“圣誕拉力賽”是歐美股市的一種現(xiàn)象,。在節(jié)日氣氛和基金年底重新調(diào)整投資組合的推動下，股市通常會持續(xù)在12月的最后一周和1月的前兩個交易日,。上升,。不過，在Omicron突變株的擾動下,，“圣誕節(jié)反彈”或許即將結(jié)束,。疊加全球主要央行“鷹派轉(zhuǎn)向”，歐美股市近期持續(xù)下跌,。
美國東部時間周一,，拜登經(jīng)濟(jì)支出計劃的審查被推遲。美股三大股指集體下跌,。截至收盤,，標(biāo)普500指數(shù)下跌52.62點(diǎn)，至.02點(diǎn),，跌幅1.14%,。歐洲主要股指全線下跌。上周日,，荷蘭成為第一個重新進(jìn)入全國封鎖的歐盟國家,。截至收盤，德國DAX30指數(shù)收報.67點(diǎn),，較上一交易日下跌292.02點(diǎn),，跌幅1.88%。
A股的“結(jié)構(gòu)性牛市”氛圍也受到海外情緒的干擾,。中航信托宏觀策略總監(jiān)吳兆銀向第一財經(jīng)記者表示,，海外波動可能影響A股情緒，點(diǎn)是今年A股整體運(yùn)行的“賣出區(qū)間”,。盡管政策底線明確,，但隨著存款準(zhǔn)備金率和降息的實(shí)施,，年底貨幣政策出現(xiàn)窗口期，風(fēng)險情緒受到壓制,。但各界的共識是,，中央經(jīng)濟(jì)工作會議已經(jīng)定下了穩(wěn)增長的基調(diào)。市場此前對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期有望恢復(fù),，明年一季度后經(jīng)濟(jì)很可能觸底反彈,。
海外市場“圣誕反彈”受阻
原本，海外市場準(zhǔn)備忽略病毒變異,，迎接“圣誕節(jié)反彈”,。然而，病例激增和封鎖措施導(dǎo)致市場情緒急劇轉(zhuǎn)變,。
例如,，英國正面臨Omicron“海嘯”。過去一周,，英國確診病例突然激增,。當(dāng)?shù)貢r間12月17日，英國單日新增確診病例突破9萬例,，達(dá)到例,，再次刷新疫情發(fā)生以來單日新增病例新紀(jì)錄。倫敦80.8%的新增病例感染了Omicron毒株,。倫敦市長薩迪克汗宣布倫敦進(jìn)入“重大事件”狀態(tài),。
美國的情況也不容樂觀。據(jù)世界衛(wèi)生組織最新報告,，過去7天,，美國新冠肺炎日均確診病例已超過10萬例，成為全球疫情“震中”,。美國總統(tǒng)喬拜登警告稱,，Omicron病毒正在迅速傳播，未接種疫苗的人將面臨“重病和死亡的冬天”,。
經(jīng)濟(jì)重啟進(jìn)程受阻是導(dǎo)致市場情緒惡化的關(guān)鍵因素,。周日，荷蘭成為第一個重新進(jìn)入全國范圍封鎖的歐盟國家,，酒吧,、餐館和大多數(shù)非必需品商店至少關(guān)閉到一月中旬；德國政府周末收緊旅行限制,；英國衛(wèi)生大臣也不排除在圣誕節(jié)前英國實(shí)施限制，他對媒體表示,，現(xiàn)在是“更加謹(jǐn)慎的時候”,；愛爾蘭對酒吧和餐館實(shí)行晚上8點(diǎn)宵禁。
不乏意見認(rèn)為，雖然Omicron傳播速度很快,，但癥狀可能較輕,，但大多數(shù)專家仍然認(rèn)為敵人不容小覷。當(dāng)前,，推進(jìn)第三劑疫苗加強(qiáng)免疫計劃正在成為各國政府的重要舉措,。疫苗加強(qiáng)注射可能成為疫苗庫存的新催化劑。以美國疫苗巨頭——輝瑞為例,。自O(shè)micron毒株開始蔓延以來,，其股價節(jié)節(jié)攀升，最高漲幅超過45%,，總市值飆升至億美元,。此外，A股公司康希諾也開始有所動作,。在上周市場持續(xù)回調(diào)的背景下,，康希諾股價逆勢飆升16%。
但總體來看,，海外股市風(fēng)險情緒大幅下滑,，就連最穩(wěn)定的標(biāo)普500指數(shù)近期也較高位下跌約200點(diǎn)。
“各國交易員在今年最后兩周大多休假,，導(dǎo)致市場交易低迷,，而在上周壓倒性的央行會議之后，許多市場參與者今年年初就離開了市場,。標(biāo)普500指數(shù)今年已經(jīng)上漲了約20%,，那為什么還要冒著損失利潤的風(fēng)險繼續(xù)交易呢？”資深交易員兼CityIndex分析師JoePerry對記者表示,。
財政刺激遇阻貨幣緊縮打擊成長股
全球貨幣緊縮的前景也給股市帶來壓力,，尤其是受到低利率提振的成長型股票。
11月通脹創(chuàng)40年來新高,，給美聯(lián)儲主席鮑威爾帶來沉重打擊,。如果不盡早加息，央行維持物價穩(wěn)定的信譽(yù)可能會喪失,。美聯(lián)儲上周宣布將加速縮減資產(chǎn)負(fù)債表,，并暗示將于年4月開始加息，并在年和年各加息3次,。這似乎給其他央行壯了膽,。因此，當(dāng)天英國央行意外宣布加息,，歐洲央行的極端鴿派基調(diào)也有所緩和,。突然“鷹派”讓投資者擔(dān)憂的是金融資產(chǎn)的高估值,。事實(shí)上，對利率敏感的美國中小成長股遭受了沉重打擊,?！澳孪壬弊分鸶吖乐党砷L型創(chuàng)新公司的旗艦創(chuàng)新基金ARKK今年以來累計跌幅超過20%，而同期標(biāo)普500指數(shù)上漲超過2%,。%,。
嘉盛集團(tuán)全球研究主管馬特韋勒(MattWeller)告訴記者，投資者在過去的兩年里充滿了成功,。從美國到德國再到澳大利亞,，各大股指都有望連續(xù)第三年上漲。然而,，進(jìn)入年,，市場面臨多重不利因素，威脅持續(xù)上漲動力,。十多年普遍高回報的結(jié)果是估值相對高于歷史平均水平,，指數(shù)市盈率范圍從22到36。一般來說,，起始估值越高,，未來回報越低。
佩里告訴記者,，需要關(guān)注的是納斯達(dá)克的“鉆石頂”,，它代表著科技成長股。這種技術(shù)形態(tài)表明它可能會向下回調(diào)10%,。目前,，該指數(shù)尚未突破“鉆石頂”，交易員預(yù)計納斯達(dá)克可能會走低,。
除了貨幣緊縮之外,，市場情緒也受到美國財政刺激措施障礙的打擊，即拜登的旗艦法案《重建更好法案》,。美國民主黨參議員喬曼欽近日表示,，以通脹擔(dān)憂為由，“無法投票繼續(xù)這項(xiàng)立法”,，這意味著該法案不太可能以目前的形式獲得通過,，這對美國經(jīng)濟(jì)增長前景造成了打擊。高盛立即下調(diào)了美國年GDP預(yù)期,，第二季度從3.5%下調(diào)至3%,，第三季度從3%下調(diào)至2.75%。由于該法案包含了億美元的新能源汽車稅收抵免,，該法案的受阻也導(dǎo)致了全球新能源行業(yè)的下跌,。
盡管如此,，機(jī)構(gòu)并沒有給牛市“宣判死刑”。畢竟,，美國經(jīng)濟(jì)仍處于擴(kuò)張周期。韋勒告訴記者,，即使在連續(xù)三年上漲之后,，主要股指通常也能再實(shí)現(xiàn)一年的正回報。盡管利率可能小幅上升,，但年股市仍可能受益于“別無選擇”的交易,。尤其是在通脹處于數(shù)十年高位的環(huán)境下，現(xiàn)金和債券等避險資產(chǎn)的吸引力受到打擊最低點(diǎn),。
不過,，選擇更多防御性目標(biāo)已經(jīng)成為當(dāng)前的主流操作。摩根士丹利首席美國股票策略師威爾遜表示,，過去四個月,，美聯(lián)儲已經(jīng)為投資者做好了退出貨幣寬松可能非常漫長的過程的準(zhǔn)備。在這種情況下,，最昂貴的股票受到了異常嚴(yán)重的打擊,。年需要警惕高估值，關(guān)注盈利穩(wěn)定性和盈利能力,，因此更青睞防御性更強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)大盤股,。
寬松實(shí)施后A股暫時震蕩
12月，中國“政策底”開始明朗,，A股一度興奮,，上證指數(shù)一度突破點(diǎn)大關(guān)。降準(zhǔn)迅速落地后,，隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會議釋放維穩(wěn)信號,，本周降準(zhǔn)意外開花結(jié)果。不過,，鑒于A股年底前似乎處于政策窗口,，市場情緒再次變得謹(jǐn)慎。
受監(jiān)管嚴(yán)厲打擊“假外資”影響,，A股市場連續(xù)兩日下跌,。截至12月20日收盤，上證綜指跌1.03%至.6點(diǎn),，創(chuàng)業(yè)板跌2.95%,。
不過，12月21日,，A股出現(xiàn)反彈,。房地產(chǎn)板塊全面爆發(fā),。板塊指數(shù)全天上漲近5%，個股甚至掀起漲停潮,。近日,，央行、銀保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于為重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)并購風(fēng)險處置項(xiàng)目提供金融服務(wù)的通知》,，鼓勵銀行穩(wěn)健開展并購貸款業(yè)務(wù),。有序推進(jìn)，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)并購陷入困境的大型房地產(chǎn)企業(yè),。優(yōu)質(zhì)工程,。
裕德投研部總經(jīng)理李河近日對記者表示，在房地產(chǎn)行業(yè)整頓過程中,，行業(yè)分化將加劇,，具有融資優(yōu)勢的國有房企或?qū)@得更高的市場份額。比賽,。它們普遍杠桿率較低,，有的公司還具有較強(qiáng)的經(jīng)營能力。
不過,，機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)市場的可持續(xù)性仍持謹(jǐn)慎態(tài)度,。有投資經(jīng)理也向記者提到，明年一季度,，房地產(chǎn)行業(yè)境內(nèi)外債券將密集成熟,，那些面臨較高短期流動性風(fēng)險的房企可能面臨到期壓力。此外,，過去房地產(chǎn)行業(yè)都是“以大救小”,，比如融創(chuàng)、世茂,，但現(xiàn)在這些企業(yè)本身也面臨著壓力,。
吳兆印告訴記者，鑒于海外風(fēng)險情緒減弱,，A股已進(jìn)入政策窗口期,，“年夜行情”有可能差于預(yù)期?！皬娜陙砜?，上證指數(shù)圍繞點(diǎn)這個中軸運(yùn)行，點(diǎn)以上是一個賣出區(qū)間,，進(jìn)一步的市場走勢或者政策可能需要等到春節(jié)前后,。”
但中期來看，在中美周期分化的背景下,，機(jī)構(gòu)普遍看好A股前景,。摩根士丹利華鑫基金告訴記者，證監(jiān)會的意圖是嚴(yán)格監(jiān)管假外資,，減少市場波動,。從實(shí)際情況來看，中資機(jī)構(gòu)魯智通持股市值占北向資金不足4%,，交易金額占北向交易1%左右,，98%投資者已開倉A股證券賬戶，預(yù)計對市場影響實(shí)際影響不大,，但有短期情緒影響。此外,，中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)穩(wěn)增長,，市場此前對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期有望恢復(fù)。
環(huán)億投資實(shí)控人,、CIO高山也向記者表示,，老產(chǎn)業(yè)的離開確實(shí)可能帶來經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，但新產(chǎn)業(yè)的崛起會帶來更多機(jī)遇,。儲能,、第三代半導(dǎo)體等將是明年的熱門話題。而今年下滑嚴(yán)重的消費(fèi),、醫(yī)療,、建材等，不排除明年有更清晰的機(jī)會,。
我認(rèn)為只要這個問題與A股的短期反彈有關(guān),，那么這個市場就很難長期持續(xù)下去。
我之所以這么說,，主要是因?yàn)檎麄€A股市場還不具備完全走出牛市的條件,，同時也不具備一路上漲的條件。對于A股的很多板塊來說,，盡管這些板塊的回調(diào)幅度已經(jīng)很大,，但這些板塊中的部分股票仍然存在市盈率過高的問題。同時,，由于整個外部市場的流動性還沒有得到解決,，美聯(lián)儲也可能會選擇繼續(xù)加息。當(dāng)美聯(lián)儲加息進(jìn)一步影響A股市場時,，這種現(xiàn)象很難讓A股市場出現(xiàn)反彈,。繼續(xù),。
這是怎么回事？
這是A股市場強(qiáng)勢反彈的消息,。當(dāng)A股市場指數(shù)單日漲幅超過3%時,，不少個股都沖出了漲停板。此前,，整個市場的恐慌情緒非常嚴(yán)重,，甚至有人選擇主動拋售股票。此后,，一些股票開盤幾分鐘就漲停,，很多人都感到非常驚訝。
這一市場走勢與A股短期反彈有關(guān),。
我個人認(rèn)為,，這種走勢可以理解為A股的超跌反彈。尤其是當(dāng)A股存在一定的恐慌情緒時,，這種情緒本身就會導(dǎo)致一些股票的拋售過于嚴(yán)重,。之后，由于部分股票相對便宜,，整個市場會進(jìn)一步彌補(bǔ)情緒造成的跌幅,，部分股票自然會強(qiáng)勢反彈。
同時,，我個人覺得這個市場很難長期持續(xù),，尤其是在A股基本面還沒有完全穩(wěn)定的情況下，A股的反彈可能只是短期的反彈,。即使出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈,，如果想要真正走出牛市，弱反彈或許更靠譜,。
圓盤觀察
周三股指窄幅震蕩,，三大股指漲跌互現(xiàn)，兩市成交額11.465億,。從盤面來看,，磷化工、煙草,、氫能,、煤炭等板塊漲幅居前，而COVID-19疫苗,、醫(yī)療,、BIPV概念、磷酸鐵鋰等板塊跌幅居前。兩市漲停公司共有121家,，跌停公司有4家,。北向資金凈流入30億。上證指數(shù)上漲0.36%至.89點(diǎn),，深成指下跌0.01%至.25點(diǎn),，創(chuàng)指下跌0.64%至.37點(diǎn)。北京證券交易所市場漲跌互現(xiàn),。
外表
盡管外圍股市再次受到歐微米壓力和通脹打壓,，但美股隔夜大幅下跌，A股重新出現(xiàn)在獨(dú)立市場,。上證指數(shù)具有較強(qiáng)的免疫力,。幾乎平開后窄幅震蕩，尾盤堅挺收高,。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派言論,，考慮提前幾個月完成債券購買削減，并表示是時候放棄“暫時”通脹的言論,，引發(fā)美股波動。不過,，本月即將召開的會議仍將對此進(jìn)行討論,。亞太股市也沒有跟隨恐慌情緒。由于全球COVID-19疫情卷土重來以及經(jīng)濟(jì)低迷,，貨幣政策很難真正收緊,。但與歐美相比，國內(nèi)貨幣政策始終保持克制,，可使用的工具較多,。此外，在疫情防控方面也做得最好,。因此,，肯定會吸引全球資金，A股處于相對有利的位置,。加之近兩年結(jié)構(gòu)性市場狀況相對較低且寬幅,，基礎(chǔ)已經(jīng)鞏固，系統(tǒng)性風(fēng)險并不大,。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)+政策溫暖的結(jié)合,，總體上是股市、樓市等資產(chǎn)的良好環(huán)境,，也是我們對資本市場相對樂觀的背景,。從技術(shù)上看，上證綜指自跌至點(diǎn)反彈以來，以首次中樞上行開啟上升趨勢,，并回踩20日均線得到確認(rèn),。預(yù)計將提前啟動年夜市。
運(yùn)營策略
可繼續(xù)關(guān)注新萬億賽道主題板塊：元宇宙,、電子煙,、數(shù)字貨幣、基因改造等,；短期可重點(diǎn)關(guān)注周期性板塊和消費(fèi)板塊的反彈修復(fù)機(jī)會,；鋰電池、光伏,、軍工等景氣賽道短期存在調(diào)整壓力,，但整體中長期前景較為強(qiáng)勁，難以改變,?！緩V發(fā)證券投資顧問羅利民，執(zhí)業(yè)證書編號：】
