眾所周知,，中國(guó)股市歷來(lái)“牛熊”,。最近一次讓中國(guó)投資者記憶猶新的牛市是年發(fā)生的牛市,，距今已有七年了,。當(dāng)時(shí),，上證指數(shù)達(dá)到了點(diǎn)的峰值,，這是牛市的頂峰,。人民日?qǐng)?bào)也發(fā)表題為《點(diǎn)是A股牛市的開(kāi)始》的文章為股市造勢(shì),，為股市的火熱火上澆油,。一場(chǎng)火災(zāi),。
然而好景不長(zhǎng)，僅用了8個(gè)月,，A股市場(chǎng)就回落至點(diǎn),。截至目前,，7年過(guò)去了，中國(guó)股市一直處于大起大落,、弱勢(shì)的狀態(tài),，徘徊在點(diǎn)左右。徘徊,，其“隨衰不隨升”的老毛病始終沒(méi)有改變,。
外圍市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)，A股就會(huì)掉頭向下,，市場(chǎng)就顯得“全綠”,，看起來(lái)很環(huán)保。簡(jiǎn)而言之,，中國(guó)股市的整體表現(xiàn)是“快跌慢漲”,。
對(duì)于中國(guó)股市，中國(guó)政法大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)劉繼鵬去年在一次論壇上表示,，點(diǎn)應(yīng)該是中國(guó)股市上漲的基點(diǎn),。此時(shí)股市的市盈率并不高，平均市盈率只有20倍,。左右是健康點(diǎn),，但長(zhǎng)期達(dá)不到。
他指出,，只要今后中國(guó)股市再上漲點(diǎn)，就能為我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供25萬(wàn)億元資金?，F(xiàn)在錢(qián)是個(gè)大東西,，這么多錢(qián)會(huì)成為推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大動(dòng)力。然而,，直到今天,，這么多年過(guò)去了，中國(guó)股市仍然在點(diǎn),，距離這樣的健康點(diǎn)還有點(diǎn),。
按理說(shuō)，我國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)建立了30多年,，應(yīng)該算是一個(gè)比較成熟,、完善、穩(wěn)定的證券交易市場(chǎng),。然而,，A股的表現(xiàn)卻令人失望，弊端和不足頗多,。制度建設(shè)等問(wèn)題長(zhǎng)期以來(lái)沒(méi)有得到徹底解決,，一直受到廣大投資者的詬病,。他們“空多多多空，隨跌不漲”的奇異表現(xiàn),，讓中國(guó)A股成為全球資本市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊,。笑柄。
筆者認(rèn)為,，A股市場(chǎng)要想擺脫長(zhǎng)期低迷,，重回點(diǎn)，需要解決以下問(wèn)題：
一,、在全面實(shí)行注冊(cè)制的前提下,，如何保證上市公司質(zhì)量？
注冊(cè)制與核準(zhǔn)制的主要區(qū)別在于,，只要證券發(fā)行人提供的材料不虛假,、不誤導(dǎo)、不遺漏,，就可以發(fā)行并上市,。注冊(cè)制下，證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)僅對(duì)注冊(cè)文件進(jìn)行形式審核,，并不做出實(shí)質(zhì)性判斷,。這簡(jiǎn)化了上市程序，降低了上市門(mén)檻,，加快了股票上市進(jìn)度,。
中國(guó)A股市場(chǎng)最大的劣勢(shì)在于，很多上市公司上市的目的并不是想借此機(jī)會(huì)把公司做大,、做優(yōu),、做強(qiáng)，而是通過(guò)上市來(lái)達(dá)到賺錢(qián)的目的,。一旦股票成功上市,，控股股東的下一個(gè)目標(biāo)就是盡快減持、出售股票套現(xiàn)利潤(rùn),。
至于上市后公司經(jīng)營(yíng)狀況的好壞,、是否盈利，則不在考慮范圍之內(nèi),。他們只關(guān)心什么時(shí)候可以減持套現(xiàn),，從而享受財(cái)富自由后的幸福生活。
很多上市公司為了達(dá)到募集資金的目的,，上市前業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò),，募集資金后又套現(xiàn)，隨后業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑,。這也是為什么A股市場(chǎng)上的一些公司往往上市后第一年盈利,，第二年虧損,，第三年ST，然后直接退市的原因,。
上市公司的質(zhì)量關(guān)系到資本市場(chǎng)的健康發(fā)展,。如果市場(chǎng)上存在大量的垃圾公司，就無(wú)法實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的良性循環(huán),，也就無(wú)法發(fā)揮直接融資的作用,，從而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。經(jīng)濟(jì),。這個(gè)問(wèn)題不解決的話(huà),，A股永遠(yuǎn)也回不到點(diǎn)。
橫向比較美國(guó)資本市場(chǎng),，美國(guó)股市之所以能夠產(chǎn)生持續(xù)13年的牛市,，是因?yàn)槊绹?guó)股市擁有一批優(yōu)質(zhì)的上市公司。這些公司基本上都是代表未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的行業(yè)巨頭,，比如蘋(píng)果,、Facebook、微軟,、亞馬遜,、特斯拉等。
美國(guó)股市市值排名前10位的公司包括蘋(píng)果,、微軟,、谷歌、亞馬遜,、特斯拉,、Facebook、英偉達(dá),、聯(lián)合健康集團(tuán)、摩根大通,、強(qiáng)生,，總市值達(dá)84萬(wàn)億元人民幣，相當(dāng)于到整個(gè)A股票的市場(chǎng)價(jià)值,。
騰訊控股,、阿里巴巴、寧德時(shí)代,、美團(tuán)點(diǎn)評(píng),、東南亞、比亞迪,、京東,、美的集團(tuán),、海康威視,、農(nóng)夫山泉等中國(guó)十大民營(yíng)企業(yè)總市值近12萬(wàn)億元,，超過(guò)還不到一個(gè)蘋(píng)果，中美前10名企業(yè)的對(duì)比顯示,，雙方差距達(dá)7倍,。
正是因?yàn)槊绹?guó)科技股引領(lǐng)當(dāng)代科技發(fā)展潮流，推動(dòng)全球科技不斷發(fā)展,，且上市公司盈利能力強(qiáng),，才給美國(guó)股市帶來(lái)了持續(xù)十幾年的牛市。以蘋(píng)果為例,。短短2年時(shí)間,，其市值翻了一番，從億元增至億元,。與蘋(píng)果相比,，中國(guó)所有互聯(lián)網(wǎng)公司的市值加起來(lái)比蘋(píng)果少了1萬(wàn)億多。
截至年11月1日,，A股市場(chǎng)共有上市公司家,。但總體來(lái)看，上市公司整體質(zhì)量不高,，主要體現(xiàn)在：股票市場(chǎng)表現(xiàn)未能充分反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)穩(wěn)定的成果,。需要完善，市值結(jié)構(gòu)需要平衡,，整體回報(bào)率需要提高,。
試想，在審批制度的前提下,，上市公司的質(zhì)量無(wú)法保證,。那么一旦全面實(shí)行注冊(cè)制，在這種情況下,，上市公司的質(zhì)量可能就更難保證了,。
2、A股市場(chǎng)尚未形成優(yōu)勝劣汰的退市機(jī)制,。
數(shù)據(jù)顯示,，A股上市公司平均ROIC明顯低于美國(guó)上市公司，而民企公司平均ROIC高于國(guó)有企業(yè),。迄今為止,，A股市場(chǎng)尚未形成有效的退市機(jī)制來(lái)淘汰質(zhì)量較差的上市公司。
近30年來(lái),，A股市場(chǎng)僅有126家上市公司退市,，其中徹底退市的僅有87家,。盡管年退市力度將加大，但退市企業(yè)僅有46家,。與美國(guó)股市相比,，自年以來(lái)，美國(guó)股市已有近家公司退市,。成熟的資本市場(chǎng)以注冊(cè)制和退市機(jī)制作為常態(tài),。市場(chǎng)的典型特征之一就是IPO和退市的“大進(jìn)大出”。
可見(jiàn),，如果不提高上市公司質(zhì)量,，只想全面落實(shí)注冊(cè)資本，通過(guò)不斷發(fā)行股票來(lái)擴(kuò)大A股市場(chǎng),，讓更多的公司上市,。在這種情況下，中國(guó)股市不可能走上優(yōu)勝劣汰的良性之路,。如果軌道是圓形的,，最終還是會(huì)回到過(guò)去的老路。怎么可能回到點(diǎn),？
3,、A股市場(chǎng)定位存在問(wèn)題。重融資輕投資,，重投資輕回報(bào),。
年，美國(guó)股市上市公司約家,，總市值約439萬(wàn)億元,；A股上市公司約家，總市值約92萬(wàn)億元,。中國(guó)股市與美國(guó)股市市值相差近5倍,。為何兩者差距如此之大？筆者認(rèn)為,，中美股市差距巨大的主要原因是美國(guó)股市是投資市場(chǎng),，而中國(guó)股市是融資市場(chǎng)。
美國(guó)股市是一個(gè)讓所有投資者分享社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)的市場(chǎng),。它始終把投資者的利益放在第一位。從股票市場(chǎng)的建立,、各種制度的建立到頂層設(shè)計(jì),，都是從投資者的角度出發(fā)，并為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)初衷,。事實(shí)上,，美國(guó)股市長(zhǎng)期健康穩(wěn)健的運(yùn)行充分證明它已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo),。
從金融家的角度來(lái)看，中國(guó)股市是一個(gè)以融資為中心的市場(chǎng),。股市從一開(kāi)始的初衷就是讓股市成為經(jīng)營(yíng)困難的國(guó)有企業(yè)盡快擺脫困境的出路,。這個(gè)市場(chǎng)就是據(jù)此建立的。
中小投資者的利益無(wú)法得到保護(hù),，股市的資產(chǎn)增值和保值功能無(wú)法體現(xiàn),。不少投資者成為“韭菜”，紛紛被砍,。
4,、上市公司違法違規(guī)犯罪成本過(guò)低，達(dá)不到監(jiān)管應(yīng)有的震懾作用,。
數(shù)據(jù)顯示,，年，共有32家A股上市公司因財(cái)務(wù)造假受到證監(jiān)會(huì)行政處罰,。截至今年10月,，共有54家A股公司因違法違規(guī)受到處罰。從違規(guī)情況看,，這54家公司存在業(yè)績(jī)預(yù)告不準(zhǔn)確或不及時(shí),、信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)、未依法履行其他職責(zé)等情況,。未及時(shí)披露公司重大事項(xiàng)等違規(guī)行為,，受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)、交易所等主管部門(mén)的相關(guān)處罰,。
不過(guò),，在筆者看來(lái)，雖然修訂后的新《證券法》加大了對(duì)上市公司欺詐行為的處罰力度,，但與這些公司的違法所得相比,，處罰力度明顯不足。這足以說(shuō)明違法成本太低,，這也是A股市場(chǎng)造假行為屢禁不止的根本原因,。
因此，筆者認(rèn)為,，有必要進(jìn)一步修改《證券法》,，繼續(xù)加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度，提高違法成本,。只有這樣,，才能從根本上遏制上市公司造假的不良風(fēng)氣。要讓那些違規(guī)上市公司付出應(yīng)有的代價(jià)，敢于以身試法,，就必須將其懲罰至破產(chǎn),。只有這樣，才能達(dá)到以身作則的目的,。
結(jié)論
總之,，只有從根本上解決中國(guó)股市的上述問(wèn)題，A股才有希望重返點(diǎn),。對(duì)于廣大中國(guó)投資者來(lái)說(shuō),，關(guān)于中國(guó)股市似乎有說(shuō)不完的話(huà)題和問(wèn)題需要解決。希望A股市場(chǎng)能夠盡快撥開(kāi)迷霧,，重見(jiàn)晴天,。
我們可以大膽猜測(cè),，中國(guó)股市突破點(diǎn)的可能性不大，但一定會(huì)突破點(diǎn),，因?yàn)槊绹?guó)目前是全球最大的經(jīng)濟(jì)體,，道瓊斯指數(shù)是點(diǎn)。成熟可以支撐到點(diǎn)以上,，這是一個(gè)非常必然的趨勢(shì),。
等待機(jī)會(huì)，發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)
但在股市突破點(diǎn)之前,，投資者一定要耐心空倉(cāng),，等待合適的走勢(shì)和合適的時(shí)機(jī)，因?yàn)橹挥心托牡却?，市?chǎng)才能真正完美,。在此之前最好不要進(jìn)行預(yù)測(cè)性干預(yù)。我堅(jiān)信時(shí)機(jī)就是一切,，所以在正確的時(shí)間進(jìn)入股市,，在正確的時(shí)間退出市場(chǎng)。股票不是那種每天都要密切關(guān)注的人,。隨時(shí)隨地盯著手機(jī),、隨時(shí)隨地交易的人，其實(shí)是比較不客觀的,，因?yàn)楣墒行枰粋€(gè)入市的理由,，一個(gè)正當(dāng)?shù)睦碛伞?/p>
在股市中，只要能避開(kāi)市場(chǎng)洗盤(pán)的動(dòng)蕩,，后期就可以將可觀的利潤(rùn)帶回家,。股票市場(chǎng)的共同點(diǎn)是趨勢(shì)特征非常強(qiáng),，所以需要分析市場(chǎng)，得到清晰的趨勢(shì)才可以入市,。
股市止跌信號(hào)明確
早盤(pán)大盤(pán)低開(kāi)低走，盤(pán)中已跌破點(diǎn),。但其上升趨勢(shì)線(xiàn)附近實(shí)際上有非常明顯的支撐,，因此行情顯然不能繼續(xù)下跌。我們?cè)賮?lái)看看創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn),?？梢?jiàn)創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)更為明顯。雖然下跌3%,，但早盤(pán)創(chuàng)業(yè)板卻出現(xiàn)明顯反擊,。雖然盤(pán)中再次下跌，但止跌信號(hào)也非常明顯,，所以個(gè)人認(rèn)為短期抄底已經(jīng)開(kāi)始了,。勢(shì)在必行的是，除了創(chuàng)業(yè)板塊,，影視,、造紙、設(shè)備,、媒體,、軟件等都表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，增速非常高,。雖然全天陰線(xiàn)成交量可能有所萎縮,，但個(gè)人認(rèn)為還是值得期待的。
然后我們看一下主要資金的狀況,。全天北向市場(chǎng)共流出資金7.09億元,，滬股通資金流出33.02億元。全天A股市場(chǎng)內(nèi)資主力資金集中在電信領(lǐng)域,。公路板塊,，其中電信運(yùn)營(yíng)板塊凈流入.92萬(wàn)元。此外,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前距60日線(xiàn)僅一步之遙,。我個(gè)人認(rèn)為，隨著均線(xiàn)向上移動(dòng),，將會(huì)完成被動(dòng)回撤,。
中國(guó)股市前景廣闊
中小型行業(yè)將相對(duì)穩(wěn)定。指數(shù)調(diào)整已完成過(guò)半?，F(xiàn)在就看中小企業(yè)回踩60日線(xiàn)后的反彈程度了,。其實(shí)從技術(shù)操作上來(lái)看，市場(chǎng)布林線(xiàn)日K線(xiàn)圖可以看出，周一明顯是跳空的陽(yáng)線(xiàn),，今天是跳空的陰線(xiàn),。雖然有兩個(gè)小缺口，但總體來(lái)說(shuō),，布林通道中軌支撐的有效性還是非常明顯的,。下周的行情可能會(huì)慣性下跌，但周一回補(bǔ)缺口后,，中軌支撐很可能支撐行情反彈修復(fù),。最后，短期下跌空間有限,。
我個(gè)人認(rèn)為年中國(guó)股市大概率會(huì)強(qiáng)勢(shì)突破點(diǎn),，甚至未來(lái)點(diǎn)可能是A股的歷史低位，因?yàn)锳股未來(lái)發(fā)展?jié)摿o(wú)限,。我國(guó)目前是世界第二大經(jīng)濟(jì)體,，未來(lái)將是世界第三大經(jīng)濟(jì)體。兩大經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)勢(shì)必突破點(diǎn),。美國(guó)是世界第一大經(jīng)濟(jì)體,，道瓊斯指數(shù)有點(diǎn)。所以,，我們作為第二大經(jīng)濟(jì)體,，不可能只有幾千分。
回答以下問(wèn)題：
第一點(diǎn)：目前大盤(pán)走勢(shì)在-點(diǎn)區(qū)間徘徊，也可以說(shuō)是處于盤(pán)整階段,。
也就是說(shuō),，自年股市達(dá)到點(diǎn)的高點(diǎn)后，突然掉頭向下,，持續(xù)跌至多點(diǎn)的低點(diǎn)?，F(xiàn)在正在慢慢攀升至多點(diǎn)?？梢哉f(shuō),，又五年半過(guò)去了。那么經(jīng)過(guò)五年多的消費(fèi),，股市交易的理念以及股市的管理都發(fā)生了很多變化,。在此期間，國(guó)外股市大多上漲不少,，尤其是美國(guó)股市,。如果A股市場(chǎng)處于上漲狀態(tài),，那么A股就能抑制住大幅上漲，并能繼續(xù)盤(pán)整并重拾強(qiáng)勢(shì),?？梢哉f(shuō)，他們已經(jīng)到了蓄勢(shì)待發(fā)的階段,，市場(chǎng)的基礎(chǔ)也已經(jīng)穩(wěn)固了,。
第二點(diǎn)：年是股市的好年頭，股市肯定會(huì)有好的走勢(shì),，但可能與年牛市的開(kāi)花格局不同。具體來(lái)說(shuō),，個(gè)股的良好表現(xiàn)將發(fā)揮作用一個(gè)很大的角色,。但市場(chǎng)肯定會(huì)穩(wěn)步上漲。
縱觀國(guó)際形勢(shì),，拜登上臺(tái)時(shí)推出了1.9萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,，相當(dāng)于給自己的3.28億公民提供了金錢(qián)補(bǔ)貼，而這1.9萬(wàn)億的錢(qián)只能用印鈔機(jī)印出來(lái),。它可能憑空而來(lái),。那么如果美國(guó)印出來(lái)，其他國(guó)家肯定也會(huì)效仿,。如果其他經(jīng)濟(jì)體不印刷,，他們將無(wú)法抵消套印的經(jīng)濟(jì)影響。羊毛會(huì)被剪壞,，所以前提是大家都會(huì)套印,。接下來(lái)的年將是資產(chǎn)大幅膨脹的一年。那么大家也都知道,，對(duì)于我們來(lái)說(shuō),，印鈔票已經(jīng)不允許進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域了。住房是用來(lái)住的,、不是用來(lái)炒的政策理念,，劃出了一條難以逾越的紅線(xiàn)。無(wú)論前段時(shí)間銀行大規(guī)模停貸,，還是北京監(jiān)管局發(fā)文嚴(yán)查“消費(fèi)貸”“經(jīng)營(yíng)貸”資金非法流入樓市,。這些信號(hào)非常明顯。錢(qián)不準(zhǔn)進(jìn)入樓市,，炒樓不能再做了,。那么這個(gè)時(shí)候的紙幣只能用于商業(yè)和消費(fèi)，或者有一部分會(huì)流入股市,，包括新印的錢(qián),，有一部分也會(huì)進(jìn)入股市,。對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，這絕對(duì)是一件好事,，大家都會(huì)火上澆油,，有利于股市的上漲。
股市無(wú)論上漲還是下跌,，其實(shí)都存在機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn),。投資者要有承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)還要會(huì)選股,，而不是隨便買(mǎi)一只,，幻想幾個(gè)漲停板。如果他們能隨便賺錢(qián),，股市可能就不再是現(xiàn)在的情況了,！多看書(shū)，多學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)和選股技巧,，知道如何總結(jié)上漲行情所需的支撐,，比如業(yè)績(jī)、預(yù)期,、板塊,、還是政策？路還很長(zhǎng)很長(zhǎng),，投資者們請(qǐng)努力吧,！年5月很棒！
