股市中有很多投資理論，每種理論都會貢獻(xiàn)出幾條股票交易規(guī)則，并在投資者中口口相傳,。比如止損,、止盈；支撐點(diǎn),、突破點(diǎn)；頭肩頂、頭肩底,；成交量下跌幅度大，成交量上漲幅度縮??；以及長期持有、安全邊際等。
很多時候,，了解這些術(shù)語是投資者逃離新手階段的唯一途徑,；但更多的時候，他們越了解,，就越茫然,。各種規(guī)則中有太多相反的建議，而真正決定一個投資者成熟與否的,，是面對這些相反的建議時知道什么時候該聽誰的,。
投資者晉升的三個階段：從新手到老手
著名投機(jī)家杰西利弗莫爾將投資者分為三個階段：新手、準(zhǔn)菜鳥,、老手：
新手知道他們什么都不知道,，他們知道自己是菜鳥。
新手在股市修煉一段時間后,，就會進(jìn)入準(zhǔn)菜鳥階段,。準(zhǔn)菜鳥對股市有一定的研究，了解止損,、止盈等基本技術(shù),，牢記各種規(guī)則，喜歡在市場上發(fā)表意見,，習(xí)慣談?wù)摳呤值慕ㄗh,。
只有極少數(shù)的準(zhǔn)菜鳥可以通過市場訓(xùn)練進(jìn)入老手階段，建立自己的投資邏輯,，知道選擇,，不再隨波逐流，聽從別人的說法,。
在利弗莫爾眼中,，絕大多數(shù)活躍投資者都處于準(zhǔn)菜鳥階段。大師們的建議都是嘴上說出來的,，但實(shí)際操作起來卻是一團(tuán)糟,。與新手相比，準(zhǔn)菜鳥往往會因?yàn)橹R少而自以為聰明而失去一切,。
原因就在于準(zhǔn)新秀無法融會貫通一切,，不懂得隨時代、隨形勢而變,，永遠(yuǎn)逃不出紙上談兵的階段,。
蘇格拉底說：“未經(jīng)審視的生活是不值得過的?！蓖瑯?，如果你一味地吞下各種投資建議,，那么即使你在股市炒了十年，你也還是那個被韭菜割掉的年輕人,，沒有任何改變,。
一個典型的例子就是“止損”策略。止損是股市投資的黃金法則,，但很多投資者卻遭遇止損,。他們的賬戶不僅不斷積累小額虧損，而且常常因止損而過早退出市場,，錯失真正的大機(jī)會,。
止損是不是錯了？
你想止損嗎,？
止損的價值在于及時向市場老師認(rèn)輸,，避免錯上加錯，從而保護(hù)本金的安全,，控制損失的程度,。及時認(rèn)輸是市場投資的第一課。太多的投資者不但沒有賠錢,，反而虧本買入越來越多的股票,，從而分散了成本。在利弗莫爾看來,，這是投機(jī)者可能犯的最嚴(yán)重的錯誤。錯誤,，
“如果第一筆交易已經(jīng)造成虧損,，就不要繼續(xù)跟進(jìn)，更不要想著攤銷虧損的頭寸,，這一點(diǎn)要時刻牢記,。”
投資者的心理往往就是這樣,。100元買的股票,，漲到120元就太貴了。你必須盡快賣掉它才能省錢,；投資者,，80元還是太貴了，120元買入的人只要低于120元就會勇敢抄底,。
止損的難點(diǎn)在于讓投資者以他認(rèn)為“便宜”的價格賣出,。事實(shí)上，他認(rèn)為便宜的東西可能被別人認(rèn)為太貴了,，以至于小幅下降后,，就會出現(xiàn)大下降,，從胸口價一路降到膝蓋價。
投資者如果養(yǎng)成了止損的習(xí)慣,，往往可以避免一些真正大的陷阱,，避免被腰斬、套牢,。但問題的另一面是,，很多時候股票止損后再創(chuàng)新高，甚至全力以赴,。投資者因?yàn)橹箵p而錯過了大盤走勢,。
因此，在價值投資者格雷厄姆看來,，止損策略并不可取,。
“延長止盈止損一般可以避免突然的大額虧損，有時還能獲得大額利潤,。但是,，這個結(jié)論潛藏著雙重謬誤，即多個零星虧損的集合可能會超過幾個大額利潤的總和,，它們會發(fā)現(xiàn)交易費(fèi)用對他們極為不利,。……止損單曾經(jīng)是交易者非常有用的技術(shù)手段,，但由于其頻率不斷增加,，其保護(hù)作用已被大大削弱?！?/p>
從價值投資者的角度來看,，止損策略違背了長期投資的基本原則。格雷厄姆認(rèn)為,，在股票投資中,，時間因素是次要的，正確的投資時間可以有幾個月甚至更長時間的回旋余地,。這也意味著這段時間股票的漲跌盈虧都是正常的,，投資者無需緊張。
著名投機(jī)者安德烈科斯托拉尼也站在格雷厄姆一邊,。他認(rèn)為通過投機(jī)賺到的錢實(shí)際上是安慰錢,。首先，人們在賺錢之前必須經(jīng)歷痛苦,。
這三人都是高手,。你應(yīng)該聽誰的？
自洽的投資體系
如果你進(jìn)行短線投機(jī)操作,，關(guān)注的是持續(xù)一兩周的小市場走勢,，一定要聽利弗莫爾的,，及時止損；如果你是做中長期價值投資,，關(guān)注三到五年的大趨勢,，那么你一定要聽格雷厄姆的。只要你是對的,，就不怕回調(diào),，堅定持有。你甚至可以做利弗莫爾嚴(yán)格禁止的操作,，即虧多了就買多,，分?jǐn)偝杀尽?/p>
所以，問題的關(guān)鍵是你沒有建立一個邏輯上,、自洽的投資體系來識別不同的投資觀點(diǎn),。完全相反的觀點(diǎn)，沒有對錯之分,，只是適不適合自己會根據(jù)時間地點(diǎn)的不同而有所不同,。
這就是利弗莫爾口中的準(zhǔn)新秀們面臨的問題。他們沒有自己的投資邏輯,。他們只記得一些碎片化的規(guī)則,。他們經(jīng)常用價值投資的概念買入，然后用短期投機(jī)的概念賣出,。你已經(jīng)陷入了沖突,，甚至沒有意識到。
事實(shí)上,，價值投資遠(yuǎn)非短期投機(jī),，很多基本原則是相反的。比如,，關(guān)于股票買入時機(jī)，利弗莫爾強(qiáng)調(diào)上漲時買入,，新高是最佳買入點(diǎn),。
“我永遠(yuǎn)不會在下跌時買入并做多，但會在上漲時買入并做多,?！?dāng)我看到市場上某只股票的記錄在上漲時，我會先耐心等待,。等待正常的向下回調(diào),，并在股價達(dá)到新高時立即買入?！?/p>
格雷厄姆明確表示反對,，
“普遍接受的買賣時機(jī)——的原則是在股價回升確定,、明顯后買入。這本質(zhì)上是違背投資的基本本質(zhì)的,。如果投資者現(xiàn)在變得猶豫不決,，他就不會等到市場鼓勵時才買入?！比绻砰_始行動,，那他和投機(jī)者有什么區(qū)別？他怎么能比一般投機(jī)者賺到更多的利潤呢,？
格雷厄姆明確承認(rèn)投機(jī)也能賺錢,，但在他看來，投機(jī)是一門難以復(fù)制,、需要很高天賦的藝術(shù),，而價值投資是可以學(xué)習(xí)和復(fù)制的。
對于絕大多數(shù)投資者來說,，建議踏踏實(shí)實(shí)地走價值投資之路,。如果一定要進(jìn)行短線投機(jī)，就必須保證買入和賣出之間的邏輯是自洽的,。
大趨勢帶來大機(jī)遇
有什么通用的投資邏輯嗎,？是的，那就是把握大勢,。
無論大師們相信哪種理論,，他們都堅信只有在大波動中才能找到大利潤。投資首先重要的是把握基本趨勢,。道氏理論將市場趨勢分為三類：基本趨勢,、次要趨勢和小趨勢。
粗略地講,，基本趨勢是指運(yùn)行一年以上的大行情,，對應(yīng)上漲或下跌20%以上；基本趨勢會間歇性地被相反方向的次要趨勢打斷,，表現(xiàn)為牛市或熊市的回調(diào),。在反彈時，次要趨勢可能會回撤三分之一或三分之二的漲幅,；次要趨勢由小趨勢或每日波動組成,，每日波動引起的小趨勢是微不足道的。
安德烈科斯托拉尼曾用駕駛汽車的例子來勸說投資者把握大勢,。
“我小時候曾經(jīng)學(xué)過開車,，駕駛教練告訴我：‘你學(xué)不到開車！’'為什么,？'我驚訝地問道：“因?yàn)槟憧偸强粗l(fā)動機(jī)護(hù)罩,，抬頭看,，前方300米?！睆哪且院?，我在駕駛方面就變成了另一個人。在交流中,，人們也必須如此,。
在牛市中，最好的策略永遠(yuǎn)是持倉,，回調(diào)就是買入機(jī)會,；熊市中，空頭是最好的策略,，每一次反彈都是出逃的機(jī)會,。大趨勢不同，操作方向也不同,。以A股為例,。自年以來，市場經(jīng)歷了起起落落,。只有順應(yīng)大勢,，才能成為贏家。
真正的困難在于對大勢的判斷,。
在長期低迷的市場中,，如果指數(shù)上漲10點(diǎn)，是熊市反彈還是牛市初期,？指數(shù)一路上漲至點(diǎn),。是牛市結(jié)束，還是休整蓄勢再次上漲,？
判斷上下是最難的,，即使是經(jīng)驗(yàn)豐富的玩家也會經(jīng)常失敗。對于普通投資者來說,，更多的是把握中期走勢：當(dāng)市場已經(jīng)建立牛市時,，買入并持有，中間不要進(jìn)行大,、小回調(diào)，等行情好的時候平倉,；當(dāng)熊市確立時,，保持空頭，等待牛市信號,。
比這更簡單的就是進(jìn)行基金定額投資,。當(dāng)指數(shù)處于低位時,，堅持定投，當(dāng)指數(shù)處于高位時停止操作,，擇機(jī)賣出,。
最難的是人性
科斯托蘭尼在他的著作《證券投機(jī)的藝術(shù)》中承認(rèn)，幾十年來他一直在向投資者傳授這種投資策略,。
“去藥店買點(diǎn)安眠藥吃下,，然后買一籃子國際藍(lán)籌股，再睡幾年,?！?/p>
從年以來標(biāo)普500指數(shù)的走勢來看，科斯托拉尼的建議極其正確,。40年來,，無論是本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，還是年的金融危機(jī),，還是今年的COVID-19疫情,，似乎沒有什么能夠阻止標(biāo)普500指數(shù)的上漲。
過去40年的整體上漲,，也讓美國股市孵化出了很多價值投資大師,。風(fēng)潮并未消退，甚至真假難辨,。當(dāng)然,，樹木無法到達(dá)天空。增長越猛烈,，治愈抑郁癥就越困難,。但對于許多投資者來說，這已經(jīng)足夠了,。人生只有短短40年,。
對美國股市的后見之明也再次表明，如果你了解大趨勢,，投資就會變得多么簡單,。
從目前的A股市場來看，無論是長期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)型,、中期的利率下降和資金寬松,，還是短期內(nèi)日益樂觀的市場情緒，都明顯表明A股正處于并將繼續(xù)處于牛市中,。對于投資者來說,，買入并持有仍然是最優(yōu)策略。
當(dāng)然，如果我們等待的不是長?；蚵?，那么適時退出就變得至關(guān)重要，切忌在牛市中停留太久,。
何時退出是另一個大問題,。基本原則是不要太貪心,。但警告投資者不要貪婪只是一句空話,。貪婪是人的本性。沒有貪婪,，就連股市也不會存在,。
所以說到底，投資者最大的敵人就是他自己,。
參考：
1.【美】杰西利弗莫爾,，《股票操盤手回憶錄》，北京理工大學(xué)出版社,，年,。
2.【美】本杰明格雷厄姆、大衛(wèi)多德,，《證券分析：原著第6版》,，四川人民出版社，年,。
3.[美國]RobertD'Edwards和JohnMagee,，《股票趨勢技術(shù)分析》，機(jī)械工業(yè)出版社,，年,。
4.【德國】安德烈科斯托拉尼，《證券投機(jī)的藝術(shù)》,，機(jī)械工業(yè)出版社,，年。
本文由公眾號“薛紅艷微語”原創(chuàng),，作者：蘇寧金融研究院副院長薛紅艷
我是年入市的,，算老投資者了,。根據(jù)我17年的炒股經(jīng)驗(yàn)，我給大家一些建議,。
一是要多了解
我個人認(rèn)為,，世界上最深的不是海,，而是股市。因?yàn)楣墒邪_萬象,，是一個你永遠(yuǎn)無法理解的地方。從頂層的高科技到周邊的民生領(lǐng)域,，各行各業(yè)都有上市公司,。不可能全部理解它們。而且,，股票市場與經(jīng)濟(jì),、政治、金融,、軍事等有著千絲萬縷的聯(lián)系,，如果不加強(qiáng)學(xué)習(xí)，很難做到全面的了解,。至于與股市直接相關(guān)的公司基本分析和市場技術(shù)分析,，對于一個股票投資者來說，學(xué)一輩子就夠了,。
二是投資少
專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做,。進(jìn)入股市容易，但盈利卻很難,。這是一個七賠七,、一賠二的地方。想要在股市分一杯羹都非常困難,，更不用說在股市致富了,，幾乎為零。由于股市99%都是你燒錢的地方,，所以你應(yīng)該盡可能少地投資,。只要你還沒有取得穩(wěn)定的盈利，沒有找到股市的規(guī)律,，沒有適應(yīng)股市的交易理念和體系,，就一定不要大量投資股市。
三是進(jìn)行價格投資
這是投資股市的基礎(chǔ),。只能做價值投資,，不能做價格投機(jī)。如果你是一個什么都不懂的新投資者,，一定要記住這一點(diǎn),。不懂價值投資，不懂基本面分析怎么辦,？沒關(guān)系,。按照巴菲特的說法,，只要投資指數(shù)基金，間接投資股市,。我做股票17年了,，我從來不建議朋友直接炒股。
四是堅持長遠(yuǎn)
不要短線,，少關(guān)注行情,，少關(guān)注價格漲跌，只買身邊優(yōu)秀公司的股票,，進(jìn)行長期投資,。當(dāng)然，既然是股票,，還是有一些技巧的,，比如分散投資。只要你用閑錢分倉,，購買真正有長期投資價值的藍(lán)籌股,，或者干脆購買滬深300等指數(shù)基金或ETF，那么長期持有一定會獲得豐厚的回報,。很長時間,。這就是主力無法斬斷你資金的原因，也是你盈利的原因,，因?yàn)槟闩c企業(yè)一起成長,。
你要問我，我為什么不跟你講技術(shù)分析呢,？比如K線,、圖形、指標(biāo),，甚至告訴你波浪理論和糾纏理論,，或者告訴你如何抄底逃頂。我告訴你,，我說的話都是白說,，因?yàn)槿绻阆肟考夹g(shù)分析戰(zhàn)勝市場，那是沒有辦法的,！
炒股新手最重要的是控制風(fēng)險,。有經(jīng)驗(yàn)的投資者給你的建議是在交易的早期階段用小資金進(jìn)行練習(xí),。
1、股市風(fēng)險控制最重要,，穩(wěn)健升值才是出路,；
2,、最重要的是一開始就積累經(jīng)驗(yàn)，用少量資金進(jìn)入交易,；
3,、每天反思自己操作中遇到的問題，只有反復(fù)練習(xí)和思考,，才能提高自己的交易技巧,。
股市能夠創(chuàng)造奇跡，這也是為什么股市能夠吸引大家不斷入市的原因,。對于沒有背景的年輕人來說，股市是一個相對公平的地方,。只要你能實(shí)踐,、思考、實(shí)踐十年,，我相信股市一定會改變你的命運(yùn),。作為一個老投資者，我還是有一些建議給大家,，可以讓新投資者少走很多彎路,。
1、股市風(fēng)險控制最重要,，穩(wěn)定升值才是出路,。
很多人來到股市就是為了賺錢，最后卻損失慘重,。主要原因是他們忽視了股市的風(fēng)險,。
股票投資是一件非常專業(yè)的事情，風(fēng)險控制永遠(yuǎn)是第一位的,。只有控制風(fēng)險,，才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定升值。當(dāng)我們規(guī)避風(fēng)險時,，只是多賺或少賺的問題,。
2、新投資者在開始投資時應(yīng)盡量使用小資金,。
當(dāng)新投資者開始交易時,，大多數(shù)人都會虧損。股市很殘酷,，賺錢并不像想象的那么容易,。
新投資者一開始嘗試用少量資金積累投資經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)能夠獲得穩(wěn)定盈利時再進(jìn)行更多投資,。不要一開始就全押,。結(jié)果,，您將有交易經(jīng)驗(yàn)，但沒有本金,。這是一件非常令人遺憾的事情,。
3、每天反思自己的運(yùn)營
投資是一個門檻很低的行業(yè),。門檻低,，但賺錢難度大。這里有機(jī)構(gòu),、有游資,、有國家隊。我們很難擊敗他們,。
我們必須認(rèn)真對待股市,。我們必須每天反思我們的交易，然后繼續(xù)反思,。只有經(jīng)過長期的練習(xí),，我們的交易技巧才會提高，才會慢慢在股市上賺錢,。
