中新經(jīng)緯10月21日電據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》21日?qǐng)?bào)道，黑石集團(tuán)利潤(rùn)下滑,、財(cái)務(wù)狀況收緊以及股市估值暴跌,，導(dǎo)致該公司投資產(chǎn)品銷售大幅放緩。全球最大的另類資產(chǎn)管理公司,。
報(bào)道提到,，根據(jù)周四公布的第三季度業(yè)績(jī)，黑石僅出售了150億美元的資產(chǎn),，僅為該公司上一季度出售金額的一半,，這削減了其通過(guò)營(yíng)利性銷售投資獲得的利潤(rùn)。由于資產(chǎn)銷售放緩,，黑石集團(tuán)的可分配利潤(rùn)同比下降16%至14億美元,，即每股1.06美元。
報(bào)告稱,，黑石集團(tuán)還削減了其龐大投資組合的價(jià)值,，調(diào)整了資產(chǎn)估值，以反映利率上升和經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致的全球股價(jià)大幅下跌,。黑石削減了其旗艦企業(yè)私募股權(quán)和房地產(chǎn)基金的價(jià)值,，從而降低了其未售投資的總體價(jià)值,。其私募股權(quán)基金評(píng)級(jí)下調(diào)0.3%，房地產(chǎn)和“二級(jí)市場(chǎng)”基金評(píng)級(jí)分別下調(diào)0.6%和2.3%,。
報(bào)告指出,，現(xiàn)有投資者本季度從此類基金中贖回了創(chuàng)紀(jì)錄的超過(guò)100億美元，近幾個(gè)季度的贖回?cái)?shù)字令分析師感到擔(dān)憂,。盡管資金繼續(xù)涌入黑石,，但投資者正在密切關(guān)注洪水是否會(huì)放緩。
報(bào)道提到,，由于擔(dān)心股市下跌將減緩新投資者對(duì)黑石基金的認(rèn)購(gòu),，黑石股價(jià)今年已下跌超過(guò)30%。
據(jù)公開(kāi)資料顯示,，中聯(lián)重科是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械裝備制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，也是國(guó)家首批創(chuàng)新型企業(yè)之一,。主要從事工程機(jī)械,、農(nóng)業(yè)機(jī)械的研發(fā)、制造,、銷售和服務(wù),。其中，工程機(jī)械包括混凝土機(jī)械,、起重機(jī)械,、土石方施工機(jī)械等；農(nóng)業(yè)機(jī)械包括耕作機(jī)械,、收獲機(jī)械,、烘干機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械等,。
該公司的機(jī)械銷售包括一般賒銷、融資租賃和抵押,。今年上半年,，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入222.62億元，同比增長(zhǎng)51.23%,；歸屬于母公司凈利潤(rùn)25.76億元,，同比增長(zhǎng)198.11%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流35.75億元,，同比增長(zhǎng)124.19%,。
對(duì)于中期凈利潤(rùn)近倍增長(zhǎng)的中聯(lián)重科來(lái)說(shuō)，黑石集團(tuán)減持的理由是什么,？
原因可能是看空公司農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù),。
從中期行業(yè)營(yíng)收來(lái)看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)之一的農(nóng)業(yè)機(jī)械實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.11億元，毛利率10.37%,，遠(yuǎn)低于工程機(jī)械行業(yè),。%）和金融服務(wù)。而且,，公司農(nóng)機(jī)收入同比下降2.57%,，是三大業(yè)務(wù)中唯一出現(xiàn)下滑的業(yè)務(wù)。
公司表示,，上半年機(jī)械行業(yè)主要受市場(chǎng)需求低迷,、糧價(jià)低迷、補(bǔ)貼效應(yīng)減弱影響,，導(dǎo)致傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)銷量下降,，因此收入也同比下降。
當(dāng)前,，農(nóng)機(jī)行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期,。言下之意是，公司未來(lái)在該行業(yè)的營(yíng)收可能仍會(huì)下降,。
回顧近幾年的營(yíng)收統(tǒng)計(jì),，中聯(lián)重科在農(nóng)機(jī)行業(yè)的營(yíng)收也從年的34.5億元大幅下滑至去年底的14.8億元，營(yíng)收縮水過(guò)半,。
據(jù)農(nóng)機(jī)360網(wǎng)統(tǒng)計(jì),，截至今年6月28日，國(guó)家農(nóng)機(jī)購(gòu)置中央補(bǔ)貼額度總計(jì)180億元,，但僅發(fā)放25.27億元,。
此外，國(guó)際農(nóng)機(jī)跨國(guó)公司迪爾,、久保田現(xiàn)已進(jìn)入中國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng),，使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。在市場(chǎng)低迷的情況下,，加上外部玩家的攻擊,，未來(lái)中聯(lián)重科在農(nóng)機(jī)行業(yè)的處境仍可能舉步維艱。這或許也是黑石集團(tuán)在該公司股價(jià)年內(nèi)翻倍多后決定減持的重要原因,。憂慮,。
黑石集團(tuán)減持是否過(guò)度？
不過(guò),，如果拋開(kāi)農(nóng)機(jī)行業(yè),，看看公司在工程機(jī)械行業(yè)的表現(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)上半年中聯(lián)重科工程機(jī)械產(chǎn)品的銷售情況較為理想,。
其中,，混凝土機(jī)械,、起重機(jī)械銷售收入大幅增長(zhǎng)，同比分別增長(zhǎng)31.15%,、94.75%,。
與農(nóng)機(jī)行業(yè)持續(xù)下滑不同，目前產(chǎn)業(yè)機(jī)械行業(yè)在國(guó)家推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的前提下正在加速整合，主要產(chǎn)品的市場(chǎng)需求持續(xù)向龍頭企業(yè)集中?！新?lián)重科作為工程機(jī)械行業(yè)的龍頭制造企業(yè)自然將受益于此。
下半年,，隨著央行降準(zhǔn)、剩余專項(xiàng)債券發(fā)行,，以及貿(mào)易摩擦帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行壓力,，國(guó)內(nèi)“大”基建將再次“呼之欲出”：據(jù)悉，川藏鐵路,、臨港自貿(mào)區(qū)等無(wú)論是施工技術(shù)還是建設(shè)規(guī)模都堪稱“大”的項(xiàng)目近期相繼啟動(dòng),。
在大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)如火如荼的前提下,，中聯(lián)重科的起重機(jī)械,、混凝土機(jī)械下半年實(shí)際上有望繼續(xù)暢銷。
由于中聯(lián)重科工程機(jī)械營(yíng)收占比較高,，即使農(nóng)機(jī)再次下滑,，公司工程機(jī)械營(yíng)收大幅增長(zhǎng)或足以覆蓋農(nóng)機(jī)營(yíng)收下滑，或?qū)⒗^續(xù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn),。大幅增加,。
從上周公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄披露的情況來(lái)看，今年上半年,，剔除政府補(bǔ)貼,，農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)板塊虧損實(shí)際上大幅收窄。主要原因是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,。調(diào)整經(jīng)濟(jì)作物農(nóng)機(jī)結(jié)構(gòu),。
上半年，盡管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化,，但公司農(nóng)機(jī)板塊未能實(shí)現(xiàn)盈利的主要原因是舊機(jī)型庫(kù)存需要清理。
據(jù)公司解釋,，下半年農(nóng)機(jī)板塊業(yè)務(wù)應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),。
此外，即使農(nóng)機(jī)板塊短期內(nèi)仍不見(jiàn)好轉(zhuǎn),，但長(zhǎng)期來(lái)看,，鑒于國(guó)家“智慧農(nóng)業(yè)”政策的實(shí)施,，中高端農(nóng)機(jī)或?qū)⒅鲗?dǎo)行業(yè)將來(lái)。對(duì)此,，擁有技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)的中聯(lián)重科或許能夠憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)重新占領(lǐng)農(nóng)機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng),。
對(duì)于公司下半年的業(yè)績(jī)走勢(shì)，幾大券商一致看好中聯(lián)重科,。
華創(chuàng)證券認(rèn)為,，下半年需求端房地產(chǎn)投資或?qū)⒕S持高位，基建投資有望企穩(wěn),。加上環(huán)保因素推動(dòng)的需求更新,，公司起重機(jī)混凝土機(jī)械預(yù)計(jì)將保持增長(zhǎng)。新產(chǎn)品方面,，公司高空作業(yè)平臺(tái)取得良好開(kāi)局,，未來(lái)或?qū)⒊蔀楦呖兆鳂I(yè)平臺(tái)領(lǐng)域的一線企業(yè)；新型土方機(jī)械產(chǎn)品已完成全國(guó)各省級(jí)銷售及服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的布局,，也可能成為公司未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn),。
因此，機(jī)構(gòu)將公司盈利預(yù)測(cè)上調(diào)至-年EPS分別為0.54/0.64/0.71元,，對(duì)應(yīng)PE10/9/8倍,，并給予公司年12-13倍估值水平，并調(diào)整目標(biāo)價(jià)區(qū)間至6.48-7.02元,。
無(wú)獨(dú)有偶,，瑞信近期也發(fā)布報(bào)告稱，公司兩大主打產(chǎn)品上半年銷量大幅增長(zhǎng),，毛利率也分別增長(zhǎng)5.2個(gè)百分點(diǎn)和3.8個(gè)百分點(diǎn)分別點(diǎn),。整體毛利率上升4.5個(gè)百分點(diǎn)至30%。因此,，今年,、年和年的盈利預(yù)測(cè)也分別上調(diào)18%、23%和24%,，以反映公司上半年的業(yè)績(jī),。目標(biāo)價(jià)上調(diào)至6.91港元。
綜合券商的意見(jiàn)以及下半年基建行業(yè)的走勢(shì),，無(wú)論黑石集團(tuán)減持的原因是什么,，這一決定或許都不算太明智。
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書名：資本之王
作者：【美】大衛(wèi)凱里
譯者：巴曙松
豆瓣評(píng)分：7.6
出版社：中國(guó)人民大學(xué)出版社
出版年份：-11-30
頁(yè)數(shù)：350
簡(jiǎn)單的介紹：
全球私募王者黑石的成長(zhǎng)史
全景展示私募股權(quán)行業(yè),，一本了解全球私募股權(quán)行業(yè)的權(quán)威書籍：財(cái)富金字塔構(gòu)建的故事；創(chuàng)造者與掠奪者的風(fēng)雨傳奇,；私募股權(quán)行業(yè)的并購(gòu)饕餮盛宴,；
本書與黑石創(chuàng)始人彼得彼得森的自傳《黑石的開(kāi)始,，我的巔峰》從兩個(gè)不同的角度構(gòu)成了黑石完整的成長(zhǎng)史；
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松主持翻譯
聯(lián)想控股股份有限公司副總裁,、弘毅投資總裁趙令歡,，中國(guó)人壽集團(tuán)公司副總裁、中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)繆建民,，平安資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理萬(wàn)芳中國(guó)聯(lián)合推薦
一個(gè)關(guān)于財(cái)富金字塔構(gòu)建的故事：黑石從一家只有三個(gè)人的小公司成長(zhǎng)為美國(guó)最大的上市投資管理公司,。創(chuàng)始人史蒂夫施瓦茨曼(SteveSchwarzman)3.98億美元的年薪和黑石6.84億美元的IPO收益從何而來(lái)？
創(chuàng)造者與掠奪者的風(fēng)雨傳奇：看清私募股權(quán)公司固有的兩面性,。他們是掠奪被收購(gòu)的公司還是幫助它們共同發(fā)展和增加價(jià)值,？
私募股權(quán)行業(yè)的并購(gòu)饕餮盛宴：黑石及其同行不僅在全球范圍內(nèi)掀起了并購(gòu)浪潮，還向華爾街的高盛,、摩根士丹利等金融巨頭發(fā)起了挑戰(zhàn),。黑石僅控制51家公司、員工50萬(wàn)人,，年銷售額卻高達(dá)億美元,！
關(guān)于作者：
大衛(wèi)凱里
約翰莫里斯
他目前是《道瓊斯投資銀行家》雜志的編輯。此前曾在《商業(yè)》雜志倫敦和紐約分社工作,，主要負(fù)責(zé)私募股權(quán)行業(yè)的報(bào)道,。哈佛大學(xué)法學(xué)博士。
