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現(xiàn)金流量表是最重要的財務(wù)報表之一,。它比傳統(tǒng)的損益表用于評估公司的已實現(xiàn)利潤,、財務(wù)狀況和財務(wù)管理更加可靠和穩(wěn)健,。一般來說,，造假是非常困難的。
現(xiàn)金流量表是反映上市公司在特定期間現(xiàn)金流入,、流出和凈流入情況的財務(wù)報表,。它是資產(chǎn)負債表和損益表的比較。表）這兩個靜態(tài)報告的動態(tài)補充,。
這里的現(xiàn)金是公司的貨幣資產(chǎn)：
包括
現(xiàn)金等價物
是指期限短,、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知現(xiàn)金,、價值變動風(fēng)險較低的投資,。
在解釋之前，我們先來說說理解現(xiàn)金流量表的作用：
例如：一些上市公司的賬面利潤非常豐厚,，但沒有足夠的現(xiàn)金來支付相應(yīng)的費用,，甚至無力償還公司到期的債務(wù)。
也就是說，公司有大量的“利潤”,，但手頭現(xiàn)金卻少于————這是一個非常重要且危險的信號,，而要察覺這個信號，現(xiàn)金流量表無疑起著至關(guān)重要的作用,！
讓我們從現(xiàn)金流量表的總體結(jié)構(gòu)開始：
上市公司的現(xiàn)金流量表一般由五個主要項目和一些補充資料組成,。其中，經(jīng)營,、投資,、融資三大活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流是我們研究的重點。我們首先需要關(guān)心的是這一時期的凈流入量和流入流出總數(shù),。當我們感覺有明顯異常的時候,，我們就可以回去仔細考慮相應(yīng)的構(gòu)圖。
例如：年末,，某上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-萬元,，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.1億元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.2億元,。
分析：總體來看,，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流存在問題；投資活動現(xiàn)金流量為負值,，說明報告期內(nèi)公司進行了一定的投資,。仔細檢查發(fā)現(xiàn)，其短期國債,、債務(wù)投資使用1億,，而正常投資項目進展緩慢；籌資活動現(xiàn)金流量較大,，主要是報告期內(nèi)公司股票發(fā)行上市所致,。顯然，從其現(xiàn)金流量表來看,，公司的經(jīng)營狀況并不是很好,，但我們也必須看到，公司手中有大量新募集的現(xiàn)金,，未來的發(fā)展還存在一定的變數(shù),。
分析現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)：
上市公司開展業(yè)務(wù)時，其經(jīng)營,、投資,、融資三大活動都會產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流量，但其具體流量比例明顯不同,。分析其現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)就是分析其現(xiàn)金收入?，F(xiàn)金支出以及凈現(xiàn)金各組成部分的比例,，以發(fā)現(xiàn)各組成部分的重要性和狀況。
例如,，年末上市公司的經(jīng)營,、投資、融資三大活動如下：
現(xiàn)金流入分別為22.6億元,、萬元,、7.8億元。
現(xiàn)金流出分別為22.6億元,、1.7億元,、4.6億元。
現(xiàn)金流量凈額分別為0.059億元,、-1.6億元,、3.1億元。
分析：
公司本期生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占據(jù)絕對主導(dǎo)地位,，但流入與流出相抵后所剩無幾,；
投資活動現(xiàn)金流出較大，表明本期有投資行為,。投資活動現(xiàn)金流入較小,，也表明過去投資獲得的回報并不大。應(yīng)該說,，公司投資比較謹慎,；
融資性現(xiàn)金流入和流出均相當可觀，表明公司本期通過股票發(fā)行上市籌集了大量資金,，但也用一半以上現(xiàn)金償還過往債務(wù),。綜合來看，公司生產(chǎn)經(jīng)營活動仍有一定潛力可挖掘,，應(yīng)抓緊投資項目,，盡快產(chǎn)生效益。
從現(xiàn)金流量表分析公司的償債能力
分析企業(yè)償債能力的財務(wù)指標有很多,，但有時，由于人為因素,，這些指標有時會“假”,，比如年底推遲采購、快速收回應(yīng)收賬款,、先還清債務(wù)然后就可以通過商業(yè)借款等方式提高流動比率,、速動比率和現(xiàn)金比率。因此,，這些比率值有時存在一定的不準確信息,。
但是,，如果我們從報告期內(nèi)的實際現(xiàn)金流入、流出和余額來分析公司的償債能力,，則可以更真實,、直觀、有效地反映公司的償債能力,，因為無論你的償債能力指標有多強,，如果手中的現(xiàn)金收入甚至不足以償還短期債務(wù)，公司無疑將面臨巨大的償債壓力,，甚至可能出現(xiàn)極其不利的局面,。
例如，某上市公司年末的現(xiàn)金流量表中顯示,。
經(jīng)營,、投資、融資三大活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為萬元,、-萬元,、萬元。公司期末流動負債2億元,，期末貨幣資金余額萬元,。顯然，該公司不僅償付能力存在問題,，而且在現(xiàn)金極度緊張的情況下仍然借錢進行投資,。看公司的資產(chǎn)負債表,，其長期負債為0,，而現(xiàn)金流量表中的融資現(xiàn)金流量為0。說明其本期借了又還了,，但最終借的多于還的,，余額萬元。由此可見,，該公司存在拆一付二的嫌疑,，償債能力不容樂觀。
現(xiàn)金流量表作為三大財務(wù)報表之一,，主要說明公司本期現(xiàn)金從哪里來,、用在哪里以及現(xiàn)金余額是如何構(gòu)成的。
投資者在分析現(xiàn)金流量表時應(yīng)注意以下幾個方面：
現(xiàn)金流量分析
注意現(xiàn)金流量表中的夸大事實：
解釋：
一些公司通過流動資金操縱現(xiàn)金流量表,。上市公司及其大股東利用流動資金來改善原本丑陋的經(jīng)營現(xiàn)金流,。本來，關(guān)聯(lián)公司的流動資金往往具有融資性質(zhì),，但借款人并不將其用作短期借款或長期借款,，而是放入其他應(yīng)付款中,。在會計上，貸方不被視為債權(quán),，而是計入其他應(yīng)收款,，因此，在編制現(xiàn)金流量表時,，將其他應(yīng)付款和應(yīng)收款的變動視為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,，而實際上這些變動體現(xiàn)為融資和投資活動業(yè)務(wù)。這樣,，當其他應(yīng)付款和應(yīng)收款的變化增加現(xiàn)金流量時,，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額可能會被夸大。
關(guān)注上市公司現(xiàn)金分紅情況
現(xiàn)金分紅具有較強的信息含量,。財務(wù)狀況良好的公司往往能夠持續(xù)分配良好的現(xiàn)金股利,。一些上市公司雖然賬面利潤不錯，但利潤虛假,，財務(wù)狀況不佳,。一般情況下不能頻繁分配現(xiàn)金股利。
“每股現(xiàn)金流量”指標反映的問題
“每股現(xiàn)金流量”和“每股稅后利潤”應(yīng)該是相輔相成的,。部分上市公司稅后利潤指標較好,，但現(xiàn)金流不夠充足。這是由典型的關(guān)聯(lián)交易造成的,。另外,，一些上市公司年內(nèi)出售資產(chǎn)，現(xiàn)金流大幅增加,，這并不一定是好事,。
多少現(xiàn)金流量才算正常？
作為專注主業(yè),、依靠主營業(yè)務(wù)盈利的上市公司,，其每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額不應(yīng)低于其同期每股收益。原因其實很簡單,。如果它獲得的利潤沒有通過現(xiàn)金流流入公司賬戶,，那么這個利潤很可能是通過會計“賺”出來的。投資者最好選擇每股稅后利潤高,、每股凈現(xiàn)金流量高的股票作為中線投資,。
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現(xiàn)金周轉(zhuǎn)：
公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額應(yīng)為正，且銷售收入的現(xiàn)金回報率應(yīng)在85%~95%以上,。
企業(yè)在經(jīng)營活動中購買商品和服務(wù)時，現(xiàn)金支付率應(yīng)在85%~95%以上,。
管理能力：
主營業(yè)務(wù)收入增速不低于8%,，表明公司主營業(yè)務(wù)處于成長期,。如果該比率低于-5%，則產(chǎn)品已達到其使用壽命,。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)大于6倍,。一般來說，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高,，公司應(yīng)收賬款的平均回收期越短,，資金回籠的速度越快。
中小企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)大于5倍,。庫存周轉(zhuǎn)速度越快,，庫存占用水平越低，流動性越強,。
商業(yè)利益：
營業(yè)利潤率應(yīng)大于8%,。當然，該指標值越大,，說明公司的綜合盈利能力越強,。
中小企業(yè)凈資產(chǎn)收益率應(yīng)大于5%。一般來說,，該指標值越高,，投資回報率越高，股東回報水平越高,。
利息保障倍數(shù)應(yīng)大于400%
利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息支出
=/
記?。?/p>
檢查公司現(xiàn)金流是否正常。最重要的是經(jīng)營現(xiàn)金流,。如果經(jīng)營現(xiàn)金流長期低于凈利潤,，甚至為負值，這是一個危險信號,，表明公司只產(chǎn)生賬面利潤而沒有收回現(xiàn)金,。
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