危機(jī)管理過(guò)程中,，美聯(lián)儲(chǔ)一年降息11次,，兩年加息17次，一舉戳破繁榮泡沫,。泡沫引發(fā)了次貸危機(jī),，最終引發(fā)了全球金融危機(jī),。美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法再放松短期利率,，只能想辦法對(duì)長(zhǎng)期利率使用量化寬松。
它們的共同點(diǎn)在上圖中用紅色標(biāo)記,。他們都經(jīng)歷了最初的危機(jī),，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始印鈔,。不同的是,，-年人民幣并未完成。匯改期間,，國(guó)家實(shí)力也比現(xiàn)在弱,，所以當(dāng)時(shí)大量熱錢涌入國(guó)內(nèi)。但此次人民幣堅(jiān)持不快速升值,，導(dǎo)致相當(dāng)一部分熱錢流向美國(guó),；而該國(guó)很容易導(dǎo)致失業(yè)率上升。這時(shí),，大量放水后的資金如何使用就成了問(wèn)題,。要提高失業(yè)率，很容易想到為工作提供救濟(jì),，而讓大量低收入群體參與工作的方式就是建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施,。所以在疫情之初，拜登推出了2萬(wàn)億美元的基建計(jì)劃,，對(duì)應(yīng)的時(shí)間段是年到年,。A股的基建熱潮也在這個(gè)時(shí)期逐漸啟動(dòng)。國(guó)家也通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)快速消耗資金,，而大量印鈔后,，資金的商品供需比例發(fā)生了變化，從而導(dǎo)致了各種上游原材料價(jià)格的上漲,。生產(chǎn)的發(fā)展也需要大量的鋼鐵,、能源,、電力等，這就帶來(lái)了目前煤,、電,、油的運(yùn)行狀況，對(duì)應(yīng)了年至年的前五朵金花,。正在飛行）,，這些大宗商品在中國(guó)沒(méi)有，需要運(yùn)輸,，這反過(guò)來(lái)又會(huì)推動(dòng)運(yùn)輸條件,。目前采用集裝箱運(yùn)輸。-年為干散貨,。據(jù)此消息,，我相信未來(lái)將采用干散貨。貨運(yùn)和造船業(yè)也將出現(xiàn)巨大繁榮,。
另外,，五朵金花在-年前期出現(xiàn)過(guò)，但在現(xiàn)階段前期并未出現(xiàn),。主要原因可能是五朵金花是在當(dāng)時(shí)重工業(yè),、重投資的背景下出現(xiàn)的。重工業(yè)企業(yè)收入增速明顯高于輕工業(yè),。兩次增速對(duì)比,，年為38%對(duì)18%，年為45%對(duì)28%,。增速差距在年完全遏制過(guò)熱,，年才開(kāi)始縮小，所以出現(xiàn)了這一波行情趨勢(shì)其實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)了一些增長(zhǎng)的跡象,，比如鋼鐵,、新能源汽車，而能源,、電力,、石化最近也一直在發(fā)力。另外,，在美元危機(jī)期間,，如果通過(guò)一些溫和的金融手段無(wú)法獲得收獲，就會(huì)使用一些非溫和的軍事手段,。比如這段時(shí)間發(fā)動(dòng)的伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng),、阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)，都是以反恐的名義轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的。國(guó)內(nèi)沖突,，這種軍事行動(dòng)可以直接參與,，也可以間接參與。烏克蘭最近的情況有點(diǎn)像這樣,。不同的是,，直接參與是在已經(jīng)發(fā)生了大石油危機(jī)的情況下，而這一次更像是通過(guò)刺激其他國(guó)家的消費(fèi),，然后配合自己的加息政策來(lái)獲得收獲,。
3.這些相似的階段有什么共同點(diǎn)？
