1.騰元鈷業(yè)——銅鈷產(chǎn)品

1、募集資金及估值分析

發(fā)行數(shù)量為3,148.69萬(wàn)股,，發(fā)行后總股本為12,594.75萬(wàn)股,。發(fā)行價(jià)173.98元，募集資金54.78億元,，超募32.8億元,；對(duì)應(yīng)發(fā)行后總市值219.12億。

(1)上市前估值

年3月,，增資后估值35億,，對(duì)應(yīng)年凈利潤(rùn)1.1億，PE31.8,；年是公司近年來(lái)業(yè)績(jī)最低的一年,。年3月疫情期間，估值也處于低位,。

年凈利潤(rùn)11.44億,，對(duì)應(yīng)發(fā)行市值219.12億，PE19.15,。同行業(yè)中,，瀚瑞鈷業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模與PE35相近。騰源鈷業(yè)的毛利潤(rùn)高于瀚瑞鈷業(yè),。公司還給予PE35,，對(duì)應(yīng)市值400億。

下游企業(yè)參股,，行業(yè)處于景氣周期

上海有色金屬網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示,，年國(guó)內(nèi)硫酸鈷總產(chǎn)量4.39萬(wàn)金屬噸，氯化鈷總產(chǎn)量3.52萬(wàn)金屬噸,，合計(jì)7.91萬(wàn)金屬噸,，公司鈷鹽產(chǎn)量.58金屬噸,，占比為8.18%。據(jù)上海有色金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì),，年公司硫酸鈷產(chǎn)量占比7%,，位居全國(guó)第三；氯化鈷產(chǎn)量占比13%,，居全國(guó)第四位,。年國(guó)內(nèi)硫酸鈷總產(chǎn)量3.9萬(wàn)金屬噸，氯化鈷總產(chǎn)量4.3萬(wàn)金屬噸,，合計(jì)8.2萬(wàn)金屬噸,。公司鈷鹽產(chǎn)量.97金屬噸，占比5.92%,；公司硫酸鈷產(chǎn)量占比6.37%,；公司氯化鈷產(chǎn)量占比5.53%，位居全國(guó)第五,。公司年9月搬遷影響了正常生產(chǎn)節(jié)奏,，導(dǎo)致公司鈷產(chǎn)品市場(chǎng)地位下降。年6月,，公司完成搬遷并順利達(dá)產(chǎn),。

產(chǎn)能提升和“盲盒”探礦權(quán)

二期為新廠區(qū)擴(kuò)建，規(guī)劃建設(shè)硫酸生產(chǎn)系統(tǒng),，為生產(chǎn)提供硫酸和二氧化硫,，可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)鈷金屬1.35萬(wàn)噸、鎳金屬1萬(wàn)噸,、鎳金屬32萬(wàn)噸,。98%硫酸噸、液體二氧化硫噸,。

新增產(chǎn)能翻倍,，“副產(chǎn)品”增加

預(yù)勘報(bào)告顯示，礦區(qū)礦石儲(chǔ)量較低,，不排除未來(lái)將打開(kāi)“寶藏盲盒”,。沒(méi)有鈷和銅。如果黃金和鉑金開(kāi)倉(cāng)了怎么辦,。

2,、主營(yíng)業(yè)務(wù)

公司主要從事鈷、銅產(chǎn)品的研發(fā),、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鈷鹽生產(chǎn)商之一。公司核心產(chǎn)品為氯化鈷,、硫酸鈷等鈷鹽以及電鍍銅,。鈷產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰電池正極材料,、合金、磁性材料等領(lǐng)域,。銅用于電子電氣,、機(jī)械制造,、國(guó)防,、建材等領(lǐng)域。它是應(yīng)用范圍最廣的金屬之一,。公司憑借良好的信譽(yù)和過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量,，與中威股份、摩科瑞,、萬(wàn)寶礦產(chǎn),、合縱科技、廈門(mén)鎢業(yè),、金川科技,、杉杉股份、當(dāng)勝科技等合作我們與以強(qiáng)企為代表的行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)建立了長(zhǎng)期,、密切的合作關(guān)系,。

為增強(qiáng)原材料供應(yīng)保障能力，降低原材料采購(gòu)周期長(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),，提高公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，公司在剛果民主共和國(guó)設(shè)立剛果騰源作為公司的子公司。剛果民主共和國(guó)原材料采購(gòu)基地和資源開(kāi)發(fā),?；睾彤a(chǎn)品初加工基地。目前,，剛果騰源已成為公司電解銅的主要生產(chǎn)基地,。還向母公司提供部分鈷中間產(chǎn)品，并進(jìn)一步延伸至上游礦山勘探和開(kāi)采,。

根據(jù)年1月至9月的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及公司至今的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況,，公司年?duì)I業(yè)收入可約為34.77億元至42.50億元，同比增長(zhǎng)約94.57%至137.80%;預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約8.62億元至10.54億元,，同比增長(zhǎng)約68.06%至105.40%,；預(yù)計(jì)歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約為8.57億元至10.47億元。億元,，同比增長(zhǎng)約146.58%至201.37%,。

附：行業(yè)概況

華友鈷業(yè)華友鈷業(yè)主要從事新能源鋰電池材料及鈷新材料產(chǎn)品的研發(fā)和制造。華友鈷產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋：鈷,、鎳,、銅等有色金屬的開(kāi)采,、精選及初加工；鋰電池正極材料三元前驅(qū)體產(chǎn)品的研發(fā),、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,；鈷新材料產(chǎn)品深加工。主要產(chǎn)品包括粗氫氧化鈷,、電解銅,、四氧化三鈷、硫酸鈷以及鋰電池正極材料三元前驅(qū)體,。年,，華友鈷業(yè)鈷產(chǎn)品產(chǎn)量33,364金屬噸，銅產(chǎn)品產(chǎn)量98,633噸,。

格林美格林美主營(yíng)業(yè)務(wù)為廢舊電池回收及動(dòng)力電池材料制造,、鈷鎳鎢回收及硬質(zhì)合金制造、電子廢棄物回收及高值化利用等,，生產(chǎn)銷(xiāo)售鈷粉材料,、動(dòng)力電池原材料及新能源汽車(chē)電池材料等產(chǎn)品。年,，格林美三元前驅(qū)體材料全年總出貨量為噸,，正極材料出貨量超過(guò)噸，四氧化二鈷出貨量為噸,。

瀚瑞鈷業(yè)瀚瑞鈷業(yè)主要從事金屬鈷粉及其他鈷產(chǎn)品的研發(fā),、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。瀚瑞鈷業(yè)主要產(chǎn)品為鈷粉,、鈷精礦,、鈷鹽、電解銅,。年,，瀚瑞鈷業(yè)鈷產(chǎn)品產(chǎn)量為6,327.71金屬噸，銅產(chǎn)品產(chǎn)量為27,308.86噸,。

嘉納能源嘉納能源為陶氏科技控股子公司,，主要從事鈷業(yè)務(wù)